2020券商大集合公募化改造上半场，19只产品落地！ 业内：“一参一控”政策或

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7月1日，中信证券的明星产品——中信证券卓越成长两年控股期混合集体资产管理计划受到投资者追捧，接近100亿元理想规模上限。这也是2020年下半年大规模证券公司集合改造中推出的第一款产品。

据《国家商报》记者统计，从去年8月第一批大集合产品获批到6月30日，仅有9家证券公司拥有的19种大集合产品正式完成公开发行转型。

19个大型集合完成了中信证券旗下明星产品中信卓越成长的转型，并更名为中信卓越成长两年期控股混合集体资产管理计划，该计划于今日开始出售。

据了解，中信证券卓越成长两年控股期混合集合资产管理计划规模控制在100亿元左右，当日销售接近上限，可能从明天开始限制。

这也使得曾经尴尬的经纪公司收集产品，并重新获得他们的视野作为回报。

然而，据《全国商报》统计，截至6月30日，中信证券、国泰君安资产管理、CICC等9家公司已完成19种产品的改造。

从产品转型的数量来看，中信证券、国泰君安资产管理、CICC和光大证券资产管理在大集合产品的公开发行转型中速度较快。具体而言，中信卓越成长已成为中信证券的第五大公开发行产品。国泰君安资产管理公司已经完成了君德明和君德信4种产品的公开发行改造。CICC的七大集合产品中有六个已获得其所在辖区证监局的批准，其中四大集合变更申请已获得中国证监会的批准，三大产品已完成转换，涵盖股票、混合和债券三种类型。

此外，郑东资产管理、海通资产管理、邢正资产管理和浙江浙商资产管理都完成了一个大型集合产品的改造。

两个特点:封闭期和绩效奖励降低了产品购买门槛，1元开始，改造后产品分为a股、b股和c股，区分新老客户，并规定持有期限。

值得注意的是，目前证券公司改革的产品有两个明显的特点。一是限制客户的持有期限。据《国家商报》记者统计，至少有10种公募大型产品的产品名称有明确的期限。

目前，中信证券已经推出了五种大型公开发行产品，其中三种产品规定了投资者的持股期限。在今天发行的中信证券两年的卓越增长期内，规定投资者每次购买的最低持股期限为2年。中信证券此前已转换的股息价值也规定持股期限为一年。中信假日理财转型后，甲类和丙类均规定最短持股期限为6个月。海通资产管理和邢正资产管理同意其首次大规模公开发行产品的最低持有期限为一年。在郑光资产管理公司推出的三种产品中，有两种产品的最低持有期限分别为6个月和30个月。

大量公开发行产品的另一个特点是设定业绩奖励的累积。目前，由刘淇和张晓亮管理的中信证券大规模公开发行产品已经建立了绩效薪酬的计提模式，但计提基准分别为6%和8%。东方红启元三年持有期混合证券投资基金、光大阳光30个月持有期混合集体资产管理计划、邢正资产管理基金麒麟领先一年持有期混合集体资产管理计划、海通核心优势一年持有期混合集体资产管理计划等。都有累积绩效奖励条款。

此外，值得注意的是，在公开发行转型后，越来越多的产品被配置在两个不同的市场:a股和港股，而对港股的投资大多局限于港股。

根据大规模公开发行改造的相关规定，2020年是核心优势品种布局的最后期限。

从我公司的审批情况来看，预计大集合产品需要两到六个月的时间才能提交中国证监会审批通过。北京的一名经纪官员告诉《国家商报》记者。

上海一家证券公司的资产经理也指出:我们一定会在2020年底前按照监管要求提交申请材料。如果中间没有重复的变更，估计从报告到获得批准至少需要一到两个月的时间。

尽管并非所有的大型产品都将进行公开发行转型，但从之前的大型产品规模来看，2020年上半年的速度并不是特别快，预计下半年会有越来越多的大型产品获得批准。上海一家经纪公司的资产经理表示。

如果要在2020年年底前完成，我们还有6个大集合产品等待下半年公开上市转型。一位经纪资产经理坦率地说。

一家大型经纪公司的资产经理告诉《国家商报》记者，公司的大规模产品并不会全部转化为公开发行，公司是拥有较大客户群的产品的首选。

CICC表示，大规模公开募股转型为券商创造了一个向公众推广其核心优势战略和专业投资团队的良机。然而，目前市场上证券公司的大量集合数量是不均衡的。对于集合量大、产品有限的证券公司来说，很难规划出公共基金的整个产品线，更多的是规划出自己的核心优势战略。

根据证监会网站上的公开数据，拥有公开发行牌照的长江证券(上海)资产管理公司、浙江浙商资产管理公司和郑东资产管理公司各有两个产品，共有六个大集合产品正在等待公开发行转换的审批。其中，东方红五号和东方红在郑东资产管理公司下的稳健增长计划分别变更为东方红七星三年控股期混合型和帆船三年控股期混合型。浙江浙商资产管理有限公司大消费集合资产管理计划和安乡一年期定期开放式债券拟分别变更为瑞丰优先混合型和金乡66个月期定期开放式债券。

公开发行许可证的限制:一个参与和一个控制。事实上，即使公开发行转换使大集合产品有一个过渡期，也有必要获得公开发行许可证才能一劳永逸地解决问题。

目前，这种一参与一控制的政策已经成为一些证券公司申请公开发行许可证的障碍。一位经纪资产经理告诉记者，目前，该公司不能申请公开发行许可证，因为它不符合一个参与和一个控制的要求。

目前，券商几乎拥有其独立运营的券商资产管理公司100%的股权。如果他们持有基金公司50%以上的股权，经纪人就处于控股地位，这自然不符合一人参与、一人控制的条件。经纪人不能申请公共基金许可证。上海一名经纪公司官员表示。

近日，有媒体报道称，中国证监会正计划向商业银行发放经纪许可证，或者将选择至少两家大型商业银行试点设立经纪公司。这再次证明混业经营是大势所趋。

也许，对公共资金申请资格的一人参与和一人控制的规定可能会进一步放宽。

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来源：索菲亚回声报中文网