华夏视听两大主业均存较大不确定性，四部剧撑起三年影视业务收入

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第二场演讲由华夏视听传媒集团(以下简称华夏视听传媒集团)主持，HKEx致辞。

数据显示，在过去的三年里，华夏音像的表现并不稳定。2017年至2019年，华夏音像的收入分别为5.569亿元、3.683亿元和7.472亿元，同期利润分别为1.806亿元、1.488亿元和1.945亿元。

从财务构成来看，华夏音像是一家典型的双主营业务公司。

一方面，50.5%的收入来自高等教育业务。公司拥有在业内颇具声望的南京传媒学院(原中国传媒大学南光学院)。然而，学校与中国传媒大学的合作于2019年终止，未来的不确定因素更多。

另一方面，华夏音像拥有影视制作业务，参与了黄(豆瓣3.6分)、屠龙记(豆瓣5.8分)等电视剧的制作。有人认为这是一个“低分数翻拍的专业家庭”。

在接受《证券日报》采访时，一位电视行业的资深制作人表示，影视行业的不确定因素非常大，都是看作品、说话。如果一部戏卖得好，它可以维持一家公司1-2年的收入。即使制作水平得到保证，如果你遇到政策风险、主演丑闻或观众口味的变化，你可能会损失所有的钱。

失去中学支持的风险凸显出来

从业绩情况看，公司高等教育业务稳步增长，2017年至2019年的收入分别为2.563亿元、2.769亿元和3.117亿元。

在高等教育方面，华夏视听运营南京传媒学院(前身为中国传媒大学南光学院)。2004年，南京梅雅与中国传媒大学共同创建了这所大学。

2018年4月20日，教育部发布了《教育部征求意见稿》。同年8月10日，司法部根据《中华人民共和国民办教育促进法(征求意见稿)》修订稿发布了征求意见稿，进一步规范了民办学校的经营管理。

如果《中华人民共和国民办教育促进法实施条例(修订稿)》最终以《司法部征求意见稿》的形式通过并实施，将对华夏音像旗下的高校产生诸多影响。

例如，华夏音像需要将其大学的注册资本增加到不低于200亿元人民币。该公司计划通过银行贷款或组织者注资来填补缺口；此外，如果华夏音像的办学方式被认定为集团学校，可能有必要将其大学注册为营利性私立学校，这可能会对该公司的扩张战略产生负面影响。

在此背景下，2019年7月，南京美亚传媒大学南光学院与中国传媒大学签订终止协议，向中国传媒大学一次性支付1.6亿元人民币。

2020年3月，华夏视听大学正式从独立学院转型为私立高等教育机构南京传媒学院，并于2020年5月获得最新的私立学校执照。

“中国传媒大学南光学院一直是华夏音像的摇钱树，为公司提供持续的收入支持。然而，2019年，在华夏音像与中国传媒大学终止合作关系后，他们失去了中国传媒大学的金字招牌。这一打击可谓是致命的。”一位不愿透露姓名的分析师告诉《证券日报》记者。

采访中，中国传媒大学南光学院(现南京传媒学院)的许多毕业生告诉记者，他们选择这所学校是因为受到中国传媒大学分校的影响。"如果中间没有背书，我可以选择其他学校."

华夏音像在风险因素中明确表示，其大学成为营利性民办学校后，可能会失去所得税免税优惠待遇。除了税收的潜在变化之外，注册过程中可能还存在重大的不确定性，以及它对公司根据新规定办学计划的影响。与此同时，在与中国传媒大学终止合作后，该校将面临招生和就业方面的重大不确定性。

影视收入就像坐过山车

在影视制作业务方面，华夏音像表示，其电视剧大多改编自通俗小说。然而，这个部门的收入是不稳定的。2017年至2019年，影视制作业务收入分别为3.006亿元、9140万元和4.355亿元。

2017年至2019年，华夏音像有限公司制作的三部电视剧分别首播《秋凤黄》和《屠龙记》，其中《屠龙记》一部就为公司贡献了4亿多元。

“过去三年，华夏音像在影视领域的表现并不令人满意。该公司一直专注于经典作品的翻拍，但其作品的声誉一直在下降。例如，《秋凤黄》在豆瓣上得了3.6分，其中61.8%的评论者给出了一星评价。影视部门的表现过于依赖单一的作品，这不是一个成熟的制作模式。”电视剧行业的一位资深制片人在接受《证券日报》采访时表示。

在风险因素方面，华夏音像提到，其影视制作业务依赖于每年上映的几部新电影的成功。这意味着任何商业失败或延迟生产都可能对华夏视听产生重大不利影响。以2017 -2019年为例，其影视制作业务总收入的98.9%来自四部电视剧，即《射雕英雄传》、《风神》、《凤凰监狱凤凰》和《天杀龙》。其中，2016年制作的《沈峰》因一些主演被禁而被删除。

来源：索菲亚回声报中文网