时代银行观察 | 贵阳银行AB面：ROE连年居首，疫情下不良压力陡增

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贵阳银行作为衡量商业银行盈利能力的重要指标，其净资产收益率表现良好。2019年，其净资产收益率为17.41%，自2016年上市以来连续第四年在a股上市银行中排名第一，盈利能力突出。

高净资产收益率背后的主要驱动因素是什么？根据杜邦分析，净资产收益率是由总资产回报率(roa)和股本乘数(总资产/净资产)决定的。另据统计，2019年贵阳银行的净资产收益率为1.128%，在a股上市银行中排名第三，仅次于招商银行和宁波银行；股本乘数是14.4倍，排名第9，但不到平均水平的两倍。因此，贵阳银行的高净资产收益率主要是由净资产收益率驱动的。Roa受净利息收益率(即净息差、净利息收入/平均计息资产)、计息资产率、成本收入比(业务和管理费/营业收入)、中间业务盈利能力(计入净手续费和佣金收入)、拨备、所得税等因素影响。总体而言，贵阳银行在生息资产收益率、净息差和成本收益比等指标上表现较好，是高收益率的主要成因。具体而言，2019年，本行的生息资产收益率为5.03%，在32家a股上市银行中排名第四(不包括4家未公布相关数据的上市银行)，在13家a股上市城市商业银行中排名第二。其中，贷款和垫款的平均收益率高达5.84%；同时，净息差为2.4%，在a股城市商业银行中排名第三。这两项指标都显示了生息资产的盈利能力较强，这与我行的贷款客户(主要是中小企业)和较高的贷款利率有很大关系，也反映了我行存贷款业务的盈利能力较强。此外，2019年，贵阳银行的成本收益比为26.3%，在a股上市银行中排名第九(从低到高)，比平均值(29.34%)低3.04个百分点，反映出较强的成本控制能力。总体而言，处于行业前列的生息资产、存贷款业务的盈利能力和较强的成本(业务和管理费)控制能力，是贵阳银行净资产收益率领先同业的重要因素。二.中间业务仅占6.6%。存贷款业务是商业银行古老而传统的业务，其收入结构需要优化。中间业务体现了商业银行的综合经营和创新能力。贵阳银行中间业务发展状况如何？根据净手续费及佣金收入比例指标，贵阳银行2019年的收入为9.68亿元，同比下降20.59%，仅占营业收入的6.6%，在a股上市城市商业银行中排名第二，比排名第一的宁波银行(22.19%)低15.59个百分点，比a股城市商业银行的平均值(11.2%)低4.6个百分点。 从2016年到2019年，贵阳银行的比重持续下降，分别为13.98%、11.33%、9.64%和6.6%，分别比同期a股城市商业银行的平均值低1.18、3.41、2.79和4.6个百分点，呈扩大趋势。 过去五年，贵阳银行的净利息收入约占其营业收入的85%，贷款和垫款收入约占其利息收入的50%。可见，贵阳银行作为区域性银行，仍然严重依赖传统的存贷款业务，其中间业务发展不仅远远落后于国有银行和股份制银行，也远远落后于其他城市商业银行。中间业务通常是指不构成商业银行资产负债表上的资产和负债，但形成银行非利息收入的业务。与存贷款业务相比，中间业务占用资金少，风险低，灵活性高，创新性强。在宏观经济下行压力加大、利率市场化、直接融资比重上升、金融技术兴起的背景下，商业银行提高产品创新能力、改善利润结构、增强抗风险能力、加强中间业务发展势在必行。因此，从长远来看，贵阳银行的利润结构面临着巨大的转型压力，发展中间业务在仁钟还有很长的路要走。然而，虽然中间业务比重仍然较低，但近年来我行理财业务的净值转化取得了很大成效。截至2019年底，本行理财规模为772.89亿元，同比增长2.78%；所有存续理财产品均为非担保理财产品，其中净资产理财产品存续规模为625.53亿元，同比增长13.44%，净资产理财产品占比达到80.93%。第三，疫情下的不利压力急剧增加，但供给充足。COVID-19肺炎疫情对实体经济造成了直接影响，为实体经济“输血”的商业银行也受到了影响。截至2020年第一季度末，贵阳银行不良贷款率为1.62%，在a股上市城市商业银行中排名第三(从高到低)，比a股城市商业银行平均值(1.38%)高出0.24个百分点；与2019年底相比，不良贷款率上升0.17个百分点，在36家a股上市银行中排名第一。第一季度末，与2019年底相比，36家a股上市银行中的10家、12家和14家的不良贷款率有所上升、持平或下降。可见，与同业相比，贵阳银行一季度不良贷款率增长迅速，资产质量不容乐观。从纵向来看，贵阳银行的不良贷款率自2017年以来一直在上升。除2018年外，其他报告期均高于a股上市城市商业银行的平均值，今年第一季度末两者差距扩大至0.24个百分点。这与COVID-19中肺炎流行的影响有关。贵阳银行董事长张正海在2019年年度业绩发布会上解释称，该行的大部分客户是中小企业，它们也是受疫情影响最大的群体，抵御风险的能力较弱。在经济下行压力和疫情的双重影响下，一季度不良贷款增加。从贷款行业分布来看，2019年我行投资的十大行业中，不良率最高的三大行业是住宿和餐饮(不良率为24.39%)、批发和零售(不良率为3.56%)和制造业(不良率为2%)。这三个主要行业也受到这种流行病的极大影响，后续缺陷进一步暴露的可能性很高。同时，我行关注贷款率、逾期贷款率、不良贷款偏离度(贷款余额/逾期超过90天的不良贷款)等不良领先指标的上升，这也表明我行不良贷款压力和资产质量压力将继续加大。具体而言，第一季度末，我行利息贷款占贷款总额的2.89%，比2019年末(2.76%)增长0.13个百分点。作为从正常贷款到不良贷款的一道“防线”，相关贷款比例的上升意味着未来可能会有更多的贷款流向不良贷款。逾期贷款方面，2019年末我行逾期贷款率为4.42%，同比增长1.49个百分点；不良贷款偏离度为105.57%，同比增长20个百分点以上。成为同期a股上市银行中唯一一家偏离度超过100%的商业银行，表明该行不良贷款识别标准趋于宽松，后续不良压力较大。但从拨备覆盖率来看，我行拨备充足，抗风险能力强。2019年末和2020年第一季度末，我行拨备覆盖率分别为291.86%和278.52%，高于国内城市商业银行的平均值(2019年末为153.96%)。【郑重声明】本文(报告)是根据公开发表的信息撰写的，文章中的信息和发表的意见均不构成对任何人的投资建议。文章的版权属于原作者和原来源。未经时代商学院授权，任何媒体、网站或其他平台不得以任何其他方式引用、复制、转载、摘录或使用上述内容。授权转载，仍需注明出处。(联系电子邮件:timesbusiness@163)

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