四月份以来海外零发债 房企转战境内“找钱”

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数据显示，截至4月24日，中国内地房地产企业没有新的美元债务。同时，在国内宽货币、宽信贷环境下，住房企业国内融资成本大幅下降，债券发行规模持续扩大，净融资额大幅跃升。甚至有房地产公司故意鼓励投资者回购之前的“高息”债券，以抓住中国低利率的机会。

专家预测，短期内，发行房地产美元债券仍有困难，市场流通量将保持低位。考虑到4月是债券到期的小高峰，预计房企将对国内融资保持积极态度。

美元债券的发行量大幅下降

1-2月，中国房地产企业每月债券发行规模超过400亿元。然而，由于房地产企业海外融资困难，国内利率大幅下降，3月份房地产企业国内债券发行规模上升至1000多亿元。

根据风能数据，3月份，房企(按风能行业分类)发行了128只信用债券，总发行规模为1220.42亿元。此外，住房企业信用债券的净融资额也大幅上升，3月份住房企业的净融资额为721.95亿元。

4月份，住房企业内债发行势头放缓。截至24日，发行规模达到655.75亿元，较3月份“减半”，但仍高于1月和2月。

就美元债务而言，根据嘉里研究中心的数据，3月份，中资房地产企业发行的新美元债务约为380.2亿元，同比下降15.9%。4月份，住房企业的美元债务继续萎缩，截至24日没有发行新的债务。

对此，嘉里证券有限责任公司首席分析师孙杨表示，由于疫情，房地产债券价格在3月中下旬大幅下跌，导致收益率上升。房地产领域美元债券收益率飙升，降低了国内房地产企业在海外发债的性价比，美元流动性收紧也增加了发债难度。总体而言，今年上半年一级市场将面临压力。

克里报告预测，房地产企业海外美元债券发行可能暂时停滞。多家房地产企业的管理层表示，目前不是发行美元债券的窗口期，房地产企业的融资重点将转移到中国。

国内融资成本继续下降

住房企业积极寻求内债发行融资，这与融资成本密切相关。据嘉里数据，2020年前三个月，住房企业新发行海外债券的融资成本达到8.51%，比2019年全年增长0.41个百分点；国内债券融资成本为3.87%，同比下降1.34个百分点。

根据wind数据，截至22日，三个月期、一年期、三年期和五年期的aaa级房地产债券的到期收益率(中位数)分别为1.51%、1.86%、2.40%和2.99%，自2月份以来分别下降了142个基点、118个基点、95个基点和64个基点。

自今年2月以来，中国央行使用了各种成交量和价格工具来释放流动性和降低融资成本。4月20日，全国银行间同业拆借中心发布了最新的存款准备金率数据，一年期存款准备金率为3.85%，比上个月下降20个基点；据报道，5年期贷款利率为4.65%，较上月下降10个基点，为单月最大降幅。

“这充分体现了在恢复工作和恢复生产过程中降低实体经济成本的政策取向，对改善二季度贷款市场环境具有积极作用。”易居研究中心的研究主任严跃进说。

广东省住房政策研究中心首席研究员李表示:“事实上，很多房地产企业的债券都是在银行间市场发行的，因此银行间市场的利率正在下降，这有利于房地产企业的融资。”

第二季度债务偿还压力可控

"目前，总体而言，第二季度房企的偿债压力总体可控."孙杨说:“一些优质住房企业在1月和2月大量发行美元债券，足以偿还3月甚至4月到期的债务。虽然3月份疫情导致海外发债停滞，但由于3月份我国融资环境相对宽松，部分房企发行了大量人民币债券，也缓解了到期债务偿还压力。”

从住房企业未来偿债和增加现金流储备的角度出发，孙杨指出，住房企业应抓住国内资金相对充裕、政策相对温和的时机，尽可能多地发行债券。一些资产较好的住房企业也可以申请资产支持证券，通过优质的基础资产获得资金。Abs或抵押贷款融资也可以提高房地产企业的信用评级。"但最重要的是增加房屋企业的销售和现金转换."

来源：时代品牌网