机构点赞科创板制度设计：将权力交给市场 使长期投资更有吸引力

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该机构赞扬了科学技术委员会制度的设计:

给市场以力量

让长期投资更具吸引力

⊙刘奕雯徐渭记者曲红艳○编辑孙芳

1月30日，科技部发布了一系列规章制度，征求意见，引起了市场的广泛关注和讨论。从制度来源看，科技板块一系列规则的顶层设计模式高，市场化措施强，有利于创新发展的目标明确，体现了注册制度的核心精神。

有助于增强a股的长期吸引力

专家认为，在上海证券交易所设立科技板块，试行注册制度，无疑将弥补a股市场在服务科技创新企业方面的不足，也有助于提高a股市场的长期吸引力。

联讯证券首席经济学家李麒麟表示，目前的ipo门槛过于关注利润等指标，以创新和流程为核心的新形式的技术服务企业、中长期运营企业被排除在外，因为它们还没有盈利。但从长远来看，这些新公司将是推动经济转型升级的主要力量之一。科技板块的“差异化上市标准+严格退市”可以使资源快速轮换和配置，也将使创新型企业获得市场认可。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，科技板块的设立和试点注册制度在吸引优质企业发行上市、为投资者提供优质资源、增强市场对长期投资基金的吸引力等方面发挥了重要作用。

潘向东还认为，科技局的服务重点是尚未进入成熟阶段但有增长潜力的创新型中小企业。这些企业以前在资本市场融资有困难，但科技板块的建立和试注册制度完善了资本市场体系，为投资者提供了优质资源。同时，科技板块的投资者门槛并不太高，这对提高科技板块乃至整个资本市场的活力起到了重要作用。

条条大路通高品质企业

陈一资本董事长马卫国表示，根据征求意见稿，国科会能够接受的企业范围比预期的要大，这表明协议控制和红筹股已经被纳入，国科会希望有更多的优质企业从海外上市或优先选择国内市场。

川财证券投资银行部总经理申杰表示，科发板体现了海纳百川的精神，容忍度很高。这种灵活的安排允许分拆上市、同一股份拥有不同权利的组织结构以及红筹股以存托凭证上市，目的只有一个，那就是吸引高质量的企业和优秀的创业团队。有了人才和良好的用人机制，自主创新才能更好地进行。同时，科技局给出了五种上市标准可供选择，使不同阶段、不同类别、不同行业、不同战略需求的公司能够选择在合适的时间上市融资，获得股权流通的机会。

坚持市场化，找到各方的平衡点

机构人士认为，科技板块的制度设计不仅体现了将权力移交给市场的理念，而且平衡了投资者权益的保护。

马卫国指出，电子审计、市场化定价、绿色鞋和加强信息披露都是市场化的表现，这是符合预期的。李麒麟表示，作为渐进式改革的前沿试点，科技板块的机制创新将在不断完善和成熟后延伸到股票领域。具体到详细设计，试点登记制度，20%的限价，50万元的资本金加24个月的证券交易资格投资者门槛等。，既是减少行政干预和市场化收益的体现，也是保护投资者权益、提高科技股流动性、减少投机行为等的平衡。

马卫国表示，该公司的高级管理团队持股时间为36个月，如果公司不盈利，将再锁定两年，这加强了高级管理团队的评估，并敦促公司管理层继续前进，而不仅仅是寻找高价现金的机会。与此同时，让保荐人在发行时认购2%至5%的股份，并将其锁定，对券商来说也是一种风险约束。

申杰表示，当保荐人和投资者形成利益共同体时，他们不仅要赚取承销赞助费，还要考虑投资损益。当然，如果项目不受二级市场的欢迎，主办机构不仅会赔钱，还会赔钱。

深湾宏远研究院市场研究部主任桂表示，科技股板块的风险大于主板板块，有必要设定一定的门槛。毕竟，有些企业上市后可能不会盈利，所以投资者应该得到妥善管理。目前，门槛是合理的，这与两种金融服务和股指期货的交易门槛基本一致。这可以避免一些风险承受能力低、投资经验不足的投资者盲目参与。当然，这些投资者也可以通过基金间接参与科技股投资。

来源：时代品牌网