2020：新兴市场复苏 中国更具优势

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2020年，在发达经济体低利率和资产短缺的压力下，国际资本将进入新兴市场寻求高回报，从而增强其在新兴市场触底的想象。

过去一年，受地缘政治不确定性、全球贸易摩擦加剧、全球经济增长乏力和结构性问题的影响，新兴经济体的经济增长率降至2009年以来的最低点。

然而，国际货币基金组织(imf)估计，新兴市场和前沿市场约占全球gdp的59%，预计到2024年，这一比例将升至63.3%。新兴市场仍然有巨大的增长空.

世界银行前副行长伊恩·戈尔丁(Ian Golding)曾表示，新兴市场的增长一直是支撑全球经济的关键。展望2020年，新兴市场的前景如何？哪些新兴经济体表现会更好？哪些资产将从中受益？对此，《国际金融新闻》记者采访了多家金融机构的专家。

与恢复相关的风险

为了提振经济，新兴经济体的央行在2019年普遍采取了降息措施。自2019年以来，印度央行已五次降息，将利率降至5.15%。俄罗斯央行今年五次将基准利率下调至6.25%。

根据国际货币基金组织发布的最新《世界经济展望》，新兴市场和发展中经济体的经济增长率预计将从2019年的3.9%升至2020年的4.6%。

“随着2019年第四季度全球贸易环境的改善，英国的‘英国退出欧盟’取得了新的进展，美联储下调了利率，2020年美国大选期间的决策可能相对内向，这给全球市场提供了一个难得的时间窗口。”富图中国市场分析师刘敏告诉《国际金融新闻》记者，由于美联储暗示未来加息的门槛很高，其他发达经济体目前主要采取宽松的货币政策。资本充裕，不确定性暂时减少，资本的逐利本能就会出现。对于gdp增长相对较快的新兴经济体来说，2020年将会有一些机会。

京顺亚太(不含日本)全球市场策略师赵表示，2020年，亚洲新兴市场预计将实现约6.2%的经济增长，其中印尼和越南领先。这两个国家受益于贸易战造成的供应链中断。

富达国际基金经理蒂拉·钱蓬桑(Teera chanpongsang)对《国际金融新闻》表示，预计印度和印度尼西亚政府将继续推进国内改革，这将促进亚洲的长期经济增长。亚洲各国央行将继续通过财政激励和货币宽松来保持增长。此外，中国将继续引领亚洲发展，主要是电子商务消费和消费升级。

尽管目前许多机构对新兴市场的复苏持乐观态度，但工银国际首席经济学家兼董事总经理石成在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，2020年，新兴市场仍将处于跨越历史转折点的漫长过程中，增速有望继续回落至接近十年周期低点的水平，总体上难以看到持续强劲的增长反弹。展望2020年，新兴市场的复苏之路有三个历史性的转折点:“第一，主引擎已经进入疲劳期。尽管中国经济坚持“放缓并提高质量”，但印度经济仍缺乏稳定的推动力来接管，而“金砖四国”的疲软将抑制新兴市场的反弹；其次，主要模式达到了顶点。随着债务周期进入下半年，新兴市场依赖的债务驱动型增长是不可持续的，而狭隘的空政策和不断上升的民粹主义风险正在加大债务通缩的威胁。第三，旧的股息已成为新的弱点。作为新兴市场的外部支柱，经济全球化易退难进，新兴市场将面临多重风险。

嘉盛中国分析师黄军提醒称，“2019年，新兴经济体经济增长放缓，国内矛盾凸显，世界许多国家出现了不同程度的群体性活动。”如印度、伊朗、巴西和委内瑞拉。如果2020年经济增速仍在放缓，我们应该注意到，许多新兴经济体仍有可能出现大规模活动，进一步拖累经济增长。”

此外，黄军告诉《国际金融新闻》记者，因为当前经济的主要问题是，在当前的经济周期中，引入财政政策的效果大于货币政策，在需求方面大惊小怪可以更好地触及当前经济疲软的关键点。在现阶段，尽管所有新兴经济体都希望重振经济繁荣，但在实践中，哪个新兴经济体更容易引入财政政策会有更多优势。

超越发达市场

目前，大多数行业组织对2020年的新兴市场持乐观态度，认为这是最值得进入市场的机会。CICC(港股03908)表示，在经历了2018年至2019年表现不佳的发达市场的持续发展后，由于全球增长周期的逐步复苏和美元可能贬值，预计2020年新兴市场的投资表现将优于发达市场。

瑞银表示，鉴于美元利率下降，新兴市场预计将在2020年吸引资本流入，投资者对收益的追求可能会让一些新兴市场货币受益。投资者将青睐经济增长、投资扩张、生产率提高和财政刺激的国家的货币。

高盛(Goldman Sachs)还表示，新兴市场将在2020年实现正回报，理由是美国和欧元区未来一年的持续货币宽松、低油价和更好的增长环境将加速新兴市场的经济增长。

美国银行美林认为，随着亚洲国际贸易的复苏，东南亚新兴市场经济体的货币也有望继续走强。

蒂拉·钱蓬桑告诉《国际金融新闻》记者，他对新兴市场的股票资产更加乐观。他表示:“我们更喜欢受益于电子商务消费稳步增长、中产阶级崛起和消费升级，同时重视企业管理团队的公司。经验，更喜欢那些能够从结构性增长中受益的公司。”

刘敏表示，空利率相对较低、金融活跃、贸易顺差较大的新兴经济体值得关注。其中，亚洲新兴国家及其高增长和贸易顺差(港股00001)已成为一个更突出的类别。拉丁美洲有更好的机会，而拉丁美洲的机会可能不像东亚那样普遍。2019年，泰国成为少数几个人民币兑美元大幅升值的新兴国家之一。随着全球贸易环境的改善，我们可以在2020年继续关注这个国家。此外，越南在承接中国产业转移方面具有很大优势。中国的经济规模巨大，因此机会将相对增加。此外，金融开放将吸引外国投资。

黄军认为，2020年投资的关键词是规避风险，其次是追求相对较高的回报。“在经济低迷时期，新兴经济体首先需要保持政治和经济稳定。如果有国内不稳定因素，就会有资本外流。由于大多数发展中国家的债券收益率高于欧美等发达国家，而且它们在收益率上具有比较优势，投资者会青睐债券。另一方面，它是优质资产，衡量优质资产的重要指标是安全性、流动性和收益率。”

对中国市场持乐观态度

接受采访的大多数分析师表示，在所有新兴市场国家中，他们对中国市场更加乐观。黄军表示，中国有三个方面值得乐观:一是国内形势稳定；其次，与世界主要经济体相比，中国的债务只占gdp的一小部分，中国有能力出台财政政策；此外，国家政策引导新的经济增长点，中国在5g、人工智能等领域的努力旨在积极创造新的社会需求，更快地迎接新经济周期的到来，值得期待。

石成表示，2020年，在发达经济体低利率和资产短缺的压力下，国际资本将被迫从新兴市场寻求高回报，从而增强其在新兴市场触底的想象力。然而，一旦这种预期严重偏离新兴市场的疲弱增长，铁的事实将最终粉碎黄金的幻想。资本的快进和快出将触及债务风险和汇率风险，“蜂蜜”和“砒霜”的角色将更频繁地转换。“在预期逆转的威胁下，‘稳定的低增长’比‘脆弱的高增长’更有价值。从债务风险、汇率风险和民粹主义风险来看，与印度、中东欧和拉美等其他新兴市场相比，中国“放缓并提高质量”的经济仍具有较高的稳健性，有望获得比较优势。

赵姚婷告诉《国际金融新闻》，随着中国经济继续向以消费和服务为主的经济转型，其经济基本面保持稳定。中国房地产市场将保持活跃，投资有可能实现稳定增长，这将有利于中国经济。1月1日，中国人民银行宣布将存款准备金率下调50个基点，表明中国人民银行将继续实施宽松的货币政策，支持经济发展。此外，中美两国已就第一阶段经贸协议文本达成一致，这将进一步降低市场不确定性，提振市场氛围。“鉴于投资者对RRR减债和签署第一阶段贸易协定这两个催化剂的积极反应，我们预计中国股市将在短期内迎来一波上涨势头。”

来源：时代品牌网