八张图前瞻4月宏观数据

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风梳理组织预测数据显示:

1.在通货膨胀方面，cpi的同比增长率预计将在五个月后回到“三个前缀”，ppi的同比增长率将继续扩大。

2.在消费方面，社会消费品零售总额同比增速可能继续保持负增长，但增速明显低于3月份。

3.在投资方面，固定投资累计增长率的负增长趋势较3月份有所收窄。

4.在工业增加值方面，月度同比增长率有望在今年首次转为正增长。

5.金融领域，m2和人民币贷款增速继续加快。

4月30日，国家统计局公布，4月份中国制造业pmi为50.8%，比上个月下降1.2个百分点，连续两个月处于50%线以上的扩张区间。

5月7日，海关总署公布了以美元计价的数据。4月份，中国外贸进出口总额为3552.2亿美元，同比下降5%；其中，出口2002.8亿美元，增长3.5%；进口1549.4亿美元，下降14.2%；贸易顺差453.4亿美元，增长2.5倍。进出口增长率超过了预期。

就通货膨胀而言，消费物价指数继续下降

根据风能综合组织的预测数据，2020年4月cpi同比增长率将在5个月后回到“三个前缀”，达到3.7%。最大预测值为4.1%，最小预测值为3.3%。之前的数值是4.3%。

根据邢正王汉的研究报告，猪肉和原油可能会继续推动cpi同比下降。与此同时，由于消费需求未恢复正常水平的影响，核心通胀可能仍较弱，cpi有望进一步同比下降。

此外，该机构预测，4月份ppi同比增长率为-2.5%，负增长进一步扩大。最大预测值为-1.8%，最小预测值为-3.1%。前一个值是-1.5%。

根据王涵的研究报告，4月份原油、钢铁、水泥和煤炭的高频价格均处于弱势，这表明ppi仍可能逐月负增长，ppi可能会逐年进一步下降。

根据CICC的分析，随着基数的快速增加，食品价格通胀自4月份以来进一步收窄。与此同时，国际油价继续大幅下跌，国内工业产品价格大多同比走低。四月份的消费物价指数和生产者价格指数可能明显低于三月份。

就通货膨胀而言，消费物价指数继续下降

根据风能综合组织的预测数据，4月份社会消费品零售总额同比增长率预计将达到-7.2%，同比降幅明显窄于3月份。最大预测值为4.0%，最小预测值为-12.4%。前一个值是-15.8%。

根据民生证券《谢云良研究报告》的分析，4月份社会零复苏主要有五个原因:

(1)餐饮收入有望反弹。4月，餐饮活动逐步放开，优惠券在许多地方分发。一些省份实施弹性工作制，鼓励线下消费；

(2)汽车零售是一个亮点。根据该协会的数据，4月份汽车销售增长率回升至-1.6%；

(3)油价下跌将有助于石油消费继续反弹；

(4)婚宴被迫延期，不仅影响了餐饮收入，还影响了金银珠宝的零售。预计奢侈品消费在短期内仍将面临压力；

(5)房地产完工增长率继续回升，有利于房地产后周期消费的恢复。

总体而言，预计4月份社会零增长率将升至-7%左右。

根据张继强对华泰证券的研究报告，消费正处于逐步补充的过程中，消费需求的释放取决于短期内消费促进政策的持续发挥，以及中长期内经济复苏和就业带来的收入预期的恢复。

在投资方面，基础设施继续发挥其优势

根据风电综合组织预测数据，1-4月份固定资产投资累计同比增长率预计将达到-10.4%。最大预测值为-8.2%，最小预测值为-12.0%。前者为-16.1%。

CICC分析说，生产进度加快，投资数据持续改善。全月平均复工进度进一步提高，4月份实际投资进度出现反弹。就总量估算而言，假设投资项目在4月份开工，同比增速达到105%，即4月份固定投资增速在0%左右，1-4月份累计固定投资同比增速在-11%左右。

据深湾宏源琴台调研报告显示，一季度专项债务资金到位，三月份企业中长期贷款激增，复工复产对进一步改善供给的影响趋于减弱。预计4月份基础设施投资将继续快速反弹。

此外，3月份房地产交易增长率转为正增长，表明房地产开发商的长期信心依然强劲。预计在地方政府对房地产企业融资的持续支持下，4月份房地产投资将继续反弹。

华泰证券还认为，3月底建筑业基本完成复工，叠加基础设施建设资金来源充足，这决定了4月份基础设施投资明显加快。

就工业增加值而言，年同比增长率可能是今年第一次出现正增长

根据风电综合组织的预测数据，4月份工业增加值同比增速有望达到1.7%，今年有望首次实现正增长。最大预测值为5.0%，最小预测值为0.0%。前一个值是-1.1%。

据CICC称，工业增长率预计将继续上升，这主要是由与国内需求相关的原材料生产、设备制造和公用事业推动的。

天丰证券的《孙彬彬研究报告》认为，未来两个月经济将继续处于复苏期，但订单不足的影响已经开始显现，外需下降将制约国内生产，预计工业增加值将继续保持低增长状态。

在金融方面，继续保持高增长趋势

根据风能综合机构的预测数据，4月份新增人民币贷款规模预计将达到12390亿元。最大预测值为1.5万亿元，最小预测值为9500亿元。以前的价值是28500亿元。

该机构预测4月份m2的增长率为10.1%，预测最大值为11.0%，预测最小值为9.5%。前者为10.1%。

此外，该机构预测4月份社会融资规模为21，750亿元，其中最高预测值为28，000亿元，最低预测值为17，000亿元。以前的价值是51627亿元。

根据CICC的判断，就信贷而言，放贷速度仍相对较快。此外，目前，信用债券的发行继续上升，每月1.7万亿元，净增长预计将达到9000亿元，这已成为社会福利的主要支持。

华泰证券分析称，4月份，信贷在经历了季度末的冲动后，有逐月下降的趋势，但报告认为今年4月份的信贷表现并不疲弱。在供应方面，政策继续帮助信贷供应；在需求方面，随着经济活动的逐渐“解冻”,信贷需求的连锁改善仍然显著。

报告预计，企业中长期贷款将主要由基础设施和高科技制造业的投资需求驱动，短期贷款和票据融资将由专项贷款和企业产销活动改善驱动，信贷结构可能得到改善。

来源：索菲亚回声报中文网