星期六30亿元定增加码“网红经济”遭问询 专家表示募投项目效益有待观察

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我们的记者王小康

最近，周六披露的第一季度业绩预测显示，第一季度净利润损失预计为3700万元至5500万元，同比下降273.04%，至357.22%。这给该公司的股价带来了进一步的压力，股价已经在下跌。从业绩预测发布到2020年4月21日收盘，股价在周六下跌了6.03%，收于每股21.19元。

市场所关心的是一个超过公司去年总收入的资金筹集计划。计划披露后的第二天，深交所向公司发出了关注函，要求公司进行自查，并对一些问题进行补充披露。

对此，公司在4月17日(周六)公布的复信中表示，公司在网络营销领域已经建立了良好的业务基础和竞争优势，实施本次募集项目可以进一步提高公司的抗风险能力和行业竞争力，本次募集项目的建设是必要和合理的。

《证券日报》记者周六就固定资产投资的影响和主营业务的未来发展进行了采访。其内部人员称，公司已经披露了相关公告，请以内容为准。

筹集的资金超过了去年的年收入

2020年4月8日(周六)公布了a股非公开发行计划，计划向不超过35个特定对象发行不超过2.22亿股，募集资金总额不超过29.72亿元。

根据计划，周六此次固定增长筹集的资金主要用于建设yowant数字营销云平台、社会电子商务生态系统和创新技术研究院，建设期为2年。计划分别利用募集资金9.06亿元、7.91亿元和3.85亿元，通过建设新的数据中心大楼、购买和租赁办公空间、建设和装修R&D办公空间、建设软硬件设施，实现平台建设、网络孵化和产品研发。

至于融资项目，周六的公告中表示，都是围绕公司现有的主营业务开展的，符合国家相关产业政策和公司的战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。项目建成投产后，可以进一步提升公司的管理和盈利能力，增强公司的核心竞争力和抗风险能力。

事实上，近30亿元的固定收益筹资是该公司历史上的第一次。根据数据显示，自上市以来，上周六已有三次固定涨幅，共筹资19.67亿元。此外，2009年9月首次公开募股(ipo)时，它筹集了9.9亿元人民币，总共从市场筹集了29.57亿元人民币。换句话说，这次筹款已经超过了前四次筹款的总额。

此外，根据周六早些时候披露的2019年业绩报告，其去年的总营业收入为22.74亿元，截至2019年底的总资产为54.69亿元。这次筹集的资金总额不仅超过了收入，还超过了去年底总资产的一半。

金额巨大，而且筹款项目不涉及公司的女鞋主营业务。相反，它夸大了最近大肆宣传的净红色经济。公司的这一固定增长不仅引起了部分投资者的怀疑，也引起了监管部门的关注。

2020年4月9日，深圳证券交易所于周六发出询证函，要求对若干事项进行自查和补充披露，包括详细讨论本次募集项目建设的必要性和合理性，进一步论证本次募集项目投资金额的合理性，充分提示募集项目可能存在的风险等。

就项目投资及合理性而言，周六在深交所的回复中表示，yowant数字营销云平台建设项目总投资金额为10.63亿元，其中:建设投资9.19亿元，营运资金1.44亿元，募集资金使用金额为9.06亿元。本项目建设期为两年，第三年投产。经测算，项目投产后5年内预计实现年均收入12.99亿元，财务内部收益率(所得税后)为16.51%，投资回收期(所得税后)为6.14年。

针对社会电子商务生态系统建设项目和创新技术研究院建设项目，周六还披露了行业和融资项目可能存在的风险，包括互联网营销行业政策风险、mcn行业政策风险、行业发展不成熟导致用户流失的风险、融资投资项目未能实现预期效益的风险。

法国斯科马商学院(苏州校区)的客座教授余宝山(音译)告诉《证券日报》，网络红色经济是一个新兴产业，进入其中的企业如果想成功就不需要花钱。问题是投资能否有相应的回报。目前，周六原有的主营业务和我们现在想做的项目都从北方撤出，这意味着公司在技术和经验方面都没有相关的积累。如何保证未来的投资成果，已完成的项目产品能否跟上快速发展的互联网时代的潮流？有待商榷。

未来的财政压力不容乐观

值得注意的是，除上述三个项目外，募集资金的30%，即8.9亿元，将用于补充营运资金和周六偿还银行贷款。这使得已经受到广泛质疑的固定增长更具争议性。

事实上，根据2019年第三季度报告，周六的总负债为20.55亿元；同期实现收入仅为13.69亿元。同时，上述三个项目所需投资总额为28.83亿元，本次募集投资为20.82亿元。将有8.01亿元的资金缺口，这也将在周六带来相当大的财政压力。这可能就是为什么本周六筹集的资金中有近三分之一被用于补充营运资本和偿还银行贷款。

公司在给深圳证券交易所的复信中还表示，截至2019年9月30日，公司货币资金余额为2.44亿元，未分配利润余额为1.82亿元。累计利润主要用于公司的日常生产经营。但是，随着公司业务规模的不断扩大，公司仍然存在较大的资金缺口。考虑到公司业务量的增长和销售收入的长回报期，公司需要保持足够的货币资金余额。这也可以降低资产负债率，补充营运资金，降低财务费用。

此外，根据上周六披露的2020年第一季度业绩预测，公司今年第一季度的净利润预计为亏损3700万元至5500万元，而上一年的净利润为2138.27万元，同比由盈利转为亏损。

周六称，由于疫情，该公司实体店销售额同比大幅下降。另一方面，疫情也对公司网络营销业务和网上销售业务的正常发展产生了一定的影响。同时，自2月份以来，公司的联合控股子公司通过对网络的期待共同开辟了新的业务，使得管理费用、销售费用和财务费用之间的刚性费用更大，导致公司第一季度经营亏损。

由于成功赶上了网络红色经济的快车，周六实现了市值在短时间内翻番的壮举。今年年初，网红经济概念股频频引发市场动荡，作为概念股的龙头股，周六也大幅上涨。然而，3月初的一次董事会爆炸也让市场担心是否会在周六转型为一家纯粹的净亏损公司。曾经的女鞋之王真的会成为历史吗？

在过去的三年里，女鞋行业一直萎靡不振，尤其是在时尚高跟鞋这一类别，整个市场正在萎缩。目前，品牌所有者和上游供应链都面临现金流短缺甚至枯竭的问题。上市公司可能希望从市场上获得一些资金来解决他们的迫切需求。北京内联盛鞋业有限公司副总经理程序在接受《证券日报》采访时表示，能否真正发挥作用，还是只能维持很短时间，取决于整个行业的未来发展。目前，国内外服装市场正处于冰点。渠道越多，租房者的成本就越高，他可能会死得越快。现在，每个人都在为谁拥有一个大家庭、更多的储蓄和更低的成本、谁能活得更久而奋斗。

(李山丹主编)

来源：时代品牌网