德意志银行：新兴市场受美元溢出性影响 看好人民币债券市场

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中国证券报(记者张角)3月16日，德意志银行集团(以下简称德意志银行)大中华区宏观战略主管刘丽男发表报告称，他对人民币债券市场持乐观态度。

刘丽男表示，最近几个交易日，全球资产配置明显从高质量资产(出售高风险资产，增加低风险资产配置)转向大幅度下调资产配置(出售各类资产)。10年期美国国债收益率一度跌至0.37%，创下历史新低，如今已升至0.75%左右。美元流动性的急剧收缩引发了美联储积极的流动性管理措施，以防止美元资本市场的短期收缩。

美元资本市场的波动将对新兴市场或亚洲市场带来巨大影响，因为新兴市场或亚洲市场的大多数金融机构和全球投资者高度依赖美元资本市场，美联储注入的流动性需要一段时间才能到达新兴市场或亚洲市场。刘丽男说。

因此，刘丽男认为，美元流动性紧张可能会推高新兴市场或亚洲市场的本地资产估值波动，人民币债券和股票市场的波动也将受到美元全球市场溢出的影响。但是，在现阶段，中国债券市场的外国投资者比例约为2.35%，低于其他新兴市场，因此对中国债券市场的影响应该相对较小。

2月底，中国国债纳入摩根大通(JP Morgan Chase)全球新兴市场政府债券指数(Global Emerging Market Government Bond Index)开始生效，这一纳入将在未来10个月内逐步完成。德意志银行预计，在该指数的推动下，海外资金的月流入将达到25亿至30亿美元。尽管由于美元资本市场流动性紧张，近期市场下调了人民币债券配置，但刘丽男认为，这将为投资者增加人民币资产长期配置带来机会。

来源：索菲亚回声报中文网