电子烟巨头“麦克韦尔”母公司竟然是它！逆市IPO今日开始招股，亿纬锂能投资

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随着今天Smallville International的公开发行，电子卷烟设备的领导者麦克威尔的上市计划又复活了。

此前，由于禁售令和股份所有权的限制，史摩维尔国际的首次公开募股一度受挫。尽管益威锂能源一度控制该公司，但由于上市预期降温，该公司一度减持股份。然而，益威锂能源公司不能再与其他基石投资者分享在绝地反击中取得成功的项目的上市红利。

一些分析师指出，电子烟行业在禁售的情况下，仍有可能以公司规模和毛利率翻倍增长的形式创造更多的市场价值。

电子烟的龙头母公司已经浮出水面，提到电子烟行业，烟油的品牌令人眼花缭乱，但电子雾化设备的市场霸权拥有绝对的主力军，那就是深圳市麦威尔科技有限公司..尽管去年底发布的网上电子烟禁令让相关公司陷入困境，但这些公司现在正逆着市场回归ipo之路。

6月29日，公司计划发行5.74亿股股票，其中6900万股将在香港股票市场公开发行，其余股票将在国际上配售，预计将于7月10日在香港证券交易所上市。值得注意的是，这家公司是麦克威尔背后的母公司。

根据开心宝的数据，崔乙幕(香港)有限公司持有公司95%的股份，是公司的最大股东。然而，市场不知道该公司的来源，这与其成立较晚(成立于2019年8月21日)有关。因此，一些分析师指出，麦克维尔才是真正的上市主体。

根据招股说明书，预计此次将筹资60.53亿港元。其中50%将用于增加产能，包括在广东省江门和深圳建立工业园区；此外，25%将用于新生产基地的自动化生产和布线以及现有流程的升级；其余的将用于投资R&D和运营支出。

事实上，这并不是史摩维尔国际第一次全力进行首次公开募股。早在去年年底，该公司就提出了申请。当时颁布了禁止销售电子烟的禁令，当时的上市计划一度搁浅。此外，去年全球范围内对电子烟的禁令频繁出现，包括美国、英国和欧盟，它们都提出了针对社交媒体、电视和报纸广告的限制性措施。

当时，一些分析人士指出，电子烟行业可能会受到其发展的制约。虽然该行业没有被判处死刑，但对销售模式的限制无疑会增加产品上市时的各种不确定性。受此影响，去年7月刚刚宣布进入中国市场的美国电子烟巨头尤尔也迅速退出了中国市场。

但根据母公司崔乙幕近年的销售数据，公司产品主要集中在中国市场，尤其是2019年大陆和香港的市场销售份额占全球的47.3%。

同时，公司企业客户收入同比增长163.6%，达到65.69亿元，占公司总收入的86.3%；零售客户下降到13.7%。据一些分析人士称，崔乙幕国际仍然是odm业务的企业客户的经营战略，这构成了其收入的绝对主力。

由此可见，代工模式下的代工模式已经将崔乙幕变成了电子卷烟设备的富士康，而中国制造业的优势也使得该公司有了抵御政策风险的必要支持。目前，可能会有一个讨论。如果这家公司上市，未来的估值前景会如何？

投资1亿立方米的锂来制动是不是太早了？2014年2月28日，惠州益威锂以现金4.39亿元收购了麦威尔50.10%的股权。因此，当时麦威尔的估值只有9亿元人民币。然而，根据最新的招股说明书，nall technology、on ride和osborne最终将分别以2800万美元、950万美元和1410万美元的对价收购5706万股、1936万股和2874万股，分别约占0.99%、0.34%和0.50%。据粗略统计，截至招股说明书发布时，崔乙幕国际的估值至少为人民币170万元。

此前，已提前投资股票的益威锂能一直在减持，尤其是在去年ipo失败后。截至年底，益威锂能源仅占第二大股东的位置。

记者查阅了相关资料，发现益威锂早在2015年就开始转让其股份。当时，麦克威尔被列入全国中小企业股份转让系统，经过一系列的做市商转让，2017年公司股权下降到38.51%。

事实上，当时麦威尔有动机和条件在转让板上上市，但由于怡威锂能控股子公司的身份属性，一直被排除在独立上市门槛之外。当时，益威锂能的增减操作一度被外界认为是麦威尔的分裂。

在此之前，在该公司退市、在港上市的过程中，麦威尔的创始人陈志平曾与包括怡威锂能在内的多个投资者回购股份。根据招股说明书，以陈志平为代表的16位股东从99位股东手中回购了421.6万股，其中陈志平亲自回购了144.8万股。

去年下半年，怡威锂在9月份宣布，计划以4.11亿元人民币的价格将35.67%的麦威尔股权转让给崔乙幕；去年12月18日，该公司宣布通过全资子公司孙公司间接持有麦威尔37.55%的股权。

当时，正是国际反吸烟(电子烟)销售条例大力推行的窗口时期。一些分析师指出，由于预计麦威尔母公司崔乙幕国际的上市将遭遇冷遇，益威锂可能会提前被削减和变现。

然而，随着崔乙幕国际的明确上市预期，原控股方可能会因提前减持而减少其投资收益。与怡威锂能相比，思谋国际拥有强大的基石投资者阵容，不仅包括华能信托、北京京盘泽、广发基金等本币投资机构，还包括常春藤联盟、首创基金、3w基金等外币投资机构。据统计，共有8家基石投资者入围崔乙幕国际的本次战略配售计划。

有分析师指出，电子烟行业在禁售之下仍有做更多市值的可能，并且随着未来市值的增加，相关机构的股票市值有望进一步增加。

封面图片来源:照片网

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来源：索菲亚回声报中文网