逆回购连续十七日暂停 货币政策空间正逐渐打开

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新华财经网北京3月11日电(翟吴)央行11日上午宣布，银行体系流动性总量处于合理、充足的水平，今天不会进行反向回购操作。由于没有反向回购到期，当天将实现零交割和零回报。迄今为止，央行已连续17个工作日暂停反向回购操作，公开市场已连续12个交易日实现零释放和零回报。

据业内人士透露，从长期来看，cpi、ppi等经济数据和人民币汇率走势不会制约中国的货币政策。然而，海外央行恢复降息，以及国际油价下跌导致对稳定经济的需求上升，已逐渐扩大了空放松国内货币政策的空间。总体而言，本月中旬可能是观察货币政策的最新窗口。

具体而言，就国内经济而言，国家统计局10日发布的数据显示，2月份中国cpi同比增长5.2%，环比下降0.2个百分点；链条增加了0.8%，以前的值是1.4%；Ppi同比下降0.4%，较上月下降0.5个百分点；Ppi环比下降0.5%。

据业内人士透露，2月份价格水平继续上涨，但结构性价格上涨效应明显，疫情仍是最重要的影响因素。因此，从全年来看，中国的通胀压力总体上是可控的，不会对货币政策造成约束。

至于人民币汇率，中国汇率整体适度升值不会限制货币政策。郭进证券的卞全水团队表示，今年中国和欧元区的经济增长可能略强于美国经济，因此美元指数难以保持持续走强，人民币汇率将适度升值，幅度在6.8-7.1之间。货币政策决策需要考虑内部均衡和外部均衡。在汇率适度升值的背景下，外部均衡不是主要问题，货币政策可以更好地关注内部均衡。

在海外，随着COVID-19肺炎的持续影响，各国货币宽松的趋势更加明显。东北证券的沈新峰表示，美联储早些时候降息50个基点，表明美联储已经进入危机应对模式，这只是开始。根据历史经验，非常规降息基本上将伴随进一步降息。受通货膨胀疲软、疫情影响等因素的影响，欧元区货币政策过重过松已成为必然趋势。截至3月7日，今年全球18个经济体已经降息，新一轮全球降息已经开始。

在大宗商品方面，沙特阿拉伯本月初宣布，将大幅降低石油价格，提高产量。这一意外事件导致国际油价大幅波动。中信证券(Citic Securities)的刘伯阳表示，国际油价的大幅下跌对ppi的影响大于cpi，如果将接下来三个月的高位叠加，中国ppi指数短期内仍可能徘徊在通缩区间。就货币政策而言，稳定增长和降低成本仍是主要需求。生产者价格指数的下降使企业面临的实际融资成本再次上升，在经济基本面恢复的早期阶段也需要流动性扩张支持。因此，空放松国内货币政策的幅度扩大了。

总的来说，目前，中国货币政策的制约因素逐渐减少，空操作开放。结合央行此前的操作规则，本月中旬可能是货币政策的最新观察窗口。就具体关注而言，首先是观察央行是否会在近期继续实施传销法，以及传销价格是否会继续下降；二是关注月中支付日前后三级两优的普惠金融减赤政策能否实施；然后迎来了成交量和价格的双重下跌。

受资金变动影响，11日上海银行间同业拆放利率(shibor)在短期和长期内均有所下降。其中，隔夜市净率上升10.4个基点至2.1180%，7天市净率上升5.9个基点至2.3000%，3个月市净率下降0.1个基点至2.2240%。

编辑:胡玉亭

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来源：索菲亚回声报中文网