华安证券被安徽国控收购，但配股风波却令中小股东郁闷不已

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作者:时代财经蓝硕

(资料来源:卡通创意)

华安证券最近处于“风暴眼”。

7月1日晚，华安证券连续发布两项公告，宣布将分别向其全资子公司华富叶嘉和华富瑞星增资6.5亿元和5亿元。此次增资的目的是为实体经济服务，为项目和投资买单，不构成关联交易。

7月2日上午，时代财经致电华安证券，对方回复:“具体事宜已在公告中说明，没有其他信息。”

除了增资的消息外，华安证券日前被安徽国有资本运营控股集团有限公司(以下简称“安徽国控”)收购，这是投资者更加关注的一件大事。

6月29日晚，华安证券(600909.sh)突然宣布，公司重要股东安徽国空于今年6月28日与万能集团和安徽交空资本签署了《协同行动协议》。协议生效后，安徽国空实际控制的表决权占华安证券总股本的37.02%，构成安徽国空对华安证券的收购。

6月30日上午，国家控制的安徽省财政厅接到时代财经的电话后给予回复，称目前流程不清楚，具体事宜以公告信息为准。

据公开信息，安徽国空原为华安证券的主要股东之一，收购前持有华安证券25.10%的总股本；本协议生效后，安徽国控直接和间接控制的华安证券的表决权比例合计为37.02%，这可能会影响华安证券股东大会的表决结果。

大股东变化的背后，是中小股东的不满和不解。就在收购消息发布之前，华安证券的中小股东已经因为之前的配股风波对公司提出了质疑。

今年以来，华安证券的业绩出现下滑，股价自去年以来一直处于下行通道，并经常被大股东减持。然而，今天的券商板块上涨了8%，华安证券的每日涨停可能有助于华安的中小股东增加他们的内在色彩。

时代财经查阅了华安证券的收购报告，其中提到《一致行动协议》生效后，安徽国控实际控制的投票权占华安证券总股本的37.02%，华安证券被纳入安徽国控合并财务报表的合并范围。

安徽国空表示，华安证券被纳入合并财务报表的合并范围，是为了优化自身治理结构，提升公司治理水平和市场形象，增强投融资能力。

7月1日，中国银行股份有限公司律师阮向分析，此次收购的深层原因是为了满足中国证监会6月12日发布的《证券公司股权管理条例(征求意见稿)》对证券公司第一大股东和控股股东的要求，以及明确控股股东责任的监管要求。

本次收购完成后，安徽国控已从华安证券的大股东转变为实际控制人，其职责也将发生变化。

律师阮认为，《一致行动协议》签署后，安徽国空、万能集团、安徽交空资本将成为华安证券的控股股东，应受新修订的《证券公司股权管理条例(征求意见稿)》第九条的约束，即优化华安证券的长期战略、主营业务和治理结构。

(来源:华安证券协议签署公告)

另一方面，安徽国空接管华安证券，这与其近年来国有企业改革的发展战略有关。

时代财经了解到，安徽国控成立于1999年，由安徽省国有资产监督管理委员会全资拥有。安徽国控作为一家老牌国有企业，是安徽省国有资本运营公司改革的试点单位。

华安证券作为上市公司的金融资产，具有资产质量高、流动性强的优势。然而，安徽国家控制巩固后，华安证券仍面临许多困难。

今年是华安证券a股上市的第三年，但也是业务风险扩大的一年。

华安证券，原名安徽证券公司，主要从事证券自营、证券经纪和信用交易。2016年12月，经中国证监会批准，华安证券在上海证券交易所上市。

根据华安证券2019年的财务报告，安徽国空是其最大股东，持股比例为25.10%。此外，在华安证券十大流通股股东中，还包括安徽出版集团、安徽万能股份有限公司、安徽交空资本、安徽顾靖集团、安徽能源集团等众多安徽国有企业。

在此次收购实施之前，华安证券2019年的业绩是可以接受的。

截至2019年底，华安证券实现年经营收入32.31亿元，同比增长83.48%；归属于母公司股东的净利润为11.08亿元，同比增长100.16%。

(资料来源:2019华安证券财务报告)

然而，今年以来，华安证券的业绩呈现下降趋势，随之而来的频繁融资动荡表明其资本压力加大。

2020年第一季度报告显示，华安证券第一季度实现收入8.23亿元，同比下降16.62%；上市公司股东应占净利润3.18亿元，同比下降33.44%。

对此，华安证券在“电子互动”平台上回复了中小股东的询问，称由于全球疫情未得到有效控制，加上海外环境的不确定性叠加，a股先涨后跌，板块轮换加剧，股市和债市波动调整，证券业收入和净利润总体呈下降趋势。

(资料来源:2020华安证券一季度报告)

这种流行病导致的黑天鹅使大多数企业无法免疫。随着利润的急剧下降，华安证券不得不想办法从市场上筹集资金来补血，这一“补血计划”被华安证券推出了三轮。

6月17日，华安证券宣布，计划以每10股3股的比例向全体股东配售10.9亿股，募集资金总额不超过40亿元。(注:配股计划尚未结算。(

此外，今年1月和2019年3月，华安证券分别发行短期融资券10亿元和可转换债券28亿元，募集资金总额约37.84亿元。

7月1日，阮对表示，在推进注册制度改革、落地多维支撑体系的背景下，券商需要重新规划战略和业务，才能在激烈的竞争中获得优势。华安证券今年频繁融资就是基于这一背景。

尽管如此，连续融资带来的偿债压力也不小，这在财务报告中得到了淋漓尽致的体现。2020年第一季度报告显示，华安证券应付短期融资账款高达21.37亿元；2019年，短期融资应付账款20.79亿元，同比增长202.67%。

值得注意的是，华安证券宣布的配股计划直接引爆了中小投资者的不满。

6月19日，一位名叫昭和浪漫的股东抱怨道:“由于贵公司股价持续下跌，已经给投资者造成了损失，所以不要强迫投资者为此买单。”只有当股价上涨时，我们才会愿意分配股票。你的公司为什么不以投资者满意的方式融资？”

同时，另一位股东(身份证号:舒友0926)也认为配股不合理，并表达了中小股东的心声:“没有其他融资方式吗？今年，中小散户投资者过着紧张的生活。即使拿了一些闲钱去买货摆摊，当我们说要配股的时候，不是强迫我们卖华安股份吗？严格抗议分配！”

记者联系了华安证券的相关qq投资集团，目前尚未收到投资者的回复。

(来源:电子互动平台截图)

为什么配股会引起股东的不满？华安证券下一步将做什么？

7月2日，广东展富投资有限公司总经理钟海波向时代财经表示，中小股东之所以愤怒，是因为每个人都需要实实在在的钱来参与配股，每个股东的财力都不一样。

“对于华安证券来说，此次配股表明它对资本市场的未来表现持乐观态度。目前，利率处于较低水平，流动性相对宽松，对融资相对友好。同时，这也是一个考验股东信心的过程。如果募集成功，对公司股价的长期发展将是一件好事；如果少数股东的再平衡进程受阻，这取决于董事会是否决定改变筹资策略。”钟海波分析道。

至于配股引发的争议，一位券商分析师7月2日告诉时代财经，华安证券去年发行了一只可转换债券，配股间隔时间较短，对中小股东会有一定压力。然而，在一般环境下，配股是华安证券为数不多的融资选择之一。

时代财经询问了相关信息，了解到从股权集中度的角度来看，如果股东不参与配股，他们将面临股权分置的风险。为了稳定股价和保护收益，大股东往往选择全额认购。

事实上，自2019年以来，许多上市公司都选择了配股融资方式，其中证券公司约占50%。根据时代财经的搜索数据，截至6月18日，今年有8家证券公司的上市公司实施了配股，计划或实施的筹资总额为580亿元。多次与华安证券合并的国源证券今年也推出了通过配股筹集55亿元的计划。同样，国源证券的股价在五年内下跌了30%，小股东也在抱怨。

虽然小股东不满意，但如果不出意外，华安证券的配股计划有望获得批准。

令中小股东不满的不仅是配股，还有此前大股东的连续减持。

6月16日，华安证券宣布收到公司第四大股东东方国际创业投资有限公司(以下简称“东方创业投资”)的通知函，东方创业投资拟于2020年7月10日至2021年1月5日集中竞价减持不超过7242万股华安证券，减持比例不超过2%。

不仅如此，事实上，早在今年4月，华安证券的另外两大股东安徽天成投资有限公司和安徽出版集团有限公司也通过集中竞价交易完成了减持计划，减持比例分别为0.67%和1.48%，减持金额分别为1.78亿元和3.7亿元，减持规模高达5.48亿元。

目前，华安证券正处于利润下降期。股东减少披露了什么样的信息？

阮认为，连续减持可视为股东对华安证券当前业绩和未来短期股价走势的乐观。基于此，选择减持股份可以使股东收益最大化。

有分析师指出，上市公司大股东减持股份主要包括集中竞价交易减持、大宗交易减持和协议转让减持。上述大股东通过集中竞价的方式减持股份，可以理解为直接在二级市场出售股份，这可能会增加股份的出售压力，带来供过于求，从而影响其弱化。

许多上市券商也遭遇了类似的股东减持。据相关统计，自今年年初以来，已有7家a股上市券商宣布了股东减持的相关事宜。实际减持股份共计2.59亿股，减持后的券商股份参考市值达到23.74亿元。一些业内人士指出，股东减持有不同的考虑，如需要自己的融资安排和需要布局调整。

(资料来源:卡通创意)

综合分析表明，安徽国控公司可能会在资本和运营方面为华安证券提供更多支持，帮助其巩固资本实力。

从行业角度来看，今年的券商发展受到诸多因素的影响。中国证监会计划向商业银行发放经纪许可证的问题悬而未决，中小券商面临的压力急剧增加。华安证券能否“成功突围”，都需要时间来检验。

来源：索菲亚回声报中文网