外围干扰拖累A股“跟跌”，逾六成私募认为抄底机会来临！抄底什么标的很关

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每个记者杨健，每个编辑谢欣，

受全球肺炎爆发的影响，全球股市遭遇了集体挫折，美国股市在一周内两次爆发。为了应对股市崩盘，美联储在3月3日紧急降息50个基点。但市场没想到的是，在不到半个月的时间里，美联储又一次牺牲了国王的炸弹，在北京时间16日凌晨突然大规模降息，将联邦基金利率目标区间大幅下调至0-0.25%。如此密集而有力的降息非常罕见，这使得市场悲观情绪蔓延。尽管a股市场因RRR定向降息而开盘走高，但最终还是没能幸免。最终，上证综指收盘下跌3.4%，创业板指数下跌近6%。

那么，你认为a股私募的趋势如何？《国家商报》记者注意到，在市场下跌后，前期持谨慎态度的私募机构更加乐观。65%的私募认为下跌是一个很好的干预机会。此外，71%的私募认为科技股充满机遇，将是未来几年的主要投资方向。

此前抵制下跌的a股也下跌了。a股今天开盘走高，然后震荡并变绿。下午，沪深股市三大股指跌幅扩大，上证指数跌幅超过3%，跌破2800点。收盘时，上证综指下跌3.4%，深成指下跌5.34%，创业板指数下跌超过5.9%。根据私募，目前，a股最有可能被动下跌，一旦外部市场稳定，a股有望出现报复性反弹。从外部市场来看，这波下跌接近或超过30%，第一波下跌更有可能结束。

一天之内，美联储完成了一系列政策措施，如将利率降至零利率、重启QE和扩大流动性维护。在兴时投资看来，解决短期流动性危机是美联储意外操作的主要考虑因素。当市场出现流动性风险时，美联储需要通过货币宽松来对冲流动性风险，以防止流动性压力导致的抛售加剧市场不稳定。近期海外市场的大幅波动也在短期内影响了a股。北行基金的净流出创下近年北行基金净流出总额的纪录。事实上，北行基金的大量净流出更多是为了补充外部市场的流动性。

从中长期来看，a股的韧性将强于外部市场。因为从目前情况来看，中国各方面的优势非常明显:一是国内疫情已初步得到遏制，复工和生产稳步推进，疫情对经济的负面影响得到有效缓解；其次，中美之间的差距进一步扩大。短期流动性危机缓解后，外资有望配置更多a股。在美联储这次降息后，欧美国家已经基本进入零利率甚至负利率阶段，而空继续宽松的政策非常有限。随着美国降息，中美之间的利差已经上升到200多个基点，而空未来的国内政策宽松幅度非常大。海外短期流动性危机缓解后，外资将寻求相对高收益的资产，因此仍有望继续配置a股。此外，进一步的宽松政策仍在意料之中。根据最新公布的经济数据，受疫情影响，前两个月的消费和投资都比去年同期下降了20%以上。随着疫情的初步遏制，未来工作重点将逐步从疫情防控转向经济稳定增长，这也需要相对宽松的货币政策配合。

我们认为，RRR降息目标已于上周五实现，仍值得期待通过下调mlf利率来引导贷款利率下调。与当前a股估值叠加也处于相对较低的位置，因此未来a股的韧性将强于外盘。兴师投资这样说。

60%的私募认为低位是发行a股的好机会。外部干扰因素导致a股短期调整。这是一个寻找便宜货的好机会吗？根据调查反馈，在早期阶段倾向于谨慎的私募正变得越来越乐观。在此前由私募网络进行的逢低吸纳调查中，能够逢低吸纳的私募比例不到50%，但经过这一段时间的下降后，能够逢低吸纳的私募比例达到了65%，这一下降被认为是一个很好的干预机会，因为这种外部干预不会改变a股的长期走势。私募普遍认为a股布局的黄金机会又来了，因为目前整体市场估值不高，下行空有限，逢低布局是更好的应对措施。此外，71%的私募认为科技股充满机遇，将是未来几年的主要投资方向。

中欧认为，市场下跌是低吸纳的好机会，a股仍处于波动状态。外部市场的下跌将影响波动幅度的大小，但不会改变整体波动格局。因此，如果a股由于海外市场的拖累而跌入震荡区间的较低轨道，这是一个低吸纳的好机会。

智凯投资首席策略师刘伟表示，近期a股市场的调整好于海外市场，主要是由于国内疫情防控逐步完善，国内货币政策进一步放松。外部干扰因素会在短期内对国内市场产生影响，可能会增加a股的波动性，但中长期a股走势取决于国内因素，因此仍然是布局a股的合适时机。

然而，大研资本不同意再次逢低买入，主要是因为自2月4日以来a股大幅上涨，这反映了国内疫情防控的成功，以及一些政策的支持和刺激。然而，这并没有反映出海外疫情的蔓延和全球制造业产业链部分供应中断的风险，甚至没有充分反映出中国恢复生产的复杂性。虽然a股和h股是全球股市的避风港，但目前全球投资者有强烈的风险厌恶情绪，仍在降低持股比例，从数据看没有增持a股的迹象。a股在叠前期间大幅上涨，这并不排除a股为外资提供利润出售的流动性风险。就a股而言，由于风险点主要来自海外，配置应避开出口关联性高的行业，包括产业链可能被阻断的行业。

科技股的牛市会持续吗？经过这一轮调整后，投资者普遍担心科技股今年是否会再次成为投资主线。根据私募网络的调查数据，71%的私募认为科技股市场还没有结束，但将会是未来几年的市场主线，而单纯以主题炒作为主的科技股将会是下跌的接力。其中，大研资本认为，科技是市场的热点。这种流行病让每个人都发现，大型科技公司可以在家中远程协同工作，其影响远远低于传统行业。油价和汇率本身对科技行业几乎没有影响，更不用说在线教育、培训和办公等新形式，这些新形式进一步依赖云服务和电子商务快递等平台。只要a股的风险偏好没有结束，科技股市场就会继续。

即使科技股频繁调整，在兴时投资看来，在疫情的冲击下，科技的基本面支撑仍然很强，而且从强化宽松政策中获益更多，所以科技的排名仍然是第一。科技是全年投资的主线，应选择估值和增长相对匹配的公司。从中期来看，COVID-19的肺炎疫情加速了在线应用的渗透。最近，工业和信息化部多次提到加快5g和工业互联网的建设。作为对冲经济衰退的手段之一，新的基础设施有望在未来进一步加速。因此，从中期来看，技术部门有强大的繁荣和根本的支持。短期而言，由于早期的快速增长，一些受欢迎的子行业可能会有一个阶段性的休整，因此目前的策略是选择估值和增长相对匹配的公司。

育德投资合伙人蔡建军也表示，本轮市场的核心科技股充满机遇。一方面，本轮科技股市场背后的逻辑是非常罕见的双周期叠加逻辑，5g创新周期叠加产业链取而代之。从行业趋势来看，目前5g的基础设施和设备终端仍处于大批量时期，产业链的自主替代度仍有/0/的大幅提升，这也带动了相关公司业绩的持续快速增长。另一方面，科技产业是R&D投资大、资本和技术高度密集的产业，更容易表现出强者的马太效应，产业链中的龙头企业真正具有竞争力。因此，目前的科技股充满了机会和积累的风险。关键在于加强基本面的筛选，密切跟踪产业链的变化，去伪存真。

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来源：索菲亚回声报中文网