大同证券吴伟：下半年A股市场出现熊市收敛的概率低

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6月30日上午，大通证券首席策略师、云南省分行总经理吴伟参加网易金融“聚焦全球金融市场震荡”直播，称上半年国内市场表现“惊心动魄”。随着国内资本市场改革的推进，预计创业板市场将会越来越强大，投资者应予以更多关注。

今年上半年，市场表现“惊心动魄”。下半年，市场仍上涨0/房

吴伟表示，今年上半年的市场相当激动人心。上证综指的周k线图和创业板的周k线图“令人兴奋不已”。由于COVID-19流行病的影响，我看到上证综合指数大幅上涨8%以上。幸运的是，上证综指有很强的弹性，最近几个月已经走出单边上涨趋势；受注册制度改革的影响，创业板指数在近四年达到新高。

就部门而言，上半年增幅最大的是光刻胶，其次是芬太尼、医疗设备、高交付、动物疫苗、口罩、集成电路概念和农业种植。今年最重要的市场是结构性市场。生物概念、白酒和5g在市场上很受欢迎。结构性高估一直是a股的一个主要问题。具体表现是，新兴经济体的估值大多处于历史高点，而传统经济体的估值都处于历史低点。然而，在目前的形势下，魏武认为pe的分散程度并不大，这也意味着市场情绪是理性的，整个市场中仍然存在空。

下半年，a股市场熊市收敛的可能性较低，增量资金进入市场

吴伟在直播中表示，高估值行业的幅度将会更大，牛市到来时会出现大幅上涨，熊市到来时会出现更多回调，但低估值行业更稳定，牛市上涨较少，熊市下跌较少。

从目前的利润水平来看，沪深300指数和创业板的成份股在未来利润方面都有较高的持续改善概率，因此熊市趋同的可能性相对较低。牛市估值会趋同吗？吴伟认为，在当前环境下，整体经济过热的可能性很小，受疫情影响，上市公司整体盈利能力难以全面反弹。

然而，目前，核心点在于增量资金。今年的公共基金发行热。当机构基金进入市场时，他们将追求价值投资而不是短期利益。此外，全球极低的利率促使外资配置a股核心资产，外资继续流入。这些是推动a股上涨的关键因素。

在外部因素方面，美国股市在疫情期间也经历了回调和反弹。目前，纳斯达克已经创下新高，外部环境是a股长期的干扰因素。在疫情的影响下，以美国股票为代表的资本市场的表现超出了市场预期。考虑到美国目前的疫情尚未得到控制，经济担忧依然存在。在不确定的情况下，美国股市未来能否保持强劲已成为市场关注的关键因素之一。吴伟认为，我们可以注意三点:第一，美国经济，所谓的全球经济领袖，应该警惕美国股票公司利润的削弱和高杠杆；其次，垄断宽松环境和市场乐观情绪等因素将美国股市的估值推高至历史高点；第三，在全球经济不确定的情况下，中美博弈，包括美欧贸易战的影响，将继续扰乱a股市场。

在内部因素方面，资本市场改革是亮点，创业板注册制度改革的总体框架已经确立。创业板在制度框架、发行条件、信息披露要求、审计程序、监管处罚等方面与科学技术委员会的规则相一致，有利于股权投资，加强信息披露，加大对违反信息披露行为的处罚力度，同时加强风险控制，提高违法成本。

创业板注册制度将有很多机会:首先，它将在引导高新技术方面发挥关键作用，包括新能源、新材料、航天空、海洋、先进制造业和高新技术，这些都将成为重点产业。预计未来将有更多的高质量企业在这一领域脱颖而出。第二，创业板更广泛的行业包容性可能意味着上市公司融资需求增加，这有望拓宽相关机构投融资业务范围。第三，创业板涨跌的放松意味着投资者将有更高的投资专业要求，机构投资者将发挥更重要的作用。最后，随着全球形势的不确定性增加，预计未来将有更多的红筹股公司在“回报”或“回报”上市。

此外，回到下半年，在宽松的信贷环境下，刚才我们说空基本上不大，现在估值水平比较低，股市可能已经上演业绩，包括今年的“两会”。《政府工作报告》还提出了“改革创业板，试行股票市场登记制度”。与此同时，我们还提到了一个在宽信贷环境下，包括政府工作报告“引导广义货币供应量和社会融资规模的增长速度明显高于去年”，也就是说，我们知道股市可能在宽信贷下有阶段性表现。2015年股市崩盘后，社会融资同比增速和强势a指数显示出明显的方向性，这也反映出在信贷宽松的情况下，股市表现相对积极，尤其是今年，我认为下半年仍在预期之中。

下半年国内市场的表现值得期待，聚焦创业板

展望下半年a股业绩的亮点，首先是上市公司盈利能力突出，并为未知业绩奠定了根本支撑；二是上半年受疫情和风险事件影响，a股市场估值相对均衡，尚未出现过热，为下半年提供更多配置机会。

就盈利能力而言，a股上市公司的业绩将更具弹性。随着国内疫情的控制和促进企业恢复工作和生产，企业的利润有望分阶段得到修复。在估值方面，a股仍然相对便宜，指数没有超过3000点，估值低于50点。下半年，反周期调整，包括持续的政策努力，加快资本市场改革，广泛的信贷环境，以及外国资本的持续流入等。，a股将在今年下半年表现更好。

据估计，创业板市场将保持强劲势头，并继续保持强劲势头。此外，在我国加强“六保”的形势下，还有产业、科技相关产业和内需，包括消费、基础设施和中长期科技，投资者可以多加关注。

来源：时代品牌网