美的“要钱”，格力“要命”？

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作者| |伊斯特兰(童师傅)，虎味研究部主任

美的和格力已经相爱并互相残杀多年，他们在4月30日发布了2019年度报告。美的收入比格力高出40%，但两家公司的净利润几乎相同。美的市值仅比吉利高出十几个百分点，其市盈率也相当。现在分析这两份财务报告的“力量值”。

从收入结构来看，美的收入结构更健康。美的有两个引擎:HVAC 空协调消费电器，这促进了性能的稳定增长。然而，格力只有一台发动机，空，而“生活用具”和“智能设备”这两项业务还没有真正开展起来。黑马的“其他业务”收入增长迅速，但其面目模糊，因此投资者无法预测其“赚钱方式”。

在消费升级的背景下，家电市场有望在未来迎来一个繁荣期，更多的产出类别意味着更多吃蛋糕的机会。如果家电市场有政策红利，格力只能分享空.的蛋糕尽管董明珠雄心勃勃，直播和营销，投资者不会仅仅因为你能在直播中带来商品就相信你。

美的和格力都很优秀，都有享受红利的希望，但它们也有缺点。美的收购KUKA主要是因为它的高溢价，这带来了净亏损。然而，格力未能在空转让业务之外培育出一个能够“领先”的业务，这是一个致命的问题，负面影响已经显现。总体而言，美的投资价值在未来两三年内将会更高。

关于更详细的解释，请参见“格力和美丽，盔甲和软肋骨”

来源：索菲亚回声报中文网