券商投行科创板争夺战：会不会为保战略再现低价竞争？

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一个高质量的潜在科技板资源，8个经纪人争夺它。大型经纪投资银行已经开始争夺稀缺的高质量科技股上市项目。

如此激烈的竞争会不会重现华夏银行300亿固定收益项目所暴露出的超低赞助费和承销费？

商业之战已经开始

《国家商报》记者在采访中注意到，在许多券商看来，推出科技板块对他们的业务发展是一个机遇。

广发证券此前发布的一份意见认为，推广科技板块和注册制度有利于增加券商投行业务收入。事实上，近10年来，投资银行对券商总收入的贡献一直在不断上升，这主要得益于中小民营企业的上市浪潮。在2009年创业板开放之前，投行业务约占券商总收入的5%~6%，2017年约占15%。

然而，天上没有馅饼，适者生存是永恒的真理。在高素质科技企业的资源竞争中，经纪人已经展开了激烈的竞争。

据了解，最近几个月，各大券商投资银行已经推出了争夺稀缺的高质量科技股上市项目。例如，上海当地媒体最近报道称，一个科技板块项目吸引了8家国内主流券商参与竞标。

大约一个月前，华夏银行300亿元固定收益项目的超低赞助和承销费用曾震惊市场。那么，在未来的科技板块ipo项目中，会不会出现类似的低价竞争呢？

在一些投资银行家看来，这种现象背后其实是有理性的。一位大型券商投资银行家告诉《国家商报》，券商做生意有很多起点，在鱼和熊掌不能兼得的情况下，失去一辆车也是一种常规操作，尤其是对于无风险的渠道项目。事实就是如此；在头效应的趋势下，未来为所谓的策略提供超低价格甚至免费服务也就不足为奇了。

据行业分析师称，众所周知，投资银行的业务模式通常是根据融资规模承销新股并收取佣金。然而，根据美国等海外市场的经验，如果投资银行想承接那些广受欢迎的基准ipo项目，它们往往会降低佣金比例。例如，2014年阿里巴巴在美国上市时，承销商同意只收取1%的佣金。从长远来看，投资银行不会亏本，这不仅有利于与知名企业建立伙伴关系，也有利于投资银行未来的市场发展。

此外，资深投资银行家向《国家商报》记者指出，过去，监管机构在相当大程度上对上市公司的结构起到了无形的背书作用。在注册制度和科技板块的背景下，这种背书作用相当大，在一定程度上，将由经纪投资银行来发挥；今后，所有从事科技板块赞助和承销业务的经纪投资银行都应该通过好的项目树立自己的市场声誉，否则，他们不仅会受到监管部门的处罚，还会失去市场的宝贵信任，如果他们肆意违规，频频制造虚假项目。不过，监管机构也应针对注册制下投资银行违法违规、侵犯投资者利益的行为制定具体的处罚措施。

隐藏的机会:tmt变成了淘金热

一位从业10多年的投资银行家在接受《国家商报》采访时表示，投资银行的核心价值在于发现价值和挖掘价值，这一点在实行注册制度的科技板块会更加明显。

由于注册制度，科学和技术委员会在发行和上市、信息披露、交易和除名方面有创新的体制安排。对于长期没有发展起来的国内资本市场来说，科技股是一个全新的事物，也是一个多方面的变化。

根据《证券经营机构股票承销业务管理办法》，证券经营机构从事股票承销业务，应当取得中国证监会颁发的《股票承销业务资格证书》。也就是说，要在中国从事ipo业务，就必须在中国拥有承销保荐许可证，而目前许可证持有人大部分是国内券商，这为国内券商发展科技板块市场提供了机会。

不过，国内一家大型投资机构投资管理部的相关负责人也承认:“在科技局，如无利可图的企业可以上市和市场化定价，与以往的投资银行业务有很多不同。”

“在科技板块背景下，我们在选择投资银行时会更加关注投资银行的行业背景，更倾向于选择拥有相关团队、经验、成功案例以及对一些‘硬技术’轨迹有深刻理解的投资银行。”他指出，“我们也联系了很多国内券商。总的来说，我们认为国内经纪投资银行为tmt和“硬技术”企业提供赞助团队的能力和经验普遍需要提高。”

“经过几轮融资，现在一些科技企业的估值已经不低了，但是他们的商业模式和盈利能力并不支持他们在a股主板上市，但是他们的技术能力是相对公认的。这些企业应该是未来科技股的热门上市对象。tmt轨道上有更多这样的公司，而tmt一直是国内投资界的一个热门领域。”

“那些经营模式尚不明确的科技企业过去不具备上市条件，国内投资银行也不会去看。现在这类企业可以在科技股上市，这就要求投资银行对科技企业的经营模式和市场前景做出更多的判断。”上述负责人告诉《国家商报》记者。

编辑吴永久

来源：时代品牌网