居民储蓄如何进入资本市场 银保监会：通过培养机构投资者实现

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中国保险监督管理委员会近日发布的《关于促进银行业和保险业高质量发展的指导意见》(以下简称《意见》)提出，要大力发展企业年金、职业年金、各种健康和养老保险业务，通过多种渠道促进居民储蓄在资本市场有效转化为长期资金。

消息一传出，外界就开始担心如何在资本市场将居民储蓄有效地转化为长期资金，以及这是否会有利于资本市场。

“多渠道促进居民储蓄在资本市场转化为长期资本，核心是培育包括债券市场在内的资本市场机构投资者，而不是让储蓄资金直接进入股市。”关于外界关注的内容，银监会办公厅主任肖近日在媒体吹风会上作出上述回应。在他看来，中国间接融资比重高，直接融资比重低，中央政府多次提出发展多层次资本市场。因此，机构投资者可以利用居民储蓄进入资本市场。

优化融资结构促进实体经济高质量发展

国家金融与发展实验室副主任曾刚在接受英国《金融时报》采访时也表示，居民资金进入资本市场之间有一座“桥梁”——银行、保险、信托和其他机构等机构投资者可以担当这一角色。“目前，通过新的资产管理条例推动的转型，我们可以更好地实现银行理财、信托收益来源的转型，以及保险资产管理的进一步发展，通过资产方将这些机构从负债资产转变为权益资产，使这些机构成为合格的机构。投资者进入资本市场，优化融资结构。”

在上述媒体见面会上，保监会政策研究室一级巡视员叶解释说，过去，居民储蓄大多以银行存款的形式进入金融市场，形成间接融资；未来居民储蓄可能会增加对理财、信托、保险等金融产品的投资，这些资金进入金融市场后会形成直接融资，从而平衡间接融资和直接融资的比例。

优化融资结构有利于促进高质量的经济发展。“从金融供给方面的结构改革入手，优化融资结构，提高直接融资比重，最终实现支持优质经济发展的目标，是金融业优质发展的主要方向之一。”曾刚表示，尽管原始银行或信托机构转移了债务方面的储蓄，但它们仍在资产方面削减了非标准和其他债务投资，即间接融资。这不仅有助于优化融资结构，还会将间接融资转化为表外间接融资，具有很大的潜在风险。他认为，在未来，机构将通过理财业务转变为资产管理，这将有助于培养和提高机构投资者，同时认识到居民储蓄将引导市场。

缓解“零售”压力，发展机构投资者

那么，国内居民的储蓄有多少？

数据显示，截至2019年11月底，本外币存款余额为197.55万亿元，同比增长8.2%。月末，人民币存款余额192.28万亿元，同比增长8.4%，分别比上年末和去年同期增长0.2和0.8个百分点。

如果这样的大型基金能够通过合适的渠道部分进入直接融资市场，不仅有利于实体经济的发展，也是居民投资的良好渠道。

光大证券首席银行业分析师王亦丰在接受英国《金融时报》记者采访时指出，在间接金融体系下，从储蓄到投资的机制导致了中国银行体系风险集中、投资效率低、宏观杠杆率高的问题，这也是资本市场进一步发展的主要原因。目前，中国资本市场仍以高度零售化为特征，羊群效应突出，市场参与者行为趋同，市场广度和深度不足。

因此，对机构投资者进行培训，增加资本市场长期稳定的资金就显得非常重要，这也是监管者多次提到的。

中国保监会副主席梁涛在中国金融协会2019年学术年会上表示，应采取更多措施增加资本市场长期稳定资金的来源，包括大力加强养老金第三支柱建设，扩大保险资产管理公司的投资范围，允许合格的银行理财基金投资股票。

去年初，在接受英国《金融时报》采访时也强调，为充分发挥保险公司机构投资者的作用，保持上市公司和资本市场稳定健康发展，保监会鼓励保险公司使用长期账户资金，增持优质上市公司股票和债券，拓宽特殊产品投资范围，加大特殊产品落地力度。

肖指出，直接融资发达的欧美市场主要通过养老基金和共同基金配置资产。具有不同风险偏好的个人投资者也可以通过投资和金融管理、债券、股票和养老基金投资资本市场。

不过，专家也提醒，引导和鼓励机构投资者发展的实质是在资本方面下功夫，而资本市场本身的建设同样重要。如何更好地反映价值发现，能否提供比债券市场更高的稳定回报，是吸引投资者和储户进入这个市场的核心因素。

来源：时代品牌网