股票私募仓位创近四年来新高，基金“88”魔咒再现？后市怎么走

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8月份的第一个交易日开局不错，但8月份第一周的a股市场并没有延续7月份的疯狂，随后陷入震荡，并有所回落。根据天丰证券的数据，截至7月31日，公募基金的整体头寸再次增加，普通股票型基金和部分股票型混合基金的头寸中位数分别为90.7%和89.2%。像公共基金一样，私募机构也保持高位。根据私募网络的数据，股票的私募头寸已经连续两年上升，在过去四年达到新高，仅次于历史上2015年的头寸水平。截至7月31日，私募股票的整体持仓指数为76.29%，空房的持仓增量越来越小。如何追逐市场？这是至关重要的。

在过去的四年里，股票的私募发行达到了新高，数百亿的私募发行增加了它们的发行量

8月份的第一个交易日开局不错，但8月份第一周的a股市场并没有延续7月份的疯狂，随后陷入震荡，并有所回落。随着该基金第二季度报告的公布，a股公共基金的整体头寸在7月底再次得到提升。根据天丰证券的数据，从7月27日到7月31日，公募基金的整体头寸再次上升。其中，普通股票型基金和部分股票型混合基金的持仓中值分别为90.7%和89.2%，分别比上个月上升2.2和2.6个百分点，目前持仓水平处于历史高位。

该基金的“88诅咒”意味着，当公共基金的头寸超过88%时，市场通常会大幅调整。事实上，像公共基金一样，私人基金也保持高位。根据私募网络的数据，截至7月底，股票私募头寸已经连续两年上升，在过去四年达到新高，仅次于历史上2015年的头寸水平。截至7月31日，定向增发整体持仓指数为76.29%，比上个月高0.61个百分点。其中，54.20%的私募头寸超过80%，30.60%的私募头寸超过50%。

就规模而言，数百亿次私募融资的息差最大，比上月高出1.32个百分点。数百亿定向增发比例为82.98%，其中68.31%定向增发比例超过80%，数百亿定向增发比例低于50%的仅占5.74%；此外，500亿定向增发占78.89%，200亿定向增发占74.7%。10亿规模的私募股权机构占比75.73%；对于8月市场，私募网络发布的最新8月容止中国对冲基金经理a股信心指数显示，8月份信心指数为128.84，与7月份基本持平。其中，2.12%的基金经理极度乐观，54.5%乐观，42.33%持中立态度。

随着私募发行的出色表现，私募发行机构也加大了发行新产品的力度。据私募网络统计，2020年上半年，私募基金行业共发行私募产品9772种，平均每月1628种。从月发行量来看，3月是今年产品发行的高峰期，当月共发行了2733种产品；然而，根据基金行业协会的数据，在7月份，共有3356个私募新产品被提交；自8月份以来，共有671种私募产品被提交。

据私募网络不完全统计，8月份第一周共注册私募产品682种，其中私募经理注册555种，占新注册产品的79%。在已完成注册的555只证券私募基金中，有78只私募基金提交了至少2种以上的产品；亿元私募股权投资立人在一周内推出了14种基金产品。截至目前，立人投资今年已推出49种产品，立人投资是高淳资本旗下的私募证券；此外，高一资产8月份共推出11款新产品，其中只有高一资产基金经理吴推出的10款新产品。

该指数再次逼近3400点，并在7月触及交易密集的高点。如何追求市场前景？

该指数再次逼近3400点，并在7月份达到交易密集的高点。潘瑶资产认为，无论从盘面、政策还是外部因素来看，它都不支持强劲的突破，它仍然是一个结构性市场。市场整体内部估值差异达到了极致，市盈率75/25分位数的比率近10年来达到了较高水平，15年来进入了疯狂牛市阶段。从行业角度来看，这种划分也非常明显。决定性的繁荣产业已经达到了历史最高的估值，而传统产业则处于极度低估的状态。今年7月，它提升了人气，帮助上海证券交易所突破了3000点的权重。例如，金融房地产最近经历了大幅下跌，其中一些已经达到3000点附近，所以我们认为它有很强的安全边际。经济复苏，流动性充裕，外部压力带来的风险偏好降低，反过来导致团团初期资金松动，这将有利于风格的进一步平衡。

宣家金融首席执行官林佳一认为，从2019年到现在的一年半时间里，公众储蓄转投购买公募和私募基金的趋势和规模越来越大，尤其是今年7月，突破了历史高峰，这一过程略落后于市场的盈利效果。也就是说，当公众买入或平仓公共和私人基金时，它们基本上是在上涨后才进入股市。公众的这种入场特征在强化短期市场趋势方面发挥了作用。一旦市场下跌，公众退出股票市场或赎回公共和私人基金的力量将同样强大，这将加剧市场下跌，使市场失去流动性，并严重修正估值。

在市场上，一直都有行为金融学的“定律”，比如“88诅咒”。事实上，这主要反映出公共基金投机的趋势已经到了非常昂贵的阶段。在这一规律的背后，也有人们行为的映射和反映，如追逐和杀戮。

在这一点上，投资者需要足够小心来控制他们的头寸。

宣多资产管理公司总经理小莫告诉记者，最近的市场波动加大了投资者的投资难度。资本转换相对较快，而权重股和中小股近来一直存在跷跷板效应。没有明确的热点，老的热点导致股票被反复炒作。这表明基金也在等待机会。投资者不应对操作失去耐心，宁愿失去机会也不愿参与整合。我相信，在这次冲击之后，我们将有机会看到未来，我相信，最近的冲击周期将很快结束。在资金问题上，我相信随着国际化进程和各方面资金的自由化，它将会放缓。赚钱是资本进入市场的最快方式。我们认为，既然牛市已经决定，资本不是主要问题，但现在最重要的是快牛或慢牛。

芙蓉基金股权投资部主任邓玉祥对记者表示，整体市场波动较大，我们判断市场短期内难以一蹴而就。从中长期来看，虽然中美之间的博弈在短期内抑制了风险偏好，但也将迫使国内产业政策的支持，如国务院上周发布的集成电路产业政策支持。货币政策强调精准投放，但在国际关系紧张、中小企业复苏缓慢的背景下，货币政策仍将处于宽松区间。因此，我们保持市场波动向上的判断，并在短期波动的情况下保持一定的力量。投资机会，关注上市公司半年度业绩。

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