头部量化私募发行火爆！上半年量化私募业绩领跑，抗住A股大幅波动，券商销

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受COVID-19流行病的影响，a股市场在今年上半年经历了大幅波动，股票策略一度严重回撤，但偏好波动的量化投资带来了出色的表现。

根据网格上的财务数据，截至5月底，程序化期货和阿尔法策略分别以10.72%和6.31%位居九大策略的前两位，部分头部量化私募表现突出。

同时，由于业绩突出，许多上半年定量私募的产品受到券商等渠道的推动，一些上半年定量私募的新产品受到欢迎。

此外，上海证券交易所将科研所引入t0交易，也赢得了量化私募机构的一致期待。“如果股票t0被释放或套期保值成本降低，那么无论是定量高频策略还是定量套期保值策略，管理规模都会上升到一个更高的水平。”一些私人股本公司表示。

量化策略表现抢眼，头牌量化产品发行火爆

根据网格上的财务数据，截至5月底，程序化期货和阿尔法策略分别以10.72%和6.31%位居九大策略之首，宏观套期保值和套利策略也超过5%。

文迪资产(Wendi Assets)董事长周希和表示，上半年，由于股市和大宗商品市场流动性宽松和周期性获利机会，cta策略、套利策略、宏观对冲策略和指数增强策略在不同时期都表现良好。其中，管理期货策略和套利策略充分展示了在今年2月和3月获得“危机阿尔法”的能力。

就风格因素而言，中信证券在研究报告中表示，上半年，空主要指数的超额利润和增长因素非常显著，其他因素均低于基准，正负差异较去年同期进一步扩大。

根据网格上的财务数据，今年前五个月一些量化私募的表现是光明的。在阿尔法战略中，郝明投资、凌俊投资、杭州Cepas、致诚卓远等一系列代表性产品年内业绩均超过10%；在股票长期策略量化方面，进化资产、幻方量化、久坤投资等总部机构今年的收入也达到了15%；在cta战略中，华成投资、上海象限资产和白鹭资产管理的收入超过20%。

一波市场行情也使许多私募产品的净值创下新高。据了解，文迪资产拥有的产品收入已经创下历史新高。

上海田瑞投资有限公司董事长徐晓波表示，就业绩而言，今年上半年cta策略在量化策略中表现最佳。本质上，大多数cta策略的逻辑主要是长期波动。因此，在今年3月全球市场波动的背景下，一些cta策略大幅上涨，而股票多头产品在同一时期有较大回撤。

“今年上半年的市场形势也给了市场一些启示。不仅在今年下半年，而且在未来几年，真正分散的多战略产品可能会在新一轮基金中受到追捧。所谓真正的分权不仅是资产类型和头寸的分散，也是战略绩效与某一类资产价格之间的低相关性，而是战略逻辑的分散，如战略的整体绩效和市场波动性。性别和流动性之间的相关性需要降低。”徐小波说道。

由于业绩突出，上半年很多量化私募的产品都被券商等渠道推出，一些头部量化私募的新产品也很抢手。根据私募网络的数据，龙鸣投资今年已经提交了47个产品，凌俊投资提交了43个产品，九坤投资今年也提交了20多个新产品。

深圳厚石天成基金总经理侯表示，虽然量化策略包罗万象，但大多数都追求绝对回报。我们称之为市场β收入的整体涨跌，所以不跟随市场涨跌和不看天气的部分是绝对收入。正因为大多数量化策略追求绝对回报，它们受到机构客户资金的青睐，并受到经纪银行的推动。

“近年来，量化投资在中国的比重逐渐增加。目前，它约占总量的5-10%,而30%的比例在美国市场上大大增加了空.”侯对说道。

今年下半年，我们对指数提升策略持乐观态度，私募预计将登陆

对于下半年的市场，许多私募对指数提升策略持乐观态度，市场中性和cta也有结构性机会；风格因素、强劲利润、疲弱增长、成交量和价格因素或业绩机会。

徐晓波认为，疫情对资产价格的影响在现阶段已经体现出来，随着全球流动性的松动，股权资产将具有吸引力。由于a股市场的套期保值成本仍然相对较高，我们对下半年指数提升策略的相对优势持乐观态度。

周舟和表示，展望下半年，股权资产将从反映预期转向现实回报，中期机遇依然明显。中性股票市场和注册税务师有结构性机会，均衡的资产配置将获得良好的回报。

从下半年的整体因素来看，中信证券预计高利润投资组合仍将表现良好，增长方式可能减弱，但其重新崛起只需要一个新的催化剂；pb战略和pe战略的绩效是有区别的，价值战略的绩效不能一概而论；然而，在流动性宽松的情况下，数量和价格因素也可能有表现的机会。

与此同时，上海证券交易所最近表示，将在t0交易中引入研究型科技股，这赢得了量化定向增发的一致预期。

周希和表示，从数量上看，股市t0的全面开放意味着一些高频和超高频策略将在a股市场变得切实可行，而不是单纯依赖股指期货的流动性。

“同时，这也意味着高频量化策略得到了极大的扩展。当这类高频投资者的比例达到某个临界值时，整个市场的交易结构甚至可能发生很大变化，这将对传统的多因素选股策略提出巨大挑战。”

上海田瑞投资有限公司董事长徐晓波也表示，政策放开将进一步增加市场流动性，这将从整体上有利于量化交易。从行业角度来看，t0的开通考验了每一次量化私募的投资和研究能力，以及是否能够快速适应新的交易模式。从市场角度来看，这一政策将促进专业投资者的进一步准入，从而促进投资者在a股市场的理性投资和专业投资比例。

承启资产董事总经理何认为，量化投资，尤其是旨在获得与市场起伏无关的绝对回报的量化私募基金，无论是研究基于历史成交量和价格数据的选股模型，还是通过即时成交量和价格信号进行算法和盘中交易，许多策略的利润点都来自流动性。因此，t0的逐步放开不仅会促进整个市场的流动性，而且有助于量化投资，使量化投资的方式更加多样化，充分挖掘市场交易机会。

然而，t0的自由化有一个过程。在早期阶段，只有科学和技术委员会等少数股票可以作为试点，这对整体量化的影响有限。与此同时，一些私募指出，市场流动性和稳定性就像天平的两面，如果释放过多的流动性，整体波动性肯定会大大增加。

来源：索菲亚回声报中文网