通胀降了！CPI重回“2”区间，猪肉降价立功、果蔬帮忙，物价年内料平稳运行

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6月10日，国家统计局发布的数据显示，5月份全国居民消费价格指数(cpi)环比继续下降，同比增速进一步回落。食品价格是推动cpi环比下降的主要原因，而价格上涨是环比增长率的主要支撑因素。

在生产方面，工业品出厂价格指数(ppi)环比下降，同比继续下降，表明工业生产进一步复苏，市场需求有所改善。然而，由于去年的比较基数略高，同比下降幅度略有扩大。

研究机构认为，在政策的推动和引导下，国内经济将在下半年表现良好，不断上升的需求将形成对不断下降的价格上涨的对冲，价格将保持相对稳定的状态。扩大内需已成为一项主要战略，重点是刺激有效投资和消费。在疫情背景下，需求消费具有很强的弹性，前期可选消费受到很大影响，但随着消费的补充，汽车和家居建材的相关消费弹性相对较大，后续材料将表现出良好的表现。“老社区”是今年政策的一个重要出发点，将在扩大投资和刺激消费两方面发挥作用。

时隔9个月之后，cpi同比增幅回到了“2”区间

与市场预期一致，5月份cpi同比增幅降至“2”区间。具体而言，5月份cpi同比上涨2.4%。其中，城市增长2.3%，农村增长3.0%；食品价格上涨10.6%，非食品价格上涨0.4%；消费品价格上涨3.3%，服务价格上涨1.0%。

Cpi环比下降0.8%。其中，城市下降0.7%，农村下降0.9%；食品价格下跌了3.5%，非食品价格持平；消费品价格下跌1.2%，而服务价格保持不变。

国家统计局城市统计司高级统计师董表示，5月份，我国疫情总体稳定，恢复工作和生产有序推进，市场供求状况进一步改善。食品价格环比下降的扩大是推动cpi下降的最重要因素，影响cpi下降约0.78个百分点。非食品价格从上月的0.2%下降到持平。

根据国家统计局的计算，在5月份2.4%的同比增幅中，去年价格变动的涨幅约为3.2个百分点，新一轮价格上涨的影响约为-0.8个百分点。Cpi同比增长2.4%，比上个月低0.9个百分点。

民生银行(Minsheng Bank)高级研究员应文茜表示，各种供应的迅速恢复，大大压低了通胀水平。5月份的核心cpi数据也显示，总体需求已经企稳，疫情对社会经济的影响正在逐渐消散，以往的政策也取得了显著成效。

全年Cpi将保持相对稳定

5月份，新鲜蔬菜、鸡蛋和新鲜水果价格继续下降，生猪生产能力进一步恢复，猪肉供应继续增加。此外，气温上升，消费进入淡季，猪肉价格下降也扩大。

根据农业和农村事务部的监测，猪肉的平均批发价已经从2月中旬的每公斤50元的阶段高点下降到目前的每公斤40元左右。此外，自去年10月以来，可育母猪的存栏量已连续7个月恢复增长，生猪存栏量也连续3个月增加。

新纪元证券的首席经济学家潘向东告诉记者，随着夏季的临近，蔬菜的供应将会增加，而新鲜蔬菜的价格可能会继续下降。然而，随着一些学校的开设，猪肉消费需求有所增加，猪肉价格最近有所反弹。预计猪肉价格将在暑假前重复，但7月后，猪肉价格的同比增长率将在高基数的作用下下降。

应文茜表示，非食品类产品同比增长0.4%，与上月持平。环比下降从上月的0.2%变为持平，自疫情结束以来连续三个月的环比下降表明，社会需求在回归中逐渐正常化。国际能源价格已经稳定并反弹，国内能源价格已经停止下跌，运输燃料价格与前一个月相比保持平稳；国内旅游业逐渐恢复，其他供应和服务也逐月增加；日用品和服务持平，表明居民的日常需求逐渐稳定；文化、娱乐和教育价格逐月持平，教育价格逐月小幅上涨，并逐渐摆脱疫情影响。

今年的政府工作报告将消费价格提高了大约3.5%。今年前五个月，平均消费物价指数比去年同期上升了4.1%。

智信投资研究所所长、首席经济学家连平认为，今年下半年，加息幅度将继续下降，甚至可能达到0，这将推动cpi继续下降。在政策的推动和引导下，国内经济将在今年下半年表现良好，上升的需求将抵消下降的价格上涨，价格将保持相对稳定的状态。

仍然需要关心工业企业的下游需求

5月份，生产者价格指数同比下降3.7%，比上个月高0.6个百分点，比上个月低0.4个百分点，比上个月低0.9个百分点。

应文茜表示，5月份，国际大宗商品价格在4月份触及历史低点后开始走出谷底，能源价格逐步回升，主要金属价格小幅上涨，crb综合现货指数反弹。国内工业产品价格环比下降收窄，表明市场需求有所改善。

需要注意的是，虽然生产资料价格环比下降0.5%，下降1.3个百分点，但生活资料价格环比下降0.3%，上升0.2个百分点。

"总体而言，工业企业的下游需求仍然疲弱，需要持续的政策关怀."嬴文茜说:

根据中信证券研究报告，财政政策的反周期调整总额接近11万亿元。在货币政策方面，预计本轮“宽信贷”将超过前两轮宽松周期，预计今年内社会金融增速将升至13%左右。以信贷扩张支撑实体经济的货币政策取向将贯穿全年。

根据该报告，特殊时期、特殊措施和反周期政策极大地对冲了疫情的影响。扩大内需已成为一项主要战略，重点是刺激有效投资和消费。在投资方面，支持新基础设施建设、新型城镇化建设和重大项目建设的“两新一重”投资。在消费方面，强制消费在疫情背景下具有很强的弹性，而选择性消费在前期受到了很大影响，但随着消费的补充，汽车和家居建材的相关消费弹性相对较大，后续材料将呈现出光明的表现。“老社区”是今年政策的一个重要出发点，它将在扩大投资和刺激消费两方面发挥作用。

来源：索菲亚回声报中文网