上市券商2019利超千亿 兴业证券猛增12倍

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据风能统计，2019年，37家上市券商实现营业总收入3812.03亿元，同比增长41.78%；归属于母公司的净利润总计1016.56亿元，同比大幅增长70.96%。

行业排名再次被打乱。不乏好消息，中信证券(600030.sh)继续稳坐利润“榜首”；兴业证券(601377.sh)净利润增长了12倍，赢得了2019年增长最快的经纪业务；太平洋证券(601099.sh)，多年的“底层大王”，终于盈利了。也有一些人表达了他们的担忧，其中最突出的是国泰君安(601211.sh)，该公司的净利润在过去十年左右的时间里首次跌出了行业前三名。

从收入结构来看，2019年自营业务对上市券商收入贡献最大，37家上市券商自营总收入超过1000亿元，这也是业绩增长的“核心”。然而，同质化严重的经纪业务比重持续下降，表明行业整体收入结构进一步优化。

表演是不同的

根据wind数据，2019年前五名上市券商收入分别为中信证券、海通证券(600837.sh)、国泰君安、华泰证券(601688.sh)和深湾宏源(000166.sz)，实现营业收入。431.4亿元，344.29亿元，225亿元

归属于母公司的净利润排名前五的上市券商分别是中信证券、海通证券、华泰证券、国泰君安和广发证券(000776.sz)，归属于母公司的净利润分别为122.29亿元、95.23亿元、90.02亿元、86.37亿元和75.39亿元。

据《时代周刊》记者统计，上述收入中前五名券商的总收入为1569.74亿元，占所有上市券商总收入的41.18%。2018年，数据为42.81%；母公司净利润排名前五的券商总计469.29亿元，占上市券商母公司净利润总额的46.16%，2018年为51.53%。

从以上数据可以看出，行业集中度低于2018年，尤其是净利润集中度大幅降低。与此同时，中信证券稳坐“券商一哥”宝座，数据远高于第二名，国泰君安回归母公司净利润排名第四，这是自2007年以来该公司首次在净利润排名中跌出前三名。

4月30日，上海一家大型经纪公司的研究员告诉《时代周刊》记者:“这应该是由很大比例的信用损失造成的。完全权责发生制后，未来相对安全，能够有效控制风险。”

根据年报，国泰君安2019年实现净利息收入52.27亿元，同比下降10.38%，远低于行业平均水平。主要原因是股票质押的规模急剧下降。截至2019年底，其信用损失为20.50亿元，同比增长109.89%，仅第四季度就累计损失12.65亿元。

在37家上市券商中，收入排名垫底的三家券商分别是华林证券(002945)、太平洋证券和红塔证券(601236)，金额分别为10.11亿元、17.77亿元和20.66亿元；母公司净利润最低的三家券商分别是华中证券(601375)、天丰证券(601162)和华林证券，金额分别为5800万元、3.08亿元和4.42亿元。其中，华林证券在两个核心数据中排名倒数三名。

值得一提的是，2018年唯一亏损的上市券商太平洋证券(Pacific Securities)去年终于扭亏为盈。从业务结构来看，自营业务是经营收入的主要来源，自营收入达到11.1亿元，占收入比例的63.2%。

太平洋证券在其年度报告中表示，2019年公司收入增加的主要原因是证券投资业务抓住了市场机遇；随着市场的活跃和市场份额的上升，证券经纪业务的佣金收入增加。

但与此同时，公司的信贷业务、资产管理业务和投资银行业务均受到市场环境不利变化和违约的影响，导致收入同比下降。

太平洋证券也是2019年收入增幅最大的上市券商，同比增长352.72%，其次是工业证券(601377)和东方证券(600958)，分别增长119.24%和84.91%。

归属于母公司的前三名净利润分别为工业证券、国海证券(000750)和长江证券(000783)，分别增长1202.23%、566.80%和547.66%。

根据中国证券业协会发布的2019年经纪业务业绩数据，133家券商去年实现总收入3604.83亿元，同比增长35.37%；净利润1230.95亿元，同比增长84.77%。

与整个行业相比，37家上市券商中有15家的收入增长率低于行业平均水平，21家返母券商的净利润增长率低于行业平均水平。

山西证券(002500)是37家券商中唯一一家收入同比下降的券商；华中证券(601375)是唯一一家净利润同比下降的券商。

自营收入超过1000亿英镑

在37家券商中，有14家券商的净利润增幅超过100%。其中，兴业证券已成为2019年增长最快的券商，其收入翻了一倍多，净利润是母公司的12倍多。

从工业证券的业务板块来看，增长最快的是自营业务。根据年报数据，该公司的自营投资业务去年实现收入39.07亿元，同比增长540.50%，利润30.45亿元。

无论是扭亏为盈的太平洋证券，还是增长速度最快的12倍工业证券，都可以看出，自营业务对2019年的经纪业绩贡献良多。

根据wind数据，按照“自营收入=净投资收入-关联企业和合资企业投资收入+公允价值变动净收入”计算，2019年37家券商实现自营收入1180.73亿元，同比大幅增长97.52%。

在其他业务板块，投资银行业务增长迅速，37家券商证券承销业务净收入360.33亿元，同比增长21.49%；证券代理业务净收入684.05亿元，同比增长19.45%。

根据中国证券业协会发布的最新数据，2019年全行业自营业务净收入为1221.6亿元，同比增长52.65%；投行业务净收入377.44亿元，同比增长46.03%；证券代理业务净收入同比增长20%以上；经纪资产管理业务收入275.16亿元，同比增长0.06%。

对这些数据的简单比较表明，上市券商自营业务增长高于行业平均水平，投资银行业务增长低于行业平均水平，经纪业务增长略低于行业平均水平。

上述研究人员告诉《时代周刊》记者:“自营业务是经纪行业的一项沉重的资本业务。证券公司的资本增加越多，上市证券公司就处于整个行业的前列。与此同时，a股市场去年出现复苏，从而实现了显著增长。在投资银行业务方面，2019年，科技板块已成为券商投行发展的新窗口，尤其是对中小投行而言。相对而言，同质化程度较高的经纪业务比重逐渐下降，行业整体收入结构进一步优化。”

时代周刊记者根据公开统计，广发证券在上市券商中自营业务增长最快，实现净利润66.87亿元，同比增长1071%。

中国证券非银行金融分析师赵冉认为，广发证券已经大幅增长。“一方面，2018年的潘迪翁基金爆炸导致基数较低；另一方面，这是因为其投资能力的提高。

4月30日，华东一家中型私募股权基金的投资经理告诉《时代周刊》记者:“证券自营业务受市场波动影响很大。去年，市场复苏，自营收入较高，但市场下跌时存在风险。依靠自营职业是一把双刃剑。”

事实上，这种“双刃剑”效应已经反映在一份季度报告中。4月24日晚，兴业证券披露的季度报告显示，该公司目前的收入为36.1亿元，同比下降5.86%；净利润为2.71亿元，同比下降72.83%。

太平洋证券4月30日发布的季度报告还显示，第一季度收入为3.29亿元，同比下降53.69%；归属于母亲的净利润为9800万元，同比下降72.28%。

来源：时代品牌网