2019年险资偏好中长期投资

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保险基金通过在全球范围内寻找高回报、低风险的优质资产组合，充分发挥海外投资的风险分散功能，可以有效降低国内经济和金融市场的风险敞口，降低和对冲单一市场的投资风险。

■我们的记者王晓霞

2018年，中国保险业告别高增长趋势，进入重组和回报保证阶段。与此同时，保险基金的投资环境也变得复杂起来。预计2018年投资回报率将保持在5%左右，低于2017年。

2019年，国内外形势对金融市场的影响仍不可避免，保险资金配置仍面临挑战。继续增加另类投资，支持实体经济发展，并在全球范围内进行配置或成为2019年保险资金配置的重点。

加上替代投资

数据显示，从2013年底到2018年10月底，保险资金余额继续增加，从76873.41亿元增加到157921.87亿元。其中，其他投资比重迅速上升。

过去，保险公司的投资配置主要集中在银行存款和债券上，但自2015年6月以来，保险资金的另类投资比例超过了银行存款。2016年6月，另类投资的比例超过债券投资，成为最大的保险基金品种。

根据中国保险资产管理协会发布的最新数据，2018年1月至11月，25家保险资产管理公司共登记了175项债务投资计划和股权投资计划，总登记规模为3483.16亿元。其中，基础设施债务投资计划100个，注册规模2399.86亿元，占总规模的69%；房地产债务投资计划73个，注册规模1028.3亿元；共有2项股权投资计划，注册规模为55.00亿元。

总体而言，保险资金中固定收益资产占比稳定在70%左右，替代投资增速较快，多元化配置和风险分散结构更加清晰。

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱对《中国经济时报》记者表示，另类投资快速增长的主要原因是:第一，提高投资收益。近年来，金融市场竞争激烈，寿险行业的责任成本逐渐上升，保险机构纷纷寻找新的投资领域。第二，监管另类贷款渠道。保险基金无法开展贷款业务，因此转向投资信托、资产支持计划和基础设施投资计划等具有贷款性质的金融产品。第三，反映长期资金的价值。第四，保险资金投资政策不断放开，从制度和机制上促进了另类投资的增长，更好地支持了实体经济的发展。

远洋投资集团有限公司董事总经理唐歌指出，另类投资的增长趋势在未来可以持续。随着中国保险业保底保费的进一步增长，股权投资和房地产投资等其他替代投资将发挥越来越重要的作用。

川才证券分析师杨表示，2019年保险资金的配置趋势仍然是严格的政策性配置思路，即政策开放的方向和比例将决定保险资金投向哪个领域。目前，保险基金可能偏好股权质押率高、自营相对稳定的企业股权资产。随着政策的开放，投资的数量和比例可能会进一步增加。

永远站在实体经济一边

2018年，时隔六年，保险基金再次迎来新一轮政策放松。

2018年10月18日，上证综指暴跌近3%，跌破2500点大关，创下四年来的新低。许多上市公司，尤其是民营上市公司，面临着跌破质押品收盘线的风险。10月19日，银监会主席郭树清指出，要充分发挥保险资金长期稳定投资的优势，加强保险资金对优质上市公司的金融和战略投资。允许保险基金设立特殊产品参与化解上市公司股票质押的流动性风险，不纳入股权投资比例监管。

2018年12月27日，PICC、中国人寿和阳光保险公司的保险救济专用产品同时登陆。据不完全统计，目前已有9家保险资产管理公司在中国保险资产登记交易系统完成了9种特殊产品的登记，总目标规模为1060亿元。

据知情人士透露，2019年保险救济专项产品的落地速度将加快，上市公司的流动性压力将通过股权和固定收益的方式得到缓解。并以股权会计为目的优先投资，支持上市公司改善公司治理，提升公司价值，探索和构建化解股权质押风险的长效机制，提高救助效率，而不仅仅是一时的紧急救助。

中国保险资产管理协会常务副会长兼秘书长曹德云表示，从经济环境来看，经济下行压力是目前各行业面临的问题。保险基金与其他行业的区别在于，保险基金总是与实体经济站在一起。

朱告诉记者，保险资金支持实体经济主要有三种方式。

首先，实体经济是通过将银行存款转化为银行贷款间接融资的。截至2018年11月底，保险机构在银行的存款为23226.82亿元，占比14.49%，其中大部分为长期协议存款和定期存款，成为商业银行中长期贷款的重要资金来源。

其次，通过投资债券和股票等资本市场工具为实体经济融资。截至2018年11月底，保险资金投资债券55919.83亿元，占比34.88%；股票和证券投资基金达到19899.06亿元，占12.42%。

第三，通过发行或投资股权计划、债务计划和资产管理计划，为实体经济提供项目融资。截至2018年11月底，保险基金共买入61257.97亿元人民币的转卖金融资产、长期股权投资、投资性房地产、保险资产管理公司产品、金融衍生品、贷款、借入资金等投资，占比38.21%。近年来，越来越多的保险基金通过另类投资支持实体经济项目的融资。保险资产管理机构已经开始建立各种债务、股权和项目资产支持计划。截至2018年11月底，共启动各类债权、股权投资计划1018项，总申报(登记)规模24237.3亿元。

曹德云还表示，接下来，保险基金面临一些新的配置机会和战略机遇。例如，在中国共产党第十九次全国代表大会的报告中，进一步提出了深化供应方结构改革等一系列发展理念和战略。新的发展理念孕育新的机遇。在战略层面，保险基金应利用“反周期”投资优势，积极服务和迎接“一带一路”、国防与民用技术集成、长江经济带、京津冀协同发展、熊安新区建设、自由贸易区建设等国家重点领域的发展机遇，充分利用保险资产管理产品满足实体经济的优势。

全球配置是必然趋势

近年来，保险资金的运用引起了市场的关注。可以说，保险资金的全球配置是形势变化的必然要求。

2018年9月，银监会主席透露，保险资金海外投资基本稳定。截至2018年7月底，保险资金海外余额达到774亿美元，其中银行存款、股票、债券和传统投资基金约占47%，股权投资基金、房地产等另类投资约占52%。

随着国内经济进入“新常态”，产业结构的调整、资源配置的转变和增长动力的变化客观上推动了中国经济增长的逐渐放缓，并进入新的稳定增长区间。此外，保险基金可以有效降低国内经济和金融市场的风险敞口，通过在全球范围内寻找高回报、低风险的高质量资产组合，并在不同市场和资产类别之间进行分配，从而降低和对冲单一市场的投资风险。

曹德云表示，目前，保险资金在中国的海外投资已经实现了审慎、稳健、可持续的运作，风险可控，资产有效。

资产类别日益多样化。海外投资已经从原来的股票、存款和债权逐步扩大。目前，它涵盖了市场上几乎所有类型的资产，包括股票、房地产、pe、reits和衍生品。逐步扩大投资领域。据了解，目前保险资金可以投资于45个国家或地区的金融市场，投资领域正在从中国香港市场逐步扩展到英国、美国、澳大利亚等发达国家和地区，参与全球资本市场的广度和深度不断提高。投资方式不断丰富。保险资金主要是直接投资，投资方式不断丰富和拓展。私募股权基金、房地产信托投资基金、资产证券化等金融产品配置明显改善。配置结构不断优化。保险资金海外投资始终坚持审慎稳定的原则，不断优化资产配置结构。一些大型保险机构投资的股权资产和房地产项目取得了较好的投资回报，传统投资和另类投资更加均衡。

东方金城首席财务分析师徐成元表示，考虑到全球经济波动和保险资金谨慎的投资风格，2019年保险公司的海外投资不会大幅增加，但对于符合国家战略和产业政策的项目，保险公司可能会加大配置力度。

有业内人士建议，随着我国对外开放的进一步深入，保险资金的海外投资非常广泛，投资形式、组织方式、投资领域、投资资产、风险防控、投资能力、研究能力、合作机构、技术手段等方面都需要进一步完善，通过稳步有序的探索和实践，实现海外投资的目标。

来源：时代品牌网