业务增速稳定 关注绝对龙头

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平安证券文学

2018年第四季度，收入增长率保持稳定，白酒报告结束的压力可能会逐渐显现。在19年的经济压力下，这一份额有望加速向领先集中。根据2018年第四季度的预测和19年的业务前景，建议注意两种品种:1。细分市场的领导者更有可能在经济压力下依靠渠道和品牌来获得份额。2.由于管理机制的优化、业务线的重建或不利因素的逐步消除，空.的品种有了很大的改进

白酒预计在2018年第四季度有稳定的收入增长率，报告方面的数据压力可能会逐渐显现。由于19年的春节提前了，有些销售额反映在18年的12月，而18年的春节主要反映在18年的1月，所以2018年第四季度的收入增长率不能完全反映实际的业务趋势。考虑到两个因素:春节提前和19年春节期间基层调研需求增速持续放缓，预计从2019年第一季度开始，报告收入增速下行压力将明显加大，并有可能持续到2019年全年。

在2018年第四季度，大众产品平稳结束，份额在19年内加速到领先地位。1.2018年下半年，乳制品行业景气度略有下降，小型乳制品企业增速明显放缓，19年来增速居中或下降。2.屠宰和肉类产品:非洲猪瘟影响屠宰速度，对肉类产品的需求略有放缓，预计在19年的低基数下会加速。猪肉和鸡肉价格可能会继续同步上涨，抑制行业利润在19年内的增长。3.调味品:2018年第四季度顺利结束，19年来竞争加剧，份额加速集中。在过去的19年里，在持续的宏观经济压力和龙头企业高增长的需求下，行业竞争将会加剧。龙头企业将在优势渠道的大流通餐饮中横向挤压小工厂份额，纵向渗透，继续在超市份额上与其他品牌拉开差距。

根据2018年第四季度的预测和19年的业务前景，建议注意两种品种:1。在经济压力下，更有可能依靠渠道和品牌来获得份额，如全年业务相对稳定的茅台、洋河、伊利、双汇、海天、觉威、元祖，以及短期内业务基础扎实、增速暂时稳定、超卖后有望改善以促进估值修复的五粮液。2.由于管理机制优化，或业务条线重组，或不利因素有望逐步消除，空已大幅提升品种，如中举、三全、大北农、安琪等。

风险警告。1、宏观经济疲软的风险；2.绩效不符合预期的风险；3.重大食品安全事故的风险。

来源：时代品牌网