下跌还会继续？美元迅速抹去两年涨幅，受两大因素重创！看公募基金如何判断

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美联储(Federal Reserve)的“无限制”量化宽松政策，以及每月数万亿美元新债的财政跃进，极大地挫伤了全球经济对美元的信心。一直坚挺的美元已经大幅贬值，过去五个月的升值已经完全消失。

自美联储3月份宣布无限制供应美元，以及此后全球疫情的影响，美元逐渐开始见顶并走弱，近期有加速趋势。自4月份以来，美元指数已从99跌至93。

美元是否会继续下跌也引起了华尔街的广泛讨论。高盛(Goldman Sachs)曾对美元作为全球储备货币的贬值持有明确的观点。摩根大通(JPMorgan Chase)货币策略师表示:“我们反对用结构性因素来预测美元的长期广泛下跌趋势。”

美元指数

受欧元走强和疫情影响，

美元走弱的原因是复杂的，既受疫情背景的影响，也与欧元的走强有关。

大成基金首席经济学家姚玉东对《中国记者》表示，美元指数的走弱与欧元兑美元的走强密切相关，这是由两国经济基本面和货币政策的差异造成的。3月份，海外疫情的蔓延和美元资产的大幅波动刺激了市场对美元的避险需求，美元指数一度达到103点。然而，在美联储极其宽松的货币政策支持下，美元短缺问题逐渐得到解决，这也为美元指数中长期走弱埋下隐患。

姚玉东表示，欧美在疫情防控方面的异同对当前汇率走势有重要影响。欧洲疫情防控明显优于美国，基础修复预期明显优于美国。欧元走强得到了根本性的支持。此外，欧盟峰会达成了规模为7500亿欧元的复苏基金协议，实现了联合发债协议，进一步提高了欧元的认可度。受美元疲软影响，人民币也有升值压力，但由于外部环境不稳定，升值幅度暂时有限。

“美元指数走弱有几个原因。首先，人民币和欧元的强势导致了美元的疲软。在人民币和欧元走强的背后，美国未能控制疫情，每个人都对美元失去了信心。当疫情失控时，也会影响美元的信誉，尤其是最近美国对中国的不合理压制。这些因素值得我们关注。自中美摩擦升级以来，金价持续创下新高。通过对美元的不信任和对黄金的信任，这也反映出避险情绪的释放。”广发基金国际业务部李耀珠认为。

此外，李耀柱认为，美元走弱的另一个原因是中美之间的利差非常大。“中美之间的利差目前处于历史高位，而中国的人民币有一定的升值压力，因为海外基金不得不购买中国资产来保证收入。这也是美元走弱的一个重要原因。”

东方金城表示，影响美国经济复苏的主要因素仍然是疫情，但随着大选的临近，更有可能盲目推动复工，从而使空美元受益；此外，欧盟在协议、疫情控制和经济复苏预期方面优于美国，这将为欧元走强提供支撑，加速资本外流，并对美元指数施加下行压力。因此，预计美元指数将在今年下半年下跌。

或者这将有利于新兴市场

美元持续走软，率先控制疫情的中国经济逐渐复苏。7月初，a股呈现快速上升趋势，并巩固至今。稳定的经济复苏是促进牛生长的基础。

7月份，a股延续了6月份的强劲趋势，在全球股市中排名第一。8月份，a股市场涨跌互现，连续几天出现大幅波动，沪深股市成交量连续11个交易日超过1万亿元。

姚玉东表示，美元走软将缓解新兴市场资本外流的压力，资本也将流入发展前景较好的新兴市场，这将对a股产生积极影响。中长期来看，国内经济基本面较好，经济发展潜力较大。人民币升值势头和空大于贬值，a股将更受海外投资者青睐。

李耀柱认为，从历史的角度来看，每次美元走弱，都会对新兴市场产生积极的推动作用，海外资金也会流入新兴市场。如果美元走强，新兴市场将面临吸引资本的压力。在美元流入新兴市场的过程中，新兴市场的资产表现将相对出色。最近，台湾创出新高，a股相对活跃，而港股质量公司也有相对较好的表现。这背后的核心是美元走软和更多资金回流到新兴市场。

郭进证券认为，美元贬值将加速国际资金流入新兴市场，并推高新兴市场的资产价格。新兴市场资本流入与摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)之间存在很强的正相关关系，这表明外资流入对新兴市场的资产价格有重要影响。

“美元贬值将推动海外投资机构加快资产配置多元化，中国经济将恢复相对领先地位，全球资本将加速流入中国市场。作为世界上最大的新兴市场，越来越多的海外投资资本继续看好中国的基本面，增加他们在以a股为代表的人民币资产中的头寸。我们预计下半年a股市场将迎来约3000亿北行资本流入(上半年流入规模不到1200亿)。从历史上看，美元的贬值趋势与新兴市场的趋势基本同步，其中一个核心原因是全球资本的流动。在美元贬值的背景下，全球资本持续流入中国将推高中国金融资产的价格。”据郭进证券相关研究人员介绍。

来源：索菲亚回声报中文网