奇安信登陆科创板  网安市场跑出“隐形冠军”

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中国蓬勃发展的网络安全产业正在翻开新的一页。

7月22日，在科技板块开盘一周年之际，国内网络安全行业龙头企业齐安信科技集团有限公司(以下简称“齐安信”)正式挂牌交易。这一次，它出现在了科技版上。祁安信原本计划筹资45亿元，但现在已经筹资57.19亿元。所有资金将投入到基于未来网络形式的安全攻防体系建设中，创造同类型企业a股发行额的新高。

截至2019年11月底，在公共融资方面，中国共有23家网络安全企业上市。据业内人士透露，随着祁安信等龙头企业登陆a股，国内网络安全新轨道已经开启，行业洗牌将加快。在资本市场力量的支持下，小规模、分散和同质的行业发展模式有望被进一步改写。

网坛的“隐形冠军”

2014年对网络安全行业来说是具有里程碑意义的一年,“流血的心”漏洞和破壳漏洞相继暴露。超过三分之二的互联网软件和网站不能保证用户信息通过互联网传输和存储的安全性，这产生了前所未有的影响。

“正是在这一年，我成立了启安信，目标是创新和开发新一代企业级网络安全产品、技术和服务。”祁安信董事长祁向东告诉记者。

祁安信是中国网络安全产业发展史上的一支“新军”，但其发展速度是首屈一指的。

根据公司的招股说明书，2017年、2018年和2019年，祁安信的营业收入分别为8.21亿元、18.16亿元和31.54亿元，复合增长率为95.98%，是近年来行业内增长最快的企业之一。

根据CCID Consulting和idc发布的2018年市场研究报告，齐安信在终端安全、安全管理平台、安全服务、云安全和终端安全软件市场份额排名第一。

伟大的事业已经成为伟大的事业。在新中国成立70周年、第十九次全国代表大会、第二次全国代表大会、抗日战争胜利70周年、澳门回归20周年等重大活动中，以及在一带一路国际合作峰会论坛、亚太经合组织、20国集团、中非论坛、金砖国家峰会、上海世博会等重大国际会议中，齐安新作为主要技术支持单位参与了网络安全工作。

2019年12月，祁安信在市场开发方面迈出了重要一步:成为奥运网络安全服务和杀毒软件的官方赞助商，将为北京冬奥会和冬季残奥会提供系统的网络安全保障。

在业内人士看来，接连承接如此重要的网络安全服务，不仅证明了祁安信的核心实力，也进一步确立了其在行业中的领先地位。目前，公司已经积累了一批稳定优质的客户，覆盖了绝大多数的中央政府部门、中央直属企业和银行，以及大量的政府和企业单位。

钱鑫以其强劲的实力和高速的增长，受到资本市场的青睐。2019年，公司完成了15亿元的上市前融资，包括国家级产业投资基金和市场化知名投资机构。祁安信ipo前一轮融资完成后，投资后企业估值达到230亿元。

值得一提的是，2019年5月，中国最大的国有综合网络信息企业集团、重要的中央直属国有骨干企业——中国电子信息产业集团有限公司与祁安信签署战略合作协议，以37.31亿元人民币的价格持有祁安信22.59%的股份。强有力的合作进一步扩大了齐安信在技术创新、资源整合和重大项目建设方面的运营能力。

近年来，齐安信率先提出并成功实践了“数据驱动型安全”、“44333”和“内生型安全”等先进的安全理念，以及面向新基础设施的新一代网络安全框架。在此基础上，我们开发了以“天沟”系列第三代安全引擎为代表的颠覆性安全技术，推出了“零信任”、“田燕”等创新性安全产品，形成了攻防演练、安全公共测试、安全运营等一整套实用的安全服务模式，成为国内领先的企业级网络安全产品和服务提供商。

创新推动增长

在国内a股市场20多年的发展历史中，招股说明书中精彩的财务报告几乎已经成为标准。随着取消科技局利润门槛等一系列改革，以成长性和可持续经营能力为核心参考指标的新股发行模式走在了前列。祁安信的上市有望为本轮改革增添许多色彩。

根据招股说明书披露，祁安信至今未盈利，2017年、2018年和2019年归属于母公司所有者的净利润分别为-6.29亿元、-8.72亿元和-4.95亿元。

在“巨额亏损”下，如何上市？答案是高增长由持续和巨大的研发投资支撑。

招股说明书显示，近三年来，齐安信的研发费用分别为5.4亿元、8.18亿元和10.47亿元。据已发布2019年年报的企业统计，去年R&D 63家科层板企业总投资为71.1亿元。同期，祁安信在R&D的投资约占63家企业总数的1/7，在知识和技术密集型产业中处于领先地位。同时，在近7000名员工中，R&D员工所占比例最高，达到37.6%。

另一组数据更有说服力。截至2019年12月31日，齐安信及其子公司拥有368项专利，850多项专利申请正在审查中，年均专利数量远远领先于同行。凭借不断的投资，启安信拥有最完整的网络安全产品类别。据网络安全产业研究院安牛发布的第七版《中国网络安全产业全景图》，2020年3月31日，启安信产品涵盖了15个一级安全领域和71个二级安全领域，是该全景图中网络安全企业分类最多的企业之一。

除了R&D的投资，高昂的销售成本也是祁安信目前“巨额亏损”的一个重要原因。

当飞机起飞时，它需要一条跑道；企业需要渠道起飞；安全公司需要一个覆盖全国的网络安全事件快速应急小组。前期在跑道建设、通道维修、团队组建方面的大量投资也在很大程度上延误了祁安信的财务报告，2019年公司的销售费用率达到35.45%。

然而，这种投资的效果是显而易见的。近几年来，祁安信建立了覆盖全国及主要行业的“区域+行业”销售和应急体系，承担了大部分安全事故应急任务，树立了良好的用户声誉和品牌知名度。目前，市场开发投资初期积累的红利正在逐步释放，使公司能够以“短而快”的方式实现产品、服务与市场的无缝对接。

“大亏损”企业的上市前景如何？帕洛阿尔托是一家国际巨头，也是一家网络安全企业，它或许可以提供一面镜子。

数据显示，帕托网络近10年平均增长率为81.84%。目前，其市场价值超过230亿美元。按市值计算，它是全球最大的网络安全企业，但上市后仍在亏损。在过去的三年中，帕托网络每年将18.6%的运营收入用于R&D，在过去的九年中，其平均销售率达到了51.5%。目前，帕托网络已经建立了一个全面的网络安全能力体系，拥有三项世界知名的核心安全能力和五项世界领先的核心技术，服务于全球150多个国家的客户。财富100强中的90多家企业和全球2000强企业中的72%都是该公司的客户。

2012年上市后，帕托网络的股价稳步上升。即使受科维德19号肺炎疫情的影响，美国股市的崩溃也引发了五个导火索。今年4月，市场分析师仍给予该公司“买入”评级，并给出了比当前股价高出30%的12个月目标价格中值。

一方面，这是一个快速发展的国内网络安全市场，另一方面，这是一个鼓励创新、加快改革的中国资本市场。祁安信能否成为中国的延伸，给人无限的想象。

新的轨道开启了一个新的起点

对于齐安新这样一家拥有核心技术的科技公司来说，登上科技板块意味着工业资本已经为科技插上了翅膀。

上市前，公司已经形成了三大核心竞争力:一是确保底线的应急能力。祁安信建立了覆盖全国的网络安全事件快速应急响应系统，开发了全天候、全方位的网络安全态势感知和真实网络攻防演练系统，确保网络受到攻击时，应急措施迅速落实，确保生产、运营和数据安全，击败网络攻击者。在以往的国家安全重大事件中，政府主管部门使用祁安信的系统作为指挥平台。

第二，突破防线的攻防能力。齐安信在威胁情报、漏洞挖掘和漏洞应对能力方面均处于领先地位，已成功发现国内外40多个黑客组织，首次发布“海莲”apt组织报告；并为全球700多个恶意软件家族建立了档案；在windows、ios和android等操作系统中发现了重要漏洞，并赢得了微软、苹果、谷歌和adobe等知名公司的感谢。

第三，协同防御的联动能力。与传统的网络安全产品叠加不同，齐安信强调各级网络安全设备的系统协同效应，搭建了四个R&D平台，对网络安全产品所需的核心安全能力进行标准化和平台化，使其开发的新产品自然具有协同性和联动性。齐安信构建的全网“智能化、综合化”防护网络，使政府和企业客户的网络安全防御体系从被动的威胁应对和标准遵从，向动态的主动防御和对抗转变

“此次融资57亿元，将用于建设基于未来网络形式的安全攻防体系，覆盖网络安全产业的多个重点和前沿领域。”齐向东表示:“正是科技局将上市标准从可持续盈利能力转变为可持续经营能力，使我们这些拥有核心技术、技术改造周期长的优秀企业得以成功上市，并凭借资本市场的力量进一步做大做强。该公司在终端安全、大数据态势感知、物联网安全等新领域以及抓住市场机遇、提高盈利能力的“新轨道”上进行了关键布局。这一次，科技板块的上市是祁安信发展的新起点。”

根据招股说明书，齐安信计划投资六大项目，包括建设云和大数据安全保护与管理运营中心、物联网安全保护与管理系统、工业互联网安全服务中心、安全服务项目、基于“零信任”的动态可信访问控制平台、网络空地图和安全态势感知平台。

该项目以工业互联网安全服务中心为例，计划建设全国三级工业互联网安全服务中心系统，提供工业安全防护、监控和安全监管服务，辐射全国37万个规模以上工业企业和重点工业基础设施。网络空测量和安全态势感知平台项目计划建立一个从预防到早期感知、预先判断到应对的三位一体的安全系统。

经济下行压力加大，COVID-19肺炎黑天鹅疫情叠加。此时，祁安信登上了科技板块，这不仅提升了企业自身的水平，也为国内网络安全行业和资本市场注入了一剂“强心剂”。

近年来，国家层面高度重视网络安全，国家产业基金、科技创新专项、重点工业园区等一系列支持网上企业做大做强、优化改善产业生态的政策措施逐步实施，为激发企业活力、促进产业优质发展创造了良好的外部环境。与此同时，随着国家加快5g网络、数据中心等新基础设施的建设，安全问题逐渐集中在应用场景上，并与业务密切相关，网络安全逐渐从辅助工程向基础工程演进。

在齐向东看来，齐安新之所以能取得如此迅速的发展，得益于网络安全行业:“这种发泄至少会持续20年。尽管今年出现了COVID-19疫情，但全球网络安全事件频发，安全建设迫在眉睫。数字应用场景不断扩展，网络安全需求激增。”

根据国家互联网应急中心发布的报告，2019年，中国政府机构遭受了50多万次网络钓鱼攻击，平均每月4.6万次；2019年，美国联邦调查局收到了46万份来自企业和个人的网络攻击报告。网络安全的危害越来越严重，从过去的小打小闹到影响经济生产安全、社会安全甚至国家安全的重大事件。

然而，与美国等发达国家相比，中国网络安全产业的规模仍然相对较小，其在经济总量中的比重，尤其是在数字经济中的比重非常低。根据idc数据，2019年，中国的网络安全仅占it投资的1.84%，而美国已达到4.78%。根据CCID的数据，2019年，安全服务占全球网络安全市场的63.9%，而中国仅占12.1%，空的增量巨大；2018年，国内行业前五名网络安全厂商的市场份额约为21.9%，单个厂商的市场份额不超过10%。这背离了成熟行业普遍存在的帕累托法则(28-效应)，网络安全市场需要绝对的龙头企业来带动整个行业的升级。

祁安信此次登陆科技板块，将加快网络安全产业的洗牌，推动国内网络安全产业改变各自为政的发展模式。

来源：索菲亚回声报中文网