奢侈品公司股价重挫 市场关注高性价比产品

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最近，许多一线奢侈品牌母公司的股价已经下跌。在美国，许多奢侈品牌的股票也被抛售。与此同时，普拉达在香港股市较此前高点下跌了近42%，而恒生指数同期仅下跌了约12%。

在这种背景下，奢侈品集团的表现如何？本土服装企业有什么样的布局？

奢侈品公司股价暴跌

麦肯锡报告显示，中国奢侈品消费者的年消费额超过5000亿元，占全球奢侈品市场的近三分之一。贝恩咨询公司预测，到2025年，中国消费者将贡献全球奢侈品行业近一半的销售额。受国内消费环境不确定性的影响，投资机构对国际奢侈品集团的评级也有所下调。然而，从第三季度业绩来看，路威酩轩、科灵和爱马仕集团的营业收入仍保持两位数的增长。

天丰证券纺织服装行业研究员于建表示:毛利率相对稳定，相对较高。这三大巨头约占63%至70%，净营业利润率相对稳定。从最近几个季度来看，它一直在稳步上升。例如，在中国，如果按价格划分，休闲装的利润率约为40%至50%，这是相对正常的毛利率。

值得注意的是，在过去的两年里，江南布艺、日本广播时尚、本土时尚等众多设计师品牌公司相继登陆资本市场。其中，苏迪时尚毛利率达到74%，在a股服装行业上市公司中排名第一，其次是维格纳、吉利斯、安正时尚、碧音乐芬等高端男女服装品牌，与国际奢侈品集团的毛利率相差不大。

地理空间时装上海零售经理王思佳:很难在设计风格和质量感之间找到平衡。现在中国有1000多家商店，除了国内销售外，还在积极开拓海外市场。

中资企业在推广本土品牌的同时，也对收购海外品牌表现出浓厚的兴趣。如意集团、复星国际、安踏、马森服装、格莱斯等中国服装企业先后收购了国外高端服装品牌。

通过收购，中国企业有能力在国际市场和全球供应链布局中运作，它们在全球时尚领域的影响力也在不断增加。

总体而言，2018年四季度，a股服装行业上市公司业绩增长率呈下降趋势。

截至目前，共有41家a股纺织服装类上市公司发布了2018年业绩预测，只有尚英环球和迅兴两家公司预测亏损。从股价表现来看，2018年纺织服装板块个股股价跌幅最大，只有马森服装、新日铁和东方百隆的股价保持正增长。在估值方面，拥有主要服装品牌的上市公司的市盈率都在20倍以下。

奢侈品牌的增长放缓，市场关注高性价比的产品

据数据显示，中国成人服装市场近五年年均复合增长率为6.8%，预计到2020年市场规模将达到1.4万亿元，服装行业仍蕴含巨大商机。随着奢侈品牌受欢迎程度的下降，性价比高的服装市场将在未来占据更大的市场份额。

国内市场的服装品牌大致可以分为商业品牌、快速时尚品牌、奢侈品牌和设计师品牌。在快速时尚和奢侈品牌领域，国外品牌仍然占据主导地位，而国内品牌正在通过改变设计理念和提高产品质量进行突破。在波司登的织物测试中心，记者看到了正在进行钻孔测试的样品。

波司登面料实验室主任谭立刚(音译)表示:当面料由正规供应商发货时，首先会抽取样品，然后制成天鹅绒包。完成后，堵住周围所有的针孔，打开一台设备2700次，然后数一数从布里出来的天鹅绒和留在设备里的天鹅绒。总数代表织物的防钻绒性能。

负责人告诉记者，按照国家标准，在测试过程中50秒内钻一次就足够了，但波司登要求他的产品钻不超过30秒。有许多迹象表明，中国消费者的消费观念趋于理性，注重产品质量而不是一味追求高价品牌，性价比高的产品越来越受到市场青睐。

上海消费者:一般选择简单大方的，穿着有点气质的，很喜欢的，不管是国产的还是国外的，喜欢的就买。

上海消费者:他们喜欢国产品牌，中国企业的品牌都很好。

根据访谈结果，大多数消费者在奢侈品牌上的花费较少，他们在购买服装时会考虑自己的收入水平和个人喜好，而一些小而个性化的本土设计师品牌往往成为首选。

瑞银预测，2018年下半年，中国的奢侈品消费将增长10%左右，与2018年上半年16%的增长率相比，这一增速已经明显放缓。

天丰证券纺织服装行业研究员于建表示，在中国经济新常态增长下，高成本绩效具有长期逻辑。目前，中国国内的M型消费结构明显，每个人的消费倾向于向性价比和奢侈品两极分化。在当前的消费环境下，高性价比的龙头企业将在中国诞生。

来源：时代品牌网