共同药业冲击创业板 逾5000万应收账款引关注

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“投资者网络”蔡骏

湖北襄阳是兵家必争之地。金庸借用了南宋与蒙古作战的历史，把两军的会战地点放在这里。大约1000年后，人类在这里与新型冠状病毒战斗。

战后，建造另一个家。一家制药和生物公司准备上市。

今年4月底，湖北通用制药有限公司(以下简称“通用制药”)披露了其上市计划。该公司计划登陆创业板并发行2900万股股票。

然而，未包装的应收账款以及与上市公司的关系将是公司能否成功通过审计会议考验的关键。

5485.83万元没有落入囊中

招股说明书显示，2017年至2019年，通用制药的营业收入分别为3.33亿元、4.37亿元和4.65亿元，净利润分别为4743.87万元、7067.79万元和7299.64万元。

肉眼可见，公司的业绩在前一年取得了巨大的飞跃。对比五大客户的购买量，门道浮出水面。

2018年，该公司前五大客户占其收入的63.78%，同比增长12.46%。最大订单来自天津医药集团(以下简称“天津医药”)，当年采购金额为1.98亿元，同比增长一倍。

然而，2019年，该公司仅向天津制药出售了3667.5万元人民币，还不到2018年的20%。一夜之间，这位大亨的态度似乎变了。

投资者。已通过通用制药验证了此问题。该公司表示，收入结构的变化主要是由生产技术升级和产品结构变化引起的。

根据招股说明书，天津制药2018年购买的产品为雄烯二酮和普氏，次年成为螺内酯中间体和泼尼松龙中间体。

联合制药业开发、生产和销售的产品主要是类固醇原料。过去，原材料是从成本高、污染重的植物中提取的，后来被生物转化和化学合成技术所取代。

该公司在答复中提到的“工艺升级”是指从传统生产工艺向生物技术路线的转变。然而，出售给天津制药的产品已经发生了变化，但所有的钱并没有放在袋子里。

根据招股说明书，天津制药2018年底的应收账款为5878.73万元，超过其营业收入的一半。一年后，这一数字仍达到5485.83万元，超过了天津制药当年3667.5万元的采购量。

显然，基金的很大一部分是历史遗留下来的问题。天津制药由天津市国有资产监督管理委员会控制，该委员会拥有三家上市公司，包括李生制药、中信制药和天耀制药。强大的实力，或许注定了普通医药行业在这种合作中从一开始就处于相对弱势的地位。

某经纪公司投资银行部的一位人士表示，为了澄清市场疑虑，该公司有必要在招股说明书中披露购买合同的条款。

然而，普通医药行业的招股说明书的每个角落都没有提到主要客户的合同号、具体年份等信息。少数几种解释之一是:

“公司应收账款主要账龄在一年以内”，“这些客户信用状况良好，报告期后应收账款状况良好。”

这“一年”和“好”能消除独立选举委员会的担忧吗？

一多利和普通型制药的数据很难确定

天津医药采购原料的转型迫使普通医药行业另辟蹊径。

根据招股说明书，2019年，公司最大客户变更为上市公司亿多利(300381.sz)，当年购买量达到6657.65万元，占普通医药行业营业收入的14.32%。

然而，一多利立即出现在公司的供应商名单上。2019年，公司向亿多利购买了7562.83万元人民币，占当期总额的21.4%。

一个接一个，一多利从普通医药行业赚取了905.18万元的差价。这使得外界质疑销售客户和供应商之间是否存在重叠，以及是否有可能调整业绩。该“投资者网络”将与公司核实和确认。

据该公司称，重叠的原因主要与类固醇药物行业的产业链长和专业化分工有关，这在行业中是普遍的。

在招股说明书的几页中，通用制药从产业链、专业分工、销售渠道、产业链中的交易主体等方面进行了说明，并与上市公司的同行进行了比较，指出了一多利双重身份的合理性。

然而，在一多利披露的最新年度报告中，薛定谔的销售和购买细节出现了。

依多利2019年年报显示，前五名客户中的“客户2”贡献了6990.6万元，最接近普通制药披露的7562.83万元。

还有供应商的详细信息。供应一多力的“供应商4”的采购金额为6190.4万元，接近通用制药披露的6657.65万元。

然而，义大利没有进一步披露客户和供应商的具体名称。

上述券商投资银行部人士认为，两家公司披露的数据存在差异，可能是由于统计口径、混乱与无序的关系，或者是易披露的数据不包括普通医药行业，取决于易未披露的具体名单。(思考金融产生了)■

来源：索菲亚回声报中文网