洪灝：美国证监会点名提示中概股风险

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4月24日，洪灏在微博上发表了一篇博文，美国证监会将其命名为提醒我们股票风险。几天前，美国证券监督管理委员会(sec)主席在官方网站上发布了一份文件，强调了投资新兴市场的上市公司在信息披露、财务数据和法律责任方面的风险。由于中国是新兴市场中最大的经济体，在摩根士丹利资本国际新兴市场指数中，中国相关股票约占指数权重的40%。在很大程度上，新兴市场是中国。正因为如此，在美国上市的中国公司(中国股票)在这篇文章中不断被提及，让读者印象深刻的是这篇文章是有意义的。空空气中弥漫着猎巫人迫害猎巫人的味道。

sec文章对新兴市场公司的主要担忧是:1)风险披露不够全面，投资新兴市场的风险高于投资成熟市场的风险；2)财务报表质量不符合会计准则；3)上市公司会计监督委员会不能对中国公司的审计进行审查；4)美国当局对新兴市场公司的裁决通常是不可执行的；5)股东对新兴市场公司的权利和解决问题的方法有限；6)许多指数基金没有考虑上述风险；7)美国投资者、经纪人和其他市场参与者应考虑上述风险。

仔细阅读后，全文实际上是关于投资新兴市场的风险，而这些风险以前已经存在:每个人都知道投资新兴市场的风险比投资成熟市场的风险高；财务、审计和披露标准与美国不同，等等。据估计，瑞星路虎的金融诈骗案最近被浑水高调出售，空和其他一些中国股票存在不同程度的违规行为，因此美国证监会作为资本市场的守夜人，不得不试探风险。就像投资合同附带的免责声明一样，意图很明确:我已经指出了风险，所以如果出了问题，不要怪我。然而，在这个敏感时刻讨论这些持续存在的问题将不可避免地被美国鹰派所利用。国内媒体也趁热打铁。

美国上市公司的规则对于其他国家的上市公司是一样的，比如欧洲的上市公司。这里的基本假设是，这些公司符合欧洲的上市标准，因此它们也应该符合美国的标准。也就是标准相互认证的概念。尽管中国证券交易所存在一些问题，但也有像阿里巴巴和新东方这样优秀的中国公司给美国投资者带来了丰厚的回报。

因此，风险预警和执法的方向应该针对公司，而不是地区。否则，就有地区歧视的嫌疑。毕竟，美国有许多骗子公司，如2001年的安然公司、女性版验血公司乔布斯·塞拉诺(Jobs therano)以及近年来通用电气公司发现的各种财务问题。杰克·韦尔奇的经典著作《直入肺腑》现在已经变成了《直入屁眼》。我们不会因为这些有问题的美国公司而完全否定美国市场。同样，我们不能因为一些有问题的中国公司而完全否定中国股票。

我认为，当投资者投资新兴市场公司时，他们意识到了上述风险。然而，投资者仍然选择投资这些公司，因为它们增长迅速，回报高。高风险从来不是不投资的理由，而是零回报。众所周知，金融市场总是高风险、高回报的。广东人把这种冒险行为比喻为一种形象:吃咸鱼必须忍渴。

安东尼波顿(Anthony bolton)是英国最著名的投资者之一，他于2010年退休，为富达管理中国特殊情况基金。这只活跃的基金专门对在中国和香港上市的成长型公司进行长期投资。虽然波顿对一些中国公司了解不够，基金在他的早期经历了一些挫折，但在过去的五年里，基金的回报率在全球市场崩盘前高达50%，在全球市场崩盘后也有近30%的回报率。这只基金的表现显示了在中国市场投资的潜在回报。

然而，随着中国和美国的脱钩，可以想象未来将会有越来越多的中国股票获得回报。去年，香港市场已经做了一系列准备，包括重新规范同股不同权和上市前公司利润的要求，迎来了阿里爸爸的凯旋归来。

来源：索菲亚回声报中文网