两天暴跌37%！王健林又遇到麻烦 全球最大院线怎么了？

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万达集团正面临着一个大麻烦！

标准普尔公司最近将amc电影垃圾评级(ccc-)给了世界上最大的电影公司，该公司被万达集团以200亿人民币的价格收购，是万达的核心业务之一。尽管amc影院已经解雇了包括ceo在内的600名员工，以保留现金，但amc影院在欧洲和美国受到了COVID-19流行病的严重影响，收入来源的缺乏给公司的股价带来了压力。数据显示，截至去年年底，万达仍持有amc影院38%的股权。

华尔街分析师甚至认为，amc影院的流动性最多将持续到7月份。受各种不利消息的影响，amc影院的股价在4月9日暴跌了21%，4月13日又跌了20%。

万达集团的本土业务也面临巨大压力。由于商誉等因素，财务报告显示，万达电影公司去年亏损47亿英镑，其中包括电影业务。一些基金经理认为，电影和影视行业的集中度过于分散，因此促进行业集中度可以凸显领先公司的价值和潜在的投资机会。在疫情中，中小影院、中小影视公司和高杠杆率的一线企业可能会首先被淘汰。因此，疫情可能成为万达集团影视电影业务的一把双刃剑。

4月14日晚，万达电影发布了2020年第一季度业绩预测，预计第一季度亏损5.5亿元至6.5亿元，去年同期盈利40061.29万元。至于演出变动的原因，万达电影解释说，主要原因是自2020年1月23日以来，公司下属所有影院因疫情关闭，万达影视计划在春节期间上映的电影未能如期上映。在预测期内，公司电影放映收入大幅下降，而固定成本支出相对刚性，导致公司经营业绩大幅下降。

天空调查数据显示，在过去的一年里，多达3000家电影和电视公司倒闭，今年前四个月被取消的电影企业超过2000家。流行病的影响，万达应该哭还是笑？

该评级被改为“垃圾级”，全球电影领军人物的排名直线下降

4月9日，amc影院下跌了21%，4月13日，也就是下一个交易日，amc影院再次下跌了20%，两天内总共下跌了37%。4月14日，amc影院股价反弹，收盘上涨4.81%，但与两天内37%的跌幅相比，也“于事无补”。

amc影院线崩溃的原因是各种利润空新闻是在COVID-19肺炎流行的背景下出现的。评级机构标准普尔公司(Standard & Poor's Company)最近发布信息，给全球最大的电影公司amc cinema一个垃圾评级(ccc-)。amc影院是万达集团用巨额资金收购的一家公司，是万达的核心业务之一。

万达集团于2012年以26亿美元的交易金额购买了amc影院100%的股权。根据收购承诺，万达收购amc影院后需要投入不超过5亿美元的营运资金，这意味着万达集团收购amc影院的整体交易价格将高达31亿美元。按照目前的汇率，此次收购将耗资218亿元人民币。

中国土豪接管后，amc影院于2013年在美国股市上市。与此同时，这家美国公司还发起了中国式的资本运营，并收购了奥迪恩电影院(奥迪恩；Uci)，北欧电影和卡米克电影。

然而，amc影院被万达集团轻易拿下，这也让外界感到困惑。事实上，amc影院的运营成本一直很高。根据amc影院披露的亏损解释，由于影院的租金、票价下调和利息因素，公司很难盈利。2019年的财务报告显示，amc影院的净亏损高达1.49亿美元。

正是因为利润微薄、运营成本高和负债巨大，万达集团从2018年开始减持amc影院的股份。2018年9月，amc Cinema以每股17.5美元的价格收回了32%的股份，并为此筹集了4.2亿美元。时任万达电影董事长的张林也退出了amc影院董事会。截至2018年12月31日，万达持有amc影院约50.01%的股份，截至2019年12月底，其持股比例已降至38%。虽然比例有所降低，但万达集团在amc影院仍享有较高的投票权，牢牢控制着全球最大的影院上市公司。

在没有流行因素的情况下，amc影院很难保持盈利。随着这种流行病在美国和欧洲的amc影院和附属影院所覆盖的地区蔓延，amc影院迎来了最糟糕的时刻。

分析师表示，amc影院最多将持续到7月

不久前，由于疫情的迅速蔓延，美国和欧洲的COVID-19肺炎确诊病例数量大幅增加，在冠状病毒爆发期间，amc Cinema被迫宣布关闭全球1000家amc Cinema影院，并暂时解雇包括CEO Adam Allen在内的600名员工以节省现金。

上述决定意味着amc影院收入大幅下降，但仍有巨额债务和运营支出。amc影院发言人瑞安努南(Ryan noonan)表示:“尽管amc影院在疫情期间没有收入，但大量固定成本仍在继续。”

据美国综艺杂志《综艺》报道，华尔街分析师埃里克·汉德勒(eric handler)在一份报告中表示:“根据我们的观点，影院应该至少关闭到8月份，我们认为amc影院缺乏流动性来维持之前的运营。”我们预计该公司将很快面临破产申请。”他将amc影院股票评级从“中性”下调至“卖出”。

根据amc影院财务报告，截至2019年12月31日，手头现金及等价物为2.65亿美元，通过信贷额度可获得3.32亿美元。汉德勒认为amc影院的财务弹性较小。“我们认为，在没有收入的环境下，该公司每月的现金消费率为1.55亿美元，这可能会使amc影院的流动性维持到6月至7月。”

汉德勒认为，即使amc影院可以动用政府救助资金，公司的高杠杆率(47.5亿美元的债务)也会导致困难重重，从而使重组不可避免。汉德勒预测amc影院将面临破产和重组。

关于万达集团已申请破产的说法，万达集团近日发表声明称，网络媒体炒作“万达控股的amc院线申请破产”纯属谣言。

消费者信心受损，重开时很难恢复正常水平

amc影院覆盖的核心地区欧洲和美国，陷入了COVID-19的肺炎恐慌。

截至北京时间4月13日上午8点，美国确诊病例已达555，398例，死亡人数超过22，000人。纽约州仍是美国疫情最严重的地区，共有188，694例确诊病例，约占美国确诊病例总数的三分之一。在欧洲，英国仍然是过去24小时内欧洲新增病例最多的国家，确诊病例超过85，000例，死亡人数超过10，000人，成为世界上第五个有数万人死亡的国家。在西班牙，新诊断病例的数量在一天内下降到不到4，000例，确诊病例总数为166，831例，死亡人数超过17，000人。

值得一提的是，amc影院只是万达集团电影业务的一部分。在中国，万达电影公司是中国最大的电影公司，公司也面临着巨大的业务增长压力。万达电影发布了2019年业绩报告。报告期内，公司实现营业总收入156亿元，同比下降4.22%，亏损47.21亿元。2019年，公司计提商誉和长期资产减值准备约59亿元。扣除影响后，上市公司股东应占净利润为11.8亿元。

2019年依然如此。2020年，在COVID-19肺炎疫情的压力下，国内电影公司因业务暂停面临更大的经营和生存压力。

“即使在几个月内开业，剧院的盈利能力也很难恢复到正常水平。”一位来自华南一家私募股权基金公司的人士告诉一位经纪公司的中国记者，重新开放后，聚集场所面临的最大问题之一是“消费者信心”。

疫情也改变了更多人的世界观，这也可能包括疫情下的工作压力。4月11日，万达电影股份有限公司宣布，公司副总裁曾光先生因个人原因申请辞去公司副总裁职务，离职后将不再担任公司任何职务。

这场流行病吓跑了中小型影院，行业集中度迎来了一个转折点？

然而，由于影视电影产业极度分散集中，没有“寒冬”的帮助，中小企业不愿意退出。毕竟，这是一个低门槛行业。市场参与者认为，形势非常糟糕的行业有很大的机会，万达也有可能“寿终正寝”。

“在一个拥有良好行业环境的环境中，领先企业很难体现出独特的价值。”华南的一位基金经理认为，当整个市场开始恶化时，由于品牌、信贷和现金储备等因素，领先企业通常有更大的生存可能性，在行业最糟糕的阶段，领先企业可以承受一切。

也就是说，谁活到最后，谁就是赢家。这与光明传媒董事长王长田的观点相当一致。

两年前，王长田直截了当地说，影视行业太浮夸，容易赚钱，所以行业门槛极低，影视公司参与者多，很难提高行业集中度。然而，王长田认为，行业冬天是领先公司取胜的机会，行业冬天可能导致大多数影视公司被淘汰，尤其是那些缺乏现金储备的中小企业和高杠杆、疯狂并购的一线公司。

据全景财经报道，仅在过去一年，就有近3000家电影和电视公司倒闭。经纪公司中国记者还发现，在3000家影视公司中，除了中小型影视公司外，还有相当数量的中小型电影公司。2020年的前四个月呢？天眼数据显示，在头四个月，影院企业被取消的数量超过了2000家。

万达影院的竞争对手，在香港上市的星美控股，因债务问题引爆了危机。兴美控股于2018年12月发布的一份通知强调，截至2018年11月30日，兴美公司旗下约有320家影院关闭，其中约有140家关闭。

兴美控股在2020年可能会更不舒服——该公司在2019年12月发布的公告希望提振电影业务。根据公告，星美的“管理层预计，少数暂时关闭的影院将在近期恢复营业。”

然而，很快，COVID-19肺炎在全国各地爆发。到目前为止，全国各大影院已经处于停业状态，星美管理层的努力将付诸东流。对于电影公司来说，即使他们恢复业务，也很难在短时间内恢复观众的消费信心。

万达电影表示，新型冠状病毒疫情对公司的短期经营业绩产生了不利影响，但不会影响公司的可持续盈利能力。公司将密切关注疫情的进展，积极采取应对措施，最大限度地减少疫情对公司的影响，努力提高公司的经营业绩，促进公司稳步发展。

显然，万达集团正因为amc影院线而面临一场大麻烦，而中国本土业务也因为这场疫情而遭受重大挫折。然而，对王健林来说，经历疫情是提高整个行业集中度、淘汰中小企业的机会，尽管这将是一把双刃剑，很难说是哭与笑。

来源：索菲亚回声报中文网