价格优势减弱 TMLF缩量续做

本篇文章707字，读完约2分钟

24日，央行更新了到期的定向中期贷款工具(tmlf)，利率下调，规模大幅缩小。据分析人士称，大幅减少的原因是当前市场流动性充裕，之前已经实施了替代性货币政策操作，银行对tmlf的需求有所下降。

24日，央行更新了当日到期的2674亿元人民币的tmlf，更新金额为561亿元人民币，操作利率为2.95%。

到期后，它只继续赚了500多亿元，缩水了近80%。中国民生银行(港股01988)首席研究员文彬表示，此次下调主要是因为央行根据金融机构的需求确定了tmlf的提供量。此前，中国央行加强了公开市场操作，并三次下调RRR利率。市场流动性保持合理充裕，资本价格运行在低位，金融机构对tmlf的需求减弱。

数量减少了，但价格也下降了。Tmlf运营利率已经降低了20个基点。文彬认为，这主要是因为央行加大了降息力度，而tmlf 3.15%的利率明显高于反向回购和mlf的操作利率。因此，在利率整体下调的背景下，tmlf操作利率也下调了20个基点，进一步完成了更广泛的降息过程。

然而，tmlf的运营利率已经低于市场预期。自今年2月以来，最低贷款利率已下调30个基点，从3.25%降至2.95%。此外，去年11月，mlf操作利率下调了5个基点，但今年1月，当央行继续做tmlf时，操作利率并未下调。因此，tmlf和mlf之间的息差从去年1月的15个基点收窄至0。目前，与mlf相比，tmlf的价格优势已不复存在。

随着各种货币政策工具的结合，tmlf的作用被进一步取代。文彬表示，自疫情爆发以来，结构性货币政策继续发挥作用，再融资、再贴现和有针对性的RRR减让性金融也取代了tmlf效应。tmlf的优点和功能不如以前了。

来源：时代品牌网