房企融资加剧分化：新年7天发债6笔，12月单月达同期4倍规模

本篇文章1365字，读完约3分钟

国家发展和改革委员会出台支持优质企业直接融资的文件不到一个月，住房企业发行债务融资大幅增加。

根据申银万国的数据，2019年前7天，企业发行了7只公司债券和中期票据，而在过去的12月份，一个月发行了85只债券，累计发行总额为874亿元(不包括银行贷款和其他融资)。2017年同期，企业共发行债券221亿元，规模是2018年同期的4倍。

据韩毅智库统计，截至2018年12月13日，共发行企业债券266宗，总规模2271亿元，单笔融资规模超过20亿元的案例17宗。

根据申银一级行业分类，房地产行业企业发行企业债券46只，总规模349亿元，占企业债券总额的15.4%。

分析显示，参与这波公司债券的企业基本上都是大型房企。也就是说，这一次，只有一些企业进行差异化调整其融资策略，而一些大型企业可以从融资成本的降低中受益。

根据韩毅智库的研究，自2018年第三季度以来，一些房地产企业的融资成本出现了不同程度的下降，如金地的融资成本下降了1.1个百分点，龙湖集团下降了0.54个百分点。

与此同时，住房企业的其他融资边际放松政策也在不断出现。例如，2018年12月4日，中粮地产发行股票购买资产，这得到了中国证监会M&A重组委的无条件批准。拟筹集的配套资金不超过24.3亿元，将用于中粮置地广场和杭州欢乐城购物中心的建设。符合《通知》鼓励优质企业直接融资的导向。

融资难的现状加深了住宅企业调整结构的迫切需要。但值得一提的是，通知明确规定融资用途不得用于房地产投资。换句话说，该通知并不意味着放松住房企业现有的融资渠道，如公司债券、银行贷款和海外债务。

韩毅智库认为，无论是融资成本的下降趋势还是对直接融资的支持，都反映了融资端的差别调整和边际放松趋势，而不是惠及所有企业。因此，企业的财务压力不大可能完全缓解，但边际改善值得期待。大型房地产企业或从事工业房地产、特色城镇和其他服务的企业对实体经济转型和产业结构升级可能受益更多。

从发行公司可以看出，这些企业几乎都是当地的城市投资公司。筹集的资金大部分用于经济适用房、棚改、工业园区建设和企业补充营运资金，与传统住宅房地产开发商没有明显关系。

安居克首席分析师张博直言不讳地表示:可以肯定的是，近期房地产企业批准并推动发行债券，不能直接理解为房地产融资的放松。

他告诉记者，首先，2018年，融资严重不足，导致住房企业整体融资压力大幅增加。2018年前10个月，80家公开数据的房企融资总额约为9000亿元，同比下降约8个百分点。在许多房地产企业前期有开发资金需求，后期有偿债压力的背景下，融资只能变得更加激进。第二，公司债券的批准增长将确实缓解一些住房企业的短期财务压力。但是，从国家对房企资金监管的角度来看，并没有明显的放松信号。很有可能国家仍将对房地产行业的资金保持严格监管。

对于企业来说，在当前融资环境紧张的背景下，首先，我们必须控制好自己的资本结构，并在行业融资环境短期内难以大幅改善的前提下做好准备；第二，如果企业条件允许，积极参与b2g项目的开发和建设，这将在未来继续受益。

不过，张博表示，在相对宽松的货币政策下，房地产行业的资本也将略有改善。然而，为了防止资本流入房地产行业，这将导致市场的起伏，住房和住房的方向没有投机，城市政策和分类指导的方向将保持不变。

来源：时代品牌网