科创板近了，创投的春天真的来了?

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“在当前资本市场低迷的情况下，科技股给vc/pe带来了新的希望。”新信托风险投资的创始合伙人吴强在接受《国际金融新闻》记者采访时兴奋地说。

备受期待的科技板块细则终于落地，风险投资圈沸腾了！

“在当前资本市场低迷的情况下，科技股给vc/pe带来了新的希望。”新信托风险投资的创始合伙人吴强在接受《国际金融新闻》记者采访时兴奋地说。

1月30日晚，国家科委将启动注册制度改革试点计划。上海证券交易所负责审核科技股的发行和上市，中国证监会负责科技股的发行和登记。

风险投资机构更喜欢哪种项目

吴强告诉记者，在科技股分红的情况下，投资机构将逐渐倾向于投资“科技”项目，投资资金将“流向”科技创新企业。相对而言，“风口式”投资的现象在过去有所减弱。总之，科技板块有利于风险投资基金的投资，并最终会促进国家科技创新型企业的发展。

《关于实施科学技术局和试点登记制度的意见》指出，应支持信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等新一代高新技术产业和战略性新兴产业。

其中，上市标准5提到:“医药行业企业至少需要获得一项新药二期临床试验批准，其他符合科技局定位的企业需要具备明显的技术优势和相应的条件。”

风险投资管理合伙人胡在接受《国际金融新闻》采访时表示，科技板块将成为投资机构的退出渠道之一，有望促进创新型制药企业的投融资活动，并从长远来看有利于创新型制药产业的发展。

“我们制定了五套上市标准，主要是为了适应不同发展阶段的企业。对高速发展到成熟阶段的企业给予优先考虑。”上海证券交易所的相关负责人表示。

中信证券表示，科技型企业受到资本的青睐，但它们在R&D的初始投资较高，盈利模式不明确，或者行业内技术创新较快，这可能会给企业发展带来更多的不确定性。

从长远来看，注册制度完全成熟后，纳斯达克和香港市场将会出现“28年的差异化”。只有真正有价值、真正有增长的企业才能享受高估值，而垃圾企业只能退出市场，这反过来又推动了整个a股市场的估值重构。

风险资本的减少和退出更加灵活

科技企业高度依赖创始人和核心技术团队，其未来发展不确定，因此有必要保持股权结构相对稳定，确保公司的可持续发展。

因此，科技局的配套规定对科技企业减持股份做出了更有针对性的安排。其中，它为风险投资基金等其他股东提供了更灵活的减持方式。首次公开发行前限售股到期后，除现行减持规定外，还可以通过非公开转让实施减持，以方便风险资本的退出，促进创新资本的形成。

一位不愿透露姓名的风险投资家向《国际金融新闻》表示，科技企业上市提供了一个新的渠道，有望成为风险投资机构在ipo和M&A上市后退出的另一个主要渠道，有利于促进一级市场的流动性。

通过对私募股权四个环节的分析，科学技术委员会给一级市场带来了“更灵活退出”的福音。

吴强告诉《国际金融新闻》记者，在“退出”和“筹资”方面，科技局增加了退出渠道，提高了风险资本的流动性，使行业更加活跃，特别是帮助缓解了资本寒冬中的筹资困难。至于投资和管理，这取决于风险投资/私募股权投资的定位。毕竟，科学技术委员会主要面对科技创新项目。

科技板块令人兴奋，但其未来发展存在不确定因素。

对于流动性较弱的一级市场，“退出”尤为重要。二级市场的流动性将会传导到一级市场，而未来科技股是否会成为一个有效的退出渠道已经引起了广泛关注。有些人甚至担心，NEEQ流动性不足的问题是否会再次出现在科技板块。

基岩资本投资部总经理卜凡告诉《国际金融新闻》记者，科技股不同于新三板，注册制度对上市公司有一个门槛。事实上，上市公司的质量和数量是影响流动性的主要原因。一方面，新三板上市公司“供过于求”，另一方面，投资门槛相对较高，导致流动性不足。

此外，对于科技企业未来发展的不确定性，新华社也表示，作为一个新生事物，科技板块的改革和推进过程中难免会有一些波折。例如，上市新股可能被炒，上市公司可能无法发展，投资者需要适应更加市场化的交易体系。然而，对于市场参与者来说，更多的理性、耐心和宽容也是不可或缺的。

来源：时代品牌网