私募业首例合并完成 新公司规模接近百亿元

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⊙马○编辑吴晓静

著名的私募股权投资公司兴举投资和上海瑞骏资产完成了合并，这也是私募股权行业的第一个合并案例。星居投资昨日宣布与上海瑞骏资产管理有限公司合并，合并后的私募机构规模接近100亿元。合并后，杜长勇任董事长，任首席投资官，苗任总经理。

许多业内人士表示，私募行业的头效应越来越明显，此次并购可能为中小私募的发展提供新的思路。

这两个私募有各自的优势

7月17日，星居投资宣布，经上海星居投资管理有限公司(以下简称“星居投资”)2020年6月19日股东会批准，同意星居投资原股东将星居投资100%的股权转让给上海瑞骏资产管理有限公司(以下简称“瑞骏资产”)。此次股东变更后，星居投资的实际控制人由王小明变更为瑞均资产，王小明继续担任星居投资的法定代表人、总经理和投资总监。

星居投资表示，瑞骏资产在股权及相关多资产配置领域布局关键，擅长股票和债券的组合；星居投资集中于股权投资，擅长自下而上选择核心资产，具有较强的基础研究实力。双方共同努力，将打造一个以股权投资为重点、深度培育股票和债券市场的新平台，实现优势互补，帮助客户更好地把握更多投资机会。

据公开信息，上海瑞骏资产成立于2015年5月，董事长杜长勇曾担任兴业全球基金副总经理兼特别投资总监。

星居投资由赵锋和王小明于2014年5月成立。王小明曾是兴泉基金的基金经理和投资总监。他管理着“兴泉”趋势，基金净值在100个交易日内翻了一番，刷新了基金净值翻一番的最快纪录。在王小明管理的八年中，该基金的年化回报率达到了24.93%。

值得一提的是，这两家私募机构的创始人多年来一直是朋友，并一起共事多年。他们都曾担任兴泉基金(现更名为“邢正环球基金”)的副总经理，并于2015年前后相继从兴泉基金“私有化”。他们还管理着同一个基金——兴泉可转换债券，这是兴泉的第一只公共基金。当时，杜长勇担任基金经理，王小明担任其助理。

专注可以突破

"这次合并的最终目标是更好地聚焦."王小明直言，投资研究是整个私募的核心，但每一次私募都面临着渠道维护、营销和人事管理等问题。如何将有限的精力集中在投资研究上，是两次定向增发亟待解决的问题，而并购可以很好地解决这一矛盾。

王小明认为，私募后续会议将迎来一个重要契机，即银行理财子公司将成为私募机构的重要资金来源，银行理财子公司对风险控制、团队和投资能力有更高的要求。因此，注重战略打磨，突出核心优势，是中小私募的突破口。

据王小明介绍，合并后的新公司管理规模约为100亿元，核心投资经理平均工作时间超过15年。他将领导一个20人的投资研究团队，专注于消费、新能源、新材料、医药、tmt和化工领域。

芮县资产总经理苗也表示，此次并购的最大意义在于让股权团队拥有更强的投资能力。“星居投资股票，瑞骏专注于可转换债券和应付债务，对上市公司进行深入研究。并购后的新平台的特点是注重与股权相关的多资产配置能力。在选择优质公司的基础上，利用应付债务和可转换债券平稳波动，获得长期稳定的收益。”

私募并购需要“清晰思考”

根据中国资产管理协会的最新数据，截至2020年5月底，管理资金在100亿元以上的注册私募基金管理人有276人，管理资金在50亿元至100亿元之间的有305人，管理资金在20亿元至50亿元之间的有745人，管理资金在10亿元至20亿元之间的有896人，管理资金在5亿元至10亿元之间的有5亿人。

可以看出，小型私人股本集团仍然非常庞大。上海一家私募的负责人表示:“对于中小规模的私募来说，合并可能是未来的主要趋势，但有两个问题需要注意:一是两个投资研究团队的整合，投资理念是否一致是非常关键的；第二，两个规模过小的私募合并意义不大，因为合并后，它们在银行、券商等渠道上仍然处于劣势，所以必须注意规模、策略和业绩的匹配。”

来源：索菲亚回声报中文网