上市公司又现回购和增持潮 你知哪个是真哪个是假？

本篇文章3086字，读完约8分钟

本报记者朱左进见习记者

今年以来，上市公司回购和重要股东增加的案例迅速增加。据统计，截至2019年5月7日，今年已有478家上市公司实施了股份回购，回购交易总额近579亿元；重要股东增持392家公司，增持金额超过176亿元。

上市公司竞相表达自己的观点

上市公司在发行回购或增持股份时，都表达了对公司未来发展前景的充分信心，同时也要维护公司价值和股东权益。

在回购方面，东圃股份有限公司5月8日发布的公告显示，截至2019年5月7日，公司通过集中竞价交易回购股份1695万股，占公司当前总股本的2.63%。与上次达到1%时的披露数字相比，增加了1.02%。最高购买价为7.60元/股，最低购买价为6.21元/股

同一天，民发铝业宣布，它打算用自己的资金在集中竞价交易中回购该公司的部分公开股份。回购总额不低于1亿元人民币(含1亿元人民币)，不超过2亿元人民币(含2亿元人民币)；回购价格不超过5.50元/股(含)，回购股份总额不超过公司股本总额的10%。

在增持方面，上海建工8日宣布，公司10名董事和高级管理人员通过上海证券交易所交易系统集中竞价方式，以自有资金增持了公司119.9404万股，占公司总股本的0.013%。

根据福伦股份提供的信息，公司于2019年5月6日收到印相董事长、尹红梅董事兼高级副总裁的通知。基于对公司价值的高度认可和对公司未来发展的信心，他们于2019年5月6日通过集中竞价，通过深圳证券交易所交易系统分别增持了192，700股和40，000股。

除了表达信心和维护投资者利益外，解决公司股价与公司价值不匹配的问题也是回购股份和增持股份的重要初衷之一。

通融堂表示，该公司股价近期持续走低，无法合理反映公司价值。基于对公司价值的高度认可和对公司未来发展前景的信心，为有效保护全体股东的合法权益，促进公司股价的合理回报，同时建立和完善职工与所有者的利益分享机制，提高公司治理水平，增强员工的凝聚力和公司的竞争力，有效结合股东、公司和员工的利益，促进公司健康可持续发展，公司计划实施本次回购。

天顺风能表示，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，综合考虑公司的经营状况和近期在二级市场的表现，为使股价与公司价值相匹配，维护公司的市场形象，增强投资者信心，维护投资者利益，同时实施员工持股计划，公司决定以自有资金或自筹资金回购公司股份。

上市公司回购股份和大股东增持股份都表明了对公司未来的信心，但也存在一些差异。美国联邦储备证券(Federal Reserve Securities)首席投资顾问郑宏对《证券日报》记者表示，回购是一家上市公司用自有资金从二级市场购买自己公司的股票，然后取消回购，总股本减少。在市场调整周期中，它将稳定公司的股价。增强信心起到了积极的作用，投资者不必担心公司的裁员；持有更多的股份意味着资本雄厚的大股东通过继续增持股份来显示他们对公司未来发展的信心，但他们以后可能会减持股份。相对于回购而言，增持是更常见的现象。

监管当局很高兴看到这一点

完善上市公司股份回购制度安排是我国资本市场基本制度改革的重要成果。从行业来看，上市公司回购和大股东数量的增加离不开相关部门的支持。

2018年10月26日，全国人民代表大会常务委员会审议通过了《全国人民代表大会常务委员会关于修改〈中华人民共和国公司法〉的决定》，为完善股份回购制度、丰富股份回购情况、简化回购决策程序的实施以及建立库藏股制度提供了法律依据。

随后，中国证监会在《关于认真学习贯彻《全国人民代表大会常务委员会关于修改〈中华人民共和国公司法〉的决定》的通知》中明确指出，拟回购股份的上市公司应全面梳理公司章程和内部管理制度中与股份回购相关的内容，明确规定董事会可以实施的回购情形，完善回购股份的持有、转让和注销等相关机制，完善回购股份的内部信息管理系统。

控股股东和实际控制人应积极支持上市公司完善股份回购机制，依法实施股份回购。各董事应尽职尽责履行职责，确保股份回购不损害上市公司的债务履行能力和可持续经营能力，回购后的股份分配原则上仍应符合上市条件。

去年底，中国证监会等三个部门发布了《关于支持上市公司股份回购的意见》，提出支持各上市公司依法回购股份，实施股权激励和员工持股计划。鼓励利用其他市场工具为股份回购提供融资和其他支持。支持股份回购的上市公司应当依法以简单快捷的方式进行再融资。上市公司实施股份回购后申请再融资的，应当在一定范围内取消再融资间隔期限制，并优先支持审计。

今年年初，上海、深圳证券交易所发布了《上市公司股份回购实施细则》。一方面，新《回购条例》的内容逐项出台，上市公司回购情况、程序、方式、信息披露和回购股份得到进一步明确。处理等事项；另一方面，它明确了市场各方的义务，防止内幕交易、市场操纵、利益转移和证券欺诈等非法活动。同时，针对可能出现的违法违规行为，构建市场约束和监管干预相结合的双重防范机制，最终促进形成长期、双赢、可持续的市场机制。

随机开/写0/头的支票是不可取的

虽然大股东增持股份和公司回购股份可以对上市公司股价起到很好的提振作用，但随机发行空人头票的情况直接影响了中小投资者的利益。

据记者不完全统计，截至目前，已有40多家公司宣布回购，但没有发生回购，许多上市公司的重要股东未能履行增持承诺。然而，许多公司的增持和回购计划进展缓慢，引起了投资者的诸多不满。业内人士认为，这种情况对上市公司来说是不可取的。

当一些上市公司公开承诺回购或增持股票，但未能兑现承诺时，投资者应该谨慎。郑宏说。

事实上，管理层在回购和增持方面做了大量工作。

根据中国证监会的规定，任何人不得利用股份回购从事内幕交易、操纵市场等证券违法行为，不得通过利润转移和变相回购损害公司和投资者的合法权益。

上海证券交易所表示，《上市公司股份回购实施细则》增加了一个改变回购股份用途的负面清单。具体来说，包括:第一，如果回购股份是为了注销，不得为其他目的而改变；第二，如果回购的股份拟在未来出售，应在开始时予以明确和披露，否则不得出售。在后续工作中，上海证券交易所将重点关注和监督公司在执行规则过程中变更或终止回购计划的行为，并及时纠正任何不当行为。

尽管如此，许多公司仍然没有遵守这些原则。在这方面，法律界普遍认为，这些行为的性质是非法的。

这种虚假的、对上市公司有利的公告是公司所不能兑现的，而且总是有各种各样的理由和借口，可以构成民事欺诈。如果你没有能力增持，也没有回购的真实意图，这就构成了欺诈，违反了相关法律法规。北京博深律师事务所律师史玉成在接受《证券日报》采访时表示，如果是恶意的，公司有盈利行为，也可能构成刑事责任。

史玉成进一步表示，由于个人投资者众多且分散，联合维权难度较大。为保护投资者，监管部门有必要督促上市公司说明未能按期完成回购和增持的原因，并对及时性和有效性进行检查和监督。

北京博深律师事务所助理主任刘迪思也表示，这种行为确实违反了有关信息披露的法律法规，建议相关部门加强管理和处罚。

惩罚实际上是一个关键环节。如果法律只规定了该做什么和不该做什么，却没有规定违法后的后果，那么事实上，这样的法律法规在实践中只是名存实亡，并不能发挥法律法规最基本的显性、预防性和矫正性作用。刘迪思说，可以通过立法加强处罚力度，甚至在刑法中增加这类犯罪的形式和罪名。如果能增加法律法规，让执法人员有法可依，将会在处理类似事件时更有效率、更有经验，是一种全程有效的处理模式。

(主编上官梦露计划朱宝珍、黄佐进和李政)

来源：时代品牌网