三冲IPO 诺禾致源能否借“基因”东风闯关？

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新华网北京6月8日电北京诺和致远科技有限公司(以下简称诺和致远)曾两次错失a股上市机会，最近再度冲刺ipo，但这一次他们的目标转向了上海证券交易所的科技板块。

这是诺合致远在一年半时间内第三次提交招股说明书，距离上次申请终止审查仅三个月。当转换到科技板块时，和诺的创业成功概率是多少？

市场上的波折

在申请科技板块上市之前，诺和致远曾三次将公开募股提上日程，两次提交创业板招股说明书，但均未能成功上市。

据公开信息，2015年，诺和致远完成了2亿元的A系列融资，投资方为SDIC创新。2016年6月，诺和致远召开股东大会，并作出决议。将、、范世斌、莫、致远合谷投资管理中心、诺合合谷投资管理中心六位股东作为股份公司的发起人股东，对股份公司进行变更。

根据中国证监会披露的相关文件，诺和致远于2016年7月25日签署了a股上市辅导协议，并于8月份在中国证监会网站上披露上市辅导机构为招商银行证券。

四个月后，诺和致远完成了5亿元人民币的B轮融资，SDIC创新继续参与此次融资。新的投资者包括招商银行国际和何方资本。经过这轮融资，诺和致远的估值达到了70亿元。

2017年1月，诺和致远的实际控制人兼董事长李瑞强在一次采访中表示，该公司确实有上市计划。然而，在上市咨询和大量融资之后，批准上市的消息还没有到来。

直到2018年8月，随着诺和致远的“人egfr、kras、braf、pik3ca、alk、ros1基因突变检测试剂盒(半导体测序法)”成为第二个获得批准的肿瘤ngs(高通量测序)伴随诊断试剂盒，诺和致远再次将上市计划提上日程。

2018年12月，证监会披露诺和致远已完成a股上市指引，指引机构为中信证券。完成上市辅导后，诺河源于当月14日向中国证监会提交了创业板招股说明书。

然而，诺和致远的上市计划仍不顺利。2019年11月，外界再次看到了诺和致远的上市进程。三和致远更新了招股说明书，并第三次将上市提上日程。这一次，诺和致远的会议定于2019年11月28日举行。

然而，在会议召开前夕，证监会宣布将取消第二天的审计会议，因为诺和致远仍有相关事项需要进一步核实。又等了三个月后，诺和致远的申请被终止。

一些分析师认为，诺和致远未能出席会议的原因与基因检测行业同质化竞争、技术服务业务门槛低、利润薄以及诺和致远对上游供应商的严重依赖密切相关。

这背后有商业风险

根据招股说明书，李瑞强担任BGI副总裁近10年，公司总裁蒋智也担任BGI董事。

随着华大基因和贝瑞基因的成功上市，资本掀起了基因概念的热潮，而凭借华大基因的品牌，诺和致远的上市计划一度受到市场青睐。

然而，事实上，自从李瑞强在2011年创办诺合致远以来，业内有人指出，它“严重过时，推出的技术团队并不从事技术工作。”

招股说明书显示，诺和致远主要依靠高通量测序技术和生物信息学分析技术，建立具有领先通量规模的基因测序平台，并结合多群体研究技术，为生命科学提供基础研究、医学和临床应用研究。多层次的科研技术服务和解决方案；同时，基于基因测序及其应用领域的技术积累，我们自主研发了创新的基因检测医疗设备。

中信经纬记者在查阅了诺和致远的招股说明书后，发现美国制造商illumina是其主要供应商。在过去三年中，直接或间接从illumina购买的仪器和消耗品占总购买量的近70%。

一位医学研究员告诉中信经纬记者，基因检测产业链分为三个部分:上、中、下。上游是设备、试剂耗材和信息软件平台的研发公司。他们掌握着基因检测行业的“生命线”，主要包括外国巨头iiiumina、Thermo Fisher等。；中下游是医药公司、科研机构和消费群体的基因测序服务和生物信息学分析公司，包括华大基因、贝里基因、微基因、水母基因、23魔方等。在产业链中，利润的大部分实际上是在上游，而只有样本量足够大，中下游才能盈利。

“诺和致远没有自己出色的研发能力。它不能产生定序器。它必须依靠上游提供的技术支持。它实际上是在做所谓中间人的工作。”据媒体援引一位知情人士的话称，诺赫致远。

对此，诺合致远也承认，如果中美贸易摩擦继续发展，上述产品的进口关税将大幅提高，或者公司将被列入美国禁止向中国出口的产品名单，或者由于其他贸易政策导致无法正常购买相关仪器和试剂，或者供应商将大幅提高原材料价格，这将对公司的成本控制乃至正常运营产生重大不利影响。

据公开数据显示，在同行业可比企业中，华大基因、贝瑞基因和金奎大基因的毛利率在过去三年一直保持稳定甚至上升，行业平均毛利率也从2016年的54.88%上升至2019年上半年的56.65%。

另一方面，从2016年到2017年，公司的毛利率呈下降趋势。具体来说，从2016年到2019年上半年，作为其两大业务之一，生命科学基础科研服务的毛利率从最初的58.14%下降到46.25%，数据库建设和测序平台的毛利率也从37.53%大幅下降到25.34%。

随着上述两大主营业务的毛利率大幅下降超过10个百分点，诺和致远的综合毛利率也从2016年初的48%大幅下降至2019年上半年的37.52%。

诺和致远认为，测序技术的普及使得测序应用的价格下降，成本和价格的逐步下降使得测序服务行业的毛利率大幅波动。

在最新更新的科技板块招股说明书中，诺和致远计划募集5.04亿元，上市融资资金将用于基因测序服务平台的扩建和升级项目、基因检测试剂研发项目、信息化和数据中心建设项目以及营运资金的补充。发行计划和资金使用几乎没有变化，只增加了1.6亿元的补充营运资金。(中信经纬应用)

来源：索菲亚回声报中文网