民生证券：北斗三号组网在即，产业链投资价值显著

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民生证券指出，北斗三号将很快实现网络化，并有望快速发展。在发展低地球轨道通信卫星的同时，我们密切关注卫星产业链的投资机会。坚信增长+改革的逻辑，行业基本面继续改善。

在增长方面，①2019年中国军事预算增长率为7.5%，近年来保持稳定；根据最新的白皮书，中国的装备费用占军费的比例已经上升到41.1%，武器装备采购的投资也有所增加；③2019年部分军工企业业绩大幅提升，行业基本面继续改善。

在改革方面，①中央企业混业改革不断推进，未来军事资产证券化率有望继续提高；2 .放开中央企业上市公司股权激励限制，军工国有企业股权激励计划值得期待；③军事价格机制改革有望提高行业生产效率。

投资主线:

①主机厂:AVIC申飞、中智有限公司、航发动力。

②组件:AVIC光电和航天电器。

③国防信息化:航天发展，经家围。

④北斗+卫星:中国卫星、中国卫通、海格通信、亚光科技、宏远电子。

来源：索菲亚回声报中文网