应习文：短期通胀企稳背景下，货币政策可适当调整节奏

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中信经纬客户8月10日:“应文茜:在短期通胀稳定的背景下，货币政策可以适当调整节奏”

作者应(殷敏智库宏观分析师)

根据国家统计局的数据，cpi环比上涨0.6%，同比上涨2.7%，环比上涨0.2个百分点，略高于市场预期。自今年下半年以来，Cpi连续两个月小幅上涨，反映出国内通胀和经济形势的两个特点。

首先，由于天气、夏季自然灾害和当地流行病略有反弹等因素，以肉类和新鲜蔬菜为代表的食品价格因供应冲击而大幅反弹；第二，在COVID-19肺炎疫情有序防控下，整体经济恢复生产经营，好于预期，国内需求回升，推动非食品商品和服务价格企稳止跌。

具体来说，猪肉价格最近出现了逆转和上涨，这已成为食品价格的最重要驱动因素。受局部地区反复流行、南方洪水和局部零星非洲猪瘟的影响，7月份猪肉价格上涨了10.3%；作为替代品，牛肉、羊肉、鸡蛋和奶制品的价格也略有上涨。南方汛期影响蔬菜供应，新鲜蔬菜价格环比上涨6.3%，是粮价上涨的第二大因素。

非食品价格稳定并停止下跌，夏季酒店住宿和能源价格形成支撑。由于季节性因素，服装价格下降了0.5%；月环比生活价格持平，租金停止下降；生活必需品和服务与上月持平，家庭服务比上个月略有增长，增幅为0.1%；汽车和手机价格仍比上个月略有下降，但在燃料价格的支撑下，交通通讯类价格比上个月上涨0.3%，成为非食品类的重要支撑；在确保疫情医疗供应政策的支持下，医疗服务价格连续第三个月保持平稳。教育、文化和娱乐价格仍比上个月下降0.2%，主要受团体旅游价格下降的拖累；夏季酒店的价格上涨推高了其他用品和服务的价格，环比上涨0.8%。

7月份，ppi同比降幅收窄至2.4%，与市场预期基本一致，环比上升0.4%，反映工业需求良好复苏。7月份，国际大宗商品价格延续6月份的上涨趋势，油价小幅上涨，有色金属金融价格全面上涨，带动国内基础工业产品价格上涨；此外，复工生产形势良好，下游工业品正在复苏，市场需求逐渐升温，生产生活资料与双升相比，促使ppi同比下降继续萎缩。

总体而言，cpi在6月和7月连续两个月小幅上涨，ppi的通缩程度持续改善，反映出近期通胀形势好于预期，在疫情防控效果良好的情况下，社会需求逐步恢复。然而，也应该注意到，在向上的通货膨胀中存在供给方面的干扰因素，特别是猪肉和能源价格，因此有必要关注具体的产业结构政策。

展望未来几个月，在去年基数大幅上升的情况下，cpi同比增速回落的可能性仍然很高，疫情、天气状况和猪肉价格走势仍将是cpi整体下行趋势中的波动因素。在短期通胀稳定的背景下，货币政策可以适当调整节奏，保证合理充裕的流动性，并为第四季度可能出现的疫情防控新形势留出一定的政策空空间。(中信经纬应用)

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来源：索菲亚回声报中文网