突发：华尔街之狼＂紧箍咒＂没了！影响有多大？

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当地时间6月25日，美联储以4比1的投票结果修改了沃尔克规则，该规则将于10月1日生效。

沃尔克规则的修订将允许银行增加对风险资本基金的投资。与此同时，美国监管机构还取消了银行与其下属机构进行衍生品交易时必须持有保证金的要求，预计保证金将达到400亿美元。

受此影响，美国银行股价昨晚大幅上涨，摩根大通、美国银行、高盛和摩根士丹利的股价分别上涨3.49%、3.82%、4.59%和3.92%。

沃尔克法则的过去和现在

2008年金融危机的重要原因是美国对金融业的监管过于宽松。在新自由主义主导的“弱监管、弱政府、自由放任市场”的背景下，华尔街资本的高风险投资行为不受约束。

2008年金融危机后，2010年1月，时任奥巴马政府经济复苏咨询委员会主席的保罗·沃尔克(Paul Volcker)提议将银行自营交易与商业银行业务分开，即禁止银行利用参与联邦存款保险的存款进行自营交易，投资对冲基金或私募股权基金。奥巴马批准了沃尔克的提议，并将其命名为沃尔克规则，这是2010年7月通过并实施的多德-弗兰克华尔街金融改革和消费者保护法(简称多德-弗兰克法案)的重要组成部分。该规则的目的是减少导致金融危机的风险投资行为，金融危机曾促使高盛和其他银行关闭自营交易业务。

沃尔克规则的核心是“不要用国家担保的资金玩高风险游戏”，这是对1999年美国《金融服务现代化法案》确立的允许商业银行混业经营原则的重要修正。经过大约三年半的磋商和辩论，2013年12月10日，包括美联储(Federal Reserve)在内的五家美国金融监管机构投票正式通过了自2014年以来禁止金融机构进行自营交易的《沃尔克规则》(Volcker Rule)的最终版本。该规则将于4月1日生效，相关银行机构应于2015年7月21日达到《沃尔克规则》及其实施细则的相关要求

“沃尔克规则”被视为限制华尔街资本投资利益的同义词。华尔街抱怨称，它让美国银行在与欧洲银行竞争时处于不利地位，这对银行利润产生了不利影响。出于这个原因，多年来，高盛和摩根大通等华尔街资本一直要求监管机构适当放松这一规定。

监督和自由放任

美国金融政策中的驴象之争

1929年，美国股市崩盘，随后是大萧条。股市崩盘的最重要原因之一是当时美国无监管的经济理念盛行，大量银行资金进入高风险的股市，造成连锁效应。1933年，《格拉斯-斯蒂格尔法案》宣布它也被称为《1933年银行法》，并开始加强对金融业的监管。该法案严格区分投资银行和商业银行，确保商业银行规避证券业风险。与此同时，银行被禁止承销和经营公司证券，只能购买美联储批准的债券。该法案使美国金融业形成了银行和证券分开的经营模式。

然而，随着二战后美国经济的快速增长，新自由主义经济理念开始逐渐取代凯恩斯主义，并在美国经济界占据主导地位。这一概念主张资本自由放任和减少监管，代表了华尔街的资本整合和大商业圈的利益。共和党政府通常是这一经济概念的支持者。他们认为，1933年《银行法》形成的分业经营模式使商业银行利润下降，非银行法人团体纷纷侵入商业银行的贷款业务，这与金融发展形势不符，是银行向其他金融领域扩张的主要障碍。

自20世纪80年代以来，格拉斯-斯蒂格尔法案遭到了许多商业银行的反对。在新自由主义的概念中和政府掌权之后，

1988年，废除格拉斯-斯蒂格尔法案的第一次尝试没有成功。

1991年，布什政府在研究后发表了《监管改革绿皮书》。

1998年，以花旗银行和旅行者集团的合并为标志，“格拉斯-斯蒂格尔法案”名存实亡。

1999年，国会通过了《金融服务现代化法案》，又称《格雷汉姆-里奇-比利·雷法案》，废除了1933年颁布的《格拉斯-斯蒂格尔法案》的相关条款，从法律上消除了银行、证券和保险机构的业务界限，结束了美国66年来独立金融业务的历史。结果，商业银行同时开始大规模地从事投资银行业务

随着监管的绊脚石被清除，越来越多的商业银行加入了衍生品的盛宴，从而隐患一步步扩大。放松管制的爆炸性增长是不可持续的。一旦房地产泡沫破裂，多重委托代理关系的链条将从根本上被打破，危机将不可避免地发生。2008年金融危机的大规模爆发使人们反思了新自由主义自由放任主张的弊端，重新制定格拉斯-斯蒂格尔法案、将商业银行与投资银行分离的提议开始出现。

2010年1月21日，奥巴马政府出台了《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)，允许商业银行在金融控股公司框架下全面参与证券和保险市场，但限制商业银行自营交易和综合经营，强调风险隔离和审慎监管。与此同时，成立了金融稳定监督委员会，以监测和处理威胁国家金融稳定的系统性风险。美国联邦储备委员会下设一个新的消费者金融保护局，负责监督提供消费金融产品和服务的金融机构，如信用卡、抵押贷款和其他贷款。将以前缺乏监管的场外衍生品市场纳入监管视野。大多数衍生品必须通过第三方清算在交易所交易。限制银行自营交易和高风险衍生品交易，美联储被赋予更大的监管责任等。

多德-弗兰克法案和沃尔克规则可以被描述为华尔街资本狼的枷锁。因此，多年来，华尔街一直试图游说取消这项法案，新自由主义政府官员也强烈反对。例如，前财政部长劳伦斯·亨利·萨默斯(Lawrence Henry Summers)在奥巴马于2010年推出多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)时反对该法案，尤其是沃尔克规则。许多奥巴马传记的作者理查德·沃尔夫透露，萨默斯一直在拖延多德-弗兰克法案的具体通过。

2017年，民主党总统奥巴马任期结束，共和党总统特朗普上台后，他开始严厉打击多德-弗兰克法案和沃尔克规则。

上任后不久，特朗普签署了一项行政命令，要求全面重新审查多德-弗兰克法案。特朗普认为这项金融监管法案是“一场灾难”。

2018年3月，由共和党控制的参议院通过了一项法案，允许一些银行免受多德-弗兰克法案的约束。

2018年5月22日，众议院通过了该法案，特朗普签署了该法案。

2019年8月，美国货币主计长办公室和联邦存款保险公司都批准了沃尔克规则改革方案。这些改革措施将于2020年1月1日生效，之后银行将有一年时间来遵循新规定。这项改革法案将放松对银行自营投机投资的严格限制，只对美国13家最大的银行施加限制。

特朗普很着急

向华尔街致敬

美国分析人士认为，在流行病和blm运动的攻击下，特朗普匆匆忙忙，远远落后于拜登。在这种情况下，特朗普政府敦促修改沃尔克规则，进一步削弱多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)，放松对资本和金融的监管，这无疑是对华尔街的赞颂。一方面，它希望得到华尔街的支持，并表明它将在执政期间进一步放松对资本的监管。另一方面，我也希望通过修改规则，股市将反弹，并为我自己的选举创造有利环境。

然而，民主党一直是沃尔克规则和多德-弗兰克法案的忠实支持者。美国前总统比尔·克林顿明确表示，他反对修改沃尔克规则。美国前财长杰克·卢(Jack Lew)写了一篇文章为该法案辩护，称该法案在防范潜在金融风险、维护金融体系稳定和保护消费者方面发挥了重要作用。他指出，当金融体系稳步发展时，总会有放松监管的声音，但监管不力最终会让实体经济付出惨痛的代价。他还提出，不应为了眼前的利益而损害长期稳定和健康。

一些金融监管机构也批评了此次修订。在2008年金融危机期间担任联邦存款保险公司董事长的希拉贝尔(Sheila Bell)公开反对修改《沃尔克规则》(Volcker Rules)，称规则修改收到了“极其不健康的建议”，“400亿美元将不再用于保护银行免受衍生品风险。”

美联储委员会成员利奥·拜尔娜重申了她对美联储通过的规则变化的担忧，称这将再次使银行面临高风险衍生品。

放松监管-吹泡泡-金融危机-加强监管，这种循环会在美国继续吗？也许只有历史会给出答案。

来源：时代品牌网