人均负债近90万，市场大热融资者谨慎买买买，融资净流出最多竟是这只大牛股

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每个记者王燕丹每个编辑谢欣

空的a股市场非常强劲，这位金融家再次启动了买入买入模式。然而，从数据来看，很明显，金融家在买入时仍然是谨慎的。

2月21日上午，证券公司发布了截至2月20日的融资融券市场数据。据《国家商报》统计，与2月初相比，融资融券业务并未出现大规模的开仓潮。虽然参与融资交易的投资者数量大幅增加，但人均交易量和人均债务量变化不大。

截至2月20日，两市融资融券负债投资者人数为122.01万人，人均负债为89.31万元。

在过去的半个月里，只开了大约3000个新账户。让我们来看看春节后两家公司的交易概况。

2月3日，春节后的第一天，由于疫情，市场急剧下跌。当日，两市融资买入486.72亿元，卖出1.81亿元。只有148，740名投资者参与了这两项金融交易，比春节前的情况更糟——1月23日是猪年的最后一个交易日，有245，121名投资者参与了这两项金融交易。

然而，自2月4日以来，参与这两笔金融交易的投资者已经回到了节前水平。当日共有245，741名投资者参与了这两笔金融交易，与1月23日基本持平。2月5日，参与这两项金融交易的投资者人数超过25万，达到25.07万。2月6日和7日，它们分别达到270，131和280，777的新高。然而，从2月10日到2月14日，它一直在25万到28万之间波动。2月17日，星期一，两家公司的交易人数首次接近30万大关，达到298，764人。2月18日、19日和20日，交易参与人数稳定在33万人以上，分别为335，067人、336，009人和335，036人。

换句话说，与2月3日春节的开幕日相比，这两次金融交易的参与者有近20万人。但参与者主要不是新投资者。根据证券公司的数据，2月3日有516.6万个人投资者，2月20日有516.9万个人投资者，也就是说，在半个月的时间里，只有约3000名新投资者开通了两家公司的交易账户。

根据交易数据，从2月17日开始，连续4个交易日，两家公司单日交易金额超过1000亿元，分别在2月17日、18日、19日和20日达到1074.93亿元、1123.66亿元、1151.87亿元和1241.19亿元。

如果按人均交易额计算，2月3日的参与者较少，但人均交易额为328，400元。此后，尽管两次金融交易的受欢迎程度有所回升，但直到2月19日，两次金融交易的人均交易额一直徘徊在32万至35万元之间。截至2月20日，两笔金融交易的人均交易额达到37.05万元，仅比2月3日增长12.79%。

从两笔金融交易占市场总成交量的比例来看，2月3日为9.41%，2月20日为11.62%，增长了2.21个百分点。

2月3日，共有1184234名投资者有两笔债务，2月20日，有1220104名投资者，比2月3日增加了35870人。2月3日，人均债务为864，500元，2月20日为893，100元，增长3.31%。

可以看出，股票博弈仍然是两种金融交易的主要交易方式，金融家即使在火热的市场中也非常谨慎地使用杠杆。一方面，融资资金不是无限的，它受到所提供的抵押品的市场价值的限制；另一方面，在经历了2015年的教训后，金融家在使用杠杆时显然更加谨慎。毕竟，即使趋势是对的，短期踩雷也可能给自己带来风险。

节后金融整合最明显的特征是:春节后金融整合交易的另一个特征非常明显——深圳的融资余额明显快于上海。

2月3日以来上海股市融资买入情况

数据来源:东方财富选择

从图中可以看出，2月3日至2月20日，上海证券交易所融资资金净流出发生在6个交易日，净流入仅增加了157.95亿元。

2月3日以来深圳的融资买入情况

数据来源:东方财富选择

同期深圳仅3个交易日出现融资净流出，区际融资余额从4535.8亿元增加到4978.28亿元，增加442.48亿元。与同期上海股市融资余额相比，增加284.53亿元。

上海的这种强弱趋势自然与成长型企业市场有关。由于新的再融资规定和科技兴国等有利因素，创业板自春节以来持续上涨，创业板指数上涨15.51%，而同期上证指数仅上涨2.12%。

从2月3日至20日的融资净购买量排名来看，特斯拉概念股、5g概念股、软件股等。华为概念股郭萱高科技净买入10.41亿元，节前融资余额仅为14.16亿元。2月3日至2月20日，购买金额73.19亿元，还款金额62.78亿元，净购买金额10.41亿元，快速增长73.52%。

但事实上，自2月份以来，郭萱高科技仅增长了5.33%；由于1月份的增幅达到了71.48%，2月份增幅放缓也就不足为奇了。由此可见，即使市场大幅上涨，通过杠杆交易赚钱也不容易，至少追涨会承担一定的风险。

然而，选择宁德时报的金融家将是幸运的。2月3日至20日，宁德时代共发生融资购买135.16亿元，融资偿还125.95亿元，融资资金净流入9.41亿元。自去年11月宁德时代以来，月度增长率一直在20%以上，从2月3日至2月20日又上升了22.46%，给金融家带来了丰厚的回报。

值得一提的是，与此同时，两市仍有785只股票出现融资资金净流出，其中前期的热点消费类股是主要的。

贵州茅台、CITS、永辉超市和五粮液都出现在净融资还款的前十名。2月3日至2月20日，贵州茅台累计融资购买63.34亿元，融资偿还79.21亿元，净流出15.87亿元，居两市首位。尽管贵州茅台的股价自2月3日以来上涨了5.71%，作为两市最高价位的股票，贵州茅台的风头却被中小企业完全掩盖了。

以史为鉴:在a股风格转变的明显迹象下，这三个信号应聚焦于从抗风险板块撤出资金，进入成长股。然而，以史为鉴，杠杆交易可以带来更多的利润，甚至更可怕的损失。即使在强劲的市场中，投资者仍然需要谨慎。

2015年融资余额高点为2.266万亿元，出现在6月18日，落后于6月12日上证指数5178点的高点。一般来说，分析中使用的限值可能会有偏差，所以使用2015年5月28日的数据进行重复可能会更准确。

2015年5月20日，两市融资余额历史上首次突破2万亿元。从2014年12月19日至2015年5月20日，首次突破1万亿元，仅用了100个交易日。2015年5月28日，两市大幅下跌，上证综指下跌6.5%。500多只股票下跌，一些新股票甚至完成了从每日极限到每日极限的蹦极。然而，由于之前的大幅增加，半个月后没有出现大规模的踩踏清算。

然而，这已经是半个月后股市大调整的前兆。根据证券公司当时发布的数据，2015年5月28日，个人投资者为366万人，机构投资者为6531人。与2015年5月27日相比，22家新机构和1.1万名个人投资者在一天内开业。与2015年4月30日相比，新开户数达到156，300个。

2015年5月28日，505，300名投资者参与了交易。当日，两家公司的交易金额为3217.57亿元，平均每个投资者的交易金额为67.68万元。当日收盘时，共有1269900名投资者有两项金融负债，占所有投资者的34.63%。根据这两个城市当天的余额(2.0776万亿元)，126.99万投资者的人均债务为163.6万元。

根据上述数据，2015年5月，新的杠杆基金涌入市场。为了防范风险，许多证券公司采取了提高保证金比例、限制融资头寸开仓等措施，一些股票因融资购买额度过高而暂停融资购买，但仍无法阻止金融家在赚钱效应下的疯狂涌入。

此前，2015年1月19日，中国证监会对券商业务进行了调查，并对中信、海通和国泰君安三家主要券商进行了处罚，导致上证综指当日下跌7.70%。

历史从来不是简单的重复。目前，与2015年5月28日相比，一天内参与两次金融交易的投资者数量和人均负债只有60%左右。然而，投资者应该密切关注这两个金融交易的变化，以便做出良好的反应。

首先，投资者在两个交易日开户的数量相对较少，这与疫情有关。据《国家商报》记者报道，一些券商已经可以在网上开立融资融券账户，但仍有一些券商为了防范风险必须在现场开户，这可能会部分阻碍投资者开户。一旦这两家公司的投资者开户数量和人均负债等数据出现爆炸性增长，我们应该警惕市场。

其次，为了防范风险，大多数券商在市场过热时会开始收紧杠杆，比如要求投资者提高维持率，或者降低某些品种的保证金比例等。，以限制金融家的融资资金。然而，只要投资者预期上升的市场将支付融资成本，他们仍将有动力在一段时间内增加头寸。如果有两次以上的消息称券商收紧了杠杆，这通常是重要的变化信号之一。

时间窗口非常重要。2013年6月和2015年6月，a股经历了两次重大调整，均为金融机构半年期存款和贷款的重要评估期。此时，市场基金正处于动荡之中，这往往比其他时间对投资者的心理影响更大，需要仔细观察。

总之，虽然这两个行业的数据可能会落后，但它仍然是市场的重要风向标之一。

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来源：时代品牌网