债市大幅调整，多个银行理财产品收益率出现浮亏

本篇文章2569字，读完约6分钟

在业内人士看来，近期一些净值理财产品出现了浮动亏损，主要是由于新资产管理条例实施以来，银行理财净值发生了转变，即从以前的摊销成本法估值方法转变为市值估值方法；其次，它与债券市场的波动密切相关。

至于债券市场的未来走势，业内人士认为，从全球疫情防控形势、国内外经济形势和全球宽松的流动性环境来看，国内债券市场利率上行的空空间有限。

银行财富管理低于本金

近日，银行理财产品净值跌破本金的消息不断引发热议。

以招商银行销售的吉基凯1号为例，该产品近一月的年化收益率为-4.42%，单位净值为0.9997。产品投资经理是招商银行的金融子公司招商银行金融管理部。

根据数据，该产品是4月17日建立的，是低风险的r2。100%的产品主要投资于固定收益资产，不参与股票市场，每三个月通过票面收入积累进行认购和赎回。根据产品介绍，同类产品的信誉很好，在市场上很难找到性价比这么好的产品。

除吉基凯1号外，我行同系列产品吉基凯2号自成立以来也处于浮动亏损状态，年化收益率为-0.63%。自5月13日产品发布以来，累计净值下降了0.11%。此外，同系列的另一款产品——吉基凯3号于6月8日推出，基准性能为3%~4.3%，目前仍处于招募期。

实际上，上述产品不是一个案例。一些理财产品，如中国银行理财产品和平安银行90天成长理财产品，也在亏损投诉平台上被投资者起诉。

收益率受到债券市场的影响

为什么一向被视为赚取稳定利润的银行理财产品会一再亏损？

光大银行金融市场部分析师周向蓝鲸金融指出，近期几个净值理财产品的浮亏主要是由于新资产管理条例实施以来银行理财的净值转型，即从以前的摊余成本估值法向市值估值法转变。因此，中标理财产品的资产市场波动将直接影响理财产品的净值表现。

此外，产品的损失也与债券市场的波动有关。周分析认为，纯债券理财产品的资产主要是债券。4月份发行的债券型理财产品净亏损相对较大，主要是因为自4月底以来，政府债券收益率见底，债券价格下跌，导致纯债券型理财产品净值下降。从2020年4月29日到2020年6月5日，1年期、3年期、5年期和10年期政府债券的收益率分别提高了96个基点和95个基点

在新的资产管理法规的背景下，以前的财务管理理念需要改变。周华茂对蓝鲸金融表示，在新的资产管理法规出台后，银行财务管理打破新交易所的时机已经到来。银行理财实际上是Return代客理财的资产管理来源。投资者需要逐渐适应卖方的尽职调查和买方自己的责任。银行和其他机构只起到管理中介的作用，收取管理费。

其次，投资者还应该学习和掌握相关的金融知识。由于理财产品净资产收益率的变化与理财产品资产目标的风险和理财发行人的资产管理能力有关，投资者需要了解所购买理财产品的类型、风险和管理机构，并根据自己的风险偏好选择产品。

为什么债券市场波动剧烈？

自4月底以来，债券市场发生了剧烈的调整，不仅是相关的银行理财产品，许多债券基金的净值最近也经历了持续的下跌。

九州证券(Kyushu Securities)全球首席经济学家邓海清指出，债券市场崩盘是空情绪积累下的急剧变化:从4月下旬的债券多头情绪高峰，到30日以来的大幅回调，资本和央行政策没有太大变化，最不稳定的变量是财政宽松、解除流行病封锁和经济反弹预期。

自4月中下旬以来，高频数据已证实中国经济大幅反弹。然而，由于世界第二季度的悲观预期和大部分投资者对高频数据关注较少的事实，债券仍处于牛市氛围中，中长期国债期货的增长率远远超过现货价格，这表明债券市场人气较高。

邓海清的团队指出，债券市场的大幅下跌从根本上来说是由于前期过度悲观的经济预期的修正，特别是在广泛的信贷和广泛的金融已经被高频率和市场意识所证实之后，一旦出现问题，它们很快就会被逆转。

周告诉蓝鲸金融分析，本轮债券市场的牛市主要是由避险、流动性宽松和外资流入推动的。

具体来说，自4月底以来，支持债务牛的风险厌恶和极度宽松的流动性环境已经发生了变化。中国经济的复苏和欧美生产禁令的解除改善了经济数据，这使得全球投资者预期经济前景和全球水资源释放将发生微妙的变化；国债的绝对收益率较低，削弱了其对制度配置的吸引力；以及市场对监管机构将推出预防性空资金转移套利措施等的预期。

未来的国内债券市场将会如何发展？

根据财新证券的分析，债券市场仍将保持疲软和波动:从政策角度来看，货币政策正在从总量调控向结构性调控转变，从宽货币到宽信贷的路径是明确的。借助创新的货币政策工具，更多的企业援助资金将直接到达小微企业，降低RRR和降息的必要性将被削弱，这也增加了利率的上行压力。

然而，新的货物管理工具能否达到预期的效果还有待进一步验证。毕竟，当地银行对中小企业信贷风险的担忧并没有消除。财新证券进一步表示，如果政策的广义信贷效应小于预期，在预期差异的驱动下，利率将有向下调整的机会，而当前债券市场情绪受到央行广义货币态度趋同的约束，因此货币政策不会转向。

在谈到国内债券市场未来的走势时，周华茂坦言，从全球疫情防控形势、国内外经济形势和全球宽松的流动性环境来看，国内债券市场加息的空空间有限。

它表示，全球疫情依然严峻，欧、美、拉美疫情仍在以较快速度蔓延，全球经济衰退难以避免，中国需要面对更大的海外不确定性，反周期调整政策不会退出，央行将配合积极的财政政策保持合理充裕的流动性，国内通胀呈下降趋势，这不会对反周期调整政策构成约束。

此外，全球流动性宽松，国内经济正在复苏，人民币资产估值优势明显，人民币汇率在均衡水平附近波动。利用外资配置人民币资产的需求依然强劲。这些因素将抑制债券市场利率的大幅持续上升；随着近期这些影响因素的减弱，收益率将上升，对配置盘的需求将再次回升。

从当前全球经济疫情的发展来看，国内经济和通货膨胀恢复到爆发前的水平还有很长的路要走。周进一步表示，因此，货币政策稳定且略有松动，流动性相当充裕，全球经济前景不确定。因此，国内债券市场利率再次飙升并超过疫情前水平的可能性很低。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟最近表示，近期债券市场波动较大，导致市场供给压力加大，市场利率上升趋势不利于政府控制实体融资成本。然而，货币政策放松的缓慢步伐并不意味着改变。通过相应政策的调控，预计市场利率将继续保持在适当水平。它表明。

来源：索菲亚回声报中文网