精彩实录

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关键词:研究转型

长江证券研究所总经理徐春:

卖方研究应以服务资本市场为导向，这是长江研究的核心原则。如何做好卖方的研究业务？我们主要从三个维度进行控制:一是严格把握风险控制合规性。长江研究目前拥有一支近20人的风险控制合规团队，对整个业务链进行实质性审计；二是提高卖方研究的专业性。卖方分析师应该把自己定位为行业专家，而不是股票推荐专家。无论是对于监管机构、政府部门、上市公司还是投资者，卖家都应该提供专业的研究服务；第三，我们应该尊重市场，停止哗众取宠的研究，不制造市场噪音，以获得生存的感觉。

招商证券研究中心副总经理李明明:

金融供给方改革服务于国家经济转型。我认为未来资本市场的重点应该是基本面投资和价值投资。这为研究所今后的发展指明了方向:一是要更加注重深入、超前的预测性研究和分析；二是更加注重一级市场的发展；第三，探索中国金融发展的理论研究。

天丰证券研究所副所长兼销售总监程洋:

随着科技板块的推出，卖方研究的创收结构将在未来发生巨大变化。过去，研究佣金占主导地位，但在未来，承销收入的比例将大幅增加。科学技术委员会的评估和定价也是该研究所面临的一个挑战，在这个领域，分析师发挥着越来越突出的作用。企业希望有一个好的卖方分析师参与整个过程，说服投资机构参考分析师的定价标准，并最终拿出这个价格的实际资金。

银河证券研究所投资研究部总经理闫:

科技板块大大提高了对分析师估值和定价的要求，企业与券商之间的关系可能会发生变化，这将导致一场分析师可以发挥导向作用的博弈。科技板块的创新对投资银行与证券公司研究部门的合作提出了新的要求，建议优化以往的合规管理措施，促进相关业务融入到科技板块的发行和报价中。

四川金融证券研究所所长陈伟:

要做好投资研究，研究机构和分析师必须首先坚持客观中立；其次，努力在工作过程中发现、提升和实现价值；此外，我们应该提示风险，同时向投资者推荐高质量增长的目标，我们还应该告诉投资者风险在哪里。

田志东，开源证券研究所所长:

首先，资本市场充满了不确定性，但研究是为了在不确定性中找到尽可能多的确定性。其次，市场在情绪的影响下波动，所以企业的价值会在不同的发展阶段发生变化。第三，我们需要从多个维度来判断一个企业。企业在初始阶段、发展阶段、成熟阶段和衰退阶段会有不同的风险和机会，这就要求研究所发挥估价和提供信息的作用。

郭进证券研究所所长何媛媛:

我们学院一直非常重视商业运作。在服务实体经济方面，我院一直努力将其服务推向一级市场，希望继续探索如何更好地帮助实体经济进行证券研究。

关键词:科学技术委员会

东方证券研究所所长陈刚:

科学技术委员会的成立对卖方的研究是一个重大的历史机遇。东方证券在2019年部署这项工作时，他把重点放在研究业务上，认为科学技术委员会有很大的研究需求。研究所应抓住机遇，加大对科技板块的研究，抓住这一历史机遇。

新时代证券研究所所长孙锦喜:

目前，市场越来越重视科技板块企业的定价。事实上，价格分为两部分，一部分是发行定价，另一部分是二级市场估值。发行定价主要是承销商、线下机构投资者和发行者之间的三方博弈，而二级市场的估值是投资者用脚投票。证券研究涉及这两个方面，从投资报告到二级市场估值，研究部门将发挥越来越重要的作用。

东吴证券研究所所长郭晶晶:

科技板块将给经纪行业带来许多机遇。其中，定价能力的研究已经成为注册制度下的核心竞争力。苏州的主要产业集群是创新药物、高端设备和通信产业。东吴证券研究所正在为这些高科技产业和战略性新兴产业研究新的估值方法，同时也在努力推动更多优秀的科技企业启动上市进程。

华中证券研究所所长王波:

证券研究所的发展是证券业发展的一部分。中国证券业正处于内部改革和对外开放的新的历史时期。科研院所应不断提升自身专业能力，恪守专业规范，坚持服务实体经济的宗旨，增强风险防范意识，在改革发展中明确自身定位和新发展。

国信证券经济研究所副所长董德志:

关于科技股的估值和定价，我个人认为具体定价并不重要，因为从金融供给方改革的角度来看，科技股是为优秀的科技创新企业提供一个平台，关键在于将有前途的科技企业引入资本市场。从长远来看，市场本身会使价格趋于合理。

长城证券研究所副所长杨超:

证券研究所在参与科技股企业定价过程中，可能会出现参与询价的机构最终确定的价格与研究所给出的投资价格区间不完全一致的情况。因此，研究所很容易受到各种外部或内部压力的影响。为了承受这些压力，减少外部影响，研究所应确保投资报告的专业性和严谨性，力求卓越。

中信证券研究开发部高级副总裁张伟:

目前，中信建设投资赞助的科技板块项目数量是业内最多的，研究所也全力撰写投资价格报告。本所始终坚持客观、独立、审慎的原则，分析师团队将在调查后给出合理范围的估值建议。在推进科技板块的过程中，协会与资本市场部和投资银行部之间的防火墙也非常重要，协会需要在合规范围内与资本市场部和发行人做好沟通。

民生证券研究院常务副院长李锋:

科技板块的试注册制度对证券公司的定价能力提出了新的要求，增强了研究的重要性。在这种投资体制下，证券公司在一级市场和二级市场的利益是统一的，证券研究团队是真正专业和独立的，不再受单一利益主体的约束。

信达证券R&D中心研究总监张延生:

说到科技股，投资银行部门在做项目的时候有定价的想法，证券公司的投资部门也有定价的想法，而证券公司的管理层在权衡了双方的得失之后也会有定价的想法。因此，在这三种定价的背景下，研究部门很难得到一个公平合理的定价。我有一个小小的建议，希望监管部门今后能为研究提供更多的支持，从而保证研究部门在《更公平》中提供更有价值、更公平的研究服务。

华安证券研究所副所长龚默恒:

科技板块业务需要投资银行、研究、自营、资产管理、另类投资等部门的合作。面向实体经济的系统化、集成化经纪服务时代即将到来，研究机构在内部协同服务中的作用是我们未来关注的焦点。

康崇礼，联讯证券分析师委员会副主任:

在科技板块的相关工作中，我们专门编写了《科技板块投资操作指南》，并从相关制度分析、交易规则描述、投资操作建议和风险控制合规意识等方面开展了投资者教育。我们还覆盖了重点公司和行业，深化了估值评估体系，为相关企业申请科技局撰写了相关研究报告，努力为我们的投资银行、自营、资产管理和直接投资提供专业研究支持。

关键词:社会责任

深湾宏远研究院副总经理周海晨:

沈万红源一直重视社会责任。其中，如何兼顾效率与公平，通过提高资源配置效率来促进经济社会发展，是我们一直关注的话题。

中银国际证券研究所副总经理高倩:

在资本市场上，我们仍然可以做很多事情来帮助穷人。除了资金支持，我们还可以充分发挥资本市场的优势，利用专业知识和金融工具帮助贫困人口，甚至在研究和评估中考虑将履行社会责任作为一项奖励项目，并以制度保证其形成可持续发展的模式。

东兴证券研究所所长吴:

证券研究应通过专业分析和判断发现价值或提示风险，不应为短期股价波动寻找线索和依据，也不应为各种投机叫好。做到这一点也是证券研究社会责任的一部分。

广发证券研究所执行董事吕洁:

资本不仅应该寻求利润，还应该帮助实体并分享增长的价值。这时，在中国资本市场上建立科学技术委员会需要伟大的管理智慧和员工的积累来克服困难。世界上有伟大勇敢的人，但他们死时并不感到惊讶。因此，它容纳了大量的人，它的野心是遥远的。

蔡通证券研究所副所长阎晓波:

浙江省的省级经纪公司财通证券始终把深化浙江对省域经济的服务作为公司的首要战略，并为此建立了金融服务咨询体系。研究院以浙江上市公司和八大优势产业为重点，为地方政府和公司各条业务线提供智力支持。此外，公司成立了一个科学技术委员会工作组，研究所成立了一个类似上海证券交易所顾问的智囊团，汇集了六大国家重点实验室的专家和技术公司的首席技术官，为科技企业提供真正的硬技术，解决卡脖子问题，实现进口替代。

(记者集体写道)

来源：时代品牌网