基金看好黄金上行趋势，但短期存在超买迹象

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8月5日，纽约商品交易所黄金价格达到2070.3美元/盎司，再次创下新高。如果从3月16日的低点1450.9美元/盎司到8月5日的2070.3美元/盎司，纽约商品交易所黄金在最近五个月上涨了600多美元/盎司，涨幅超过40%。

得益于金价的持续上涨，黄金交易所交易基金的净值和规模也有所上升。根据wind数据，截至8月6日，黄金交易所交易基金(159934)、黄金基金(518800)、博斯黄金(159937)和黄金交易所交易基金(518880)等四只黄金交易所交易基金在这一年中均增长了28%以上，其中黄金交易所交易基金(159934)在这一年中增长了81.76%。

货币超调和美元疲软加速了黄金价格的上涨

E基金黄金etf经理范炳指出，金价上涨是多种因素共同作用的结果。

一方面，从2016年开始，在全球实际利率下降、反全球化和地缘政治摩擦的推动下，黄金开始进入上升周期；自今年年初以来，COVID-19的肺炎疫情已成为一个催化剂。自二战以来，全球经济首次陷入负增长。市场担心这种情绪会继续发酵。与此同时，许多央行采取的货币宽松政策和各国政府的财政刺激政策也推高了金价；此外，最近美元指数的下跌推动了金价的快速上涨。

华安基金认为，黄金不仅具有短期对冲功能，而且是货币过度升值的反应。全球货币过度升值导致的货币贬值是金价长期上涨的驱动力。这背后的原因是货币学派对美联储的深远影响，因此在过去的20年里，美联储使用了大量的货币供应来对抗衰退。过度的货币最终会反映在黄金等硬通货的资产价格上。

此外，美联储的无限制量化宽松(qe)、实际利率进入负利率、美元疲软和通胀加剧都是支撑金价的重要因素。

上升趋势没有改变，但应注意短期调整风险

金价上涨如此之快，以至于许多投资者质疑后续市场能否继续。基金经理普遍表示，金价的上行趋势没有改变，但他们应该注意短期调整的风险。

范炳认为，支撑金价上涨趋势的主要原因如下:首先，由于COVID-19肺炎疫情的影响，全球经济经历了衰退；其次，货币政策正常化失败了。主要经济体采取宽松的货币政策和积极的财政政策来对冲疫情，利率降至非常低的水平，赤字比例扩大；第三，由于疫情控制不力、美元需求减少、流动性危机缓解等因素，美元已进入走弱周期；第四，在大宗商品方面，未来的通胀将奠定基础，通胀预期下的大宗商品可能出现牛市，这可能推动金价继续上涨；此外，未来可能发生的事件冲击也有望推高金价，包括全球疫情防控达不到预期、地缘政治摩擦以及即将到来的美国大选等。

不过，范炳也指出，短期内有黄金超买的迹象，因此有必要关注黄金价格调整的风险。

关于黄金价格调整的风险，Bosera Gold etf基金经理王翔表示，短期风险将更多来自交易基金比重的增加，这将使市场的稳定性下降。

同时，国内au9999现货价格再次高于国际金价，并刷新了3月份的极端水平，达到-18元/克。虽然市场已经从国内现货需求下降、交易所延迟利率政策变化、回收资金比重上升、境内外利差扩大等方面进行了分析，但这种异常情况很难得到充分解释。

王翔认为，这对于国内黄金资产持有人来说是一个不利的局面，但对于寻找机会上车的新投资者来说，一些汇率预期可能会提前产生，这可以增强中长期持有效果。

来源：索菲亚回声报中文网