A股、美股、债券、黄金、原油该怎么投？七大基金公司二季度投资策略精华都

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2020年第一季度将动荡不安，全球疫情将牵动人心，资本市场将剧烈波动。最近发布的《2020年第一季度全国投资理财情绪指数》报告显示，今年第一季度，美国a股黄金和原油债券基金对五大金融热点词汇的关注度显著提高。

其中，a股的关注度比上个月提高了6.67倍；黄金关注度比上个月增加了1.85倍；由于历史上罕见的井喷，美国股市的关注度已经上升了40倍。

图片来源:2020年第一季度国家投资和金融情绪指数

随着漫长的第一季度即将结束，第二季度a股、美股、债券、黄金和原油等资产的投资应该如何配置？

不久前，几家基金公司集中发布了2020年第二季度的投资策略报告，《国家商报》对其进行了梳理和提炼。仅供参考，无投资建议。

博塞拉基金a股投资策略:交易面总体上是中性的

第二季度，a股市场股息率略有上升，估值吸引力增强；与第一季度相比，基金数额有所增加，公共基金发行的恢复、北行资本的回归以及解禁减持的压力是主要关注点。海外金融风险传导下降，在疫情影响下努力保持资本市场稳定。总体而言，交易方是中性的。

结构性配置可考虑两条线索:第一，受疫情影响较小或受益于政策并具有相对一定绩效的行业，如基本消费、农业、林业、畜牧业和渔业、医药、汽车、通信、基础设施产业链等。；其次，选择估值低、股息高的防御性行业，如电力和金融。

主题投资:关注新能源汽车、消费电子等国内需求主题；5g基础设施、工业互联网、UHV和其他新基础设施主题。

华夏基金:还是继续跑赢离岸市场，保持谨慎乐观

市场偏好的推广还没有结束。尽管美股波动等因素仍对市场有影响，但只要信贷等关键数据没有被篡改，市场在调整后很有可能会走强。由于国内流动性的趋势逆转，a股可能继续优于离岸市场。

行业表现:与第一季度相比，a股市场将会有一些变化。第二季度，市场将出现波动或上涨，关注结构而忽略指数，把握行业景气改善带来的超额回报。逐步提高大消费、高质量增长和白马蓝筹股的配置比例，逐步增加白酒、运动服装、保险、房地产等高质量业绩股的配置，逐步减少估值高、业绩稳定性不确定性强的股票。

主题投资:第二季度，选择消费和科技主题中边际绩效较好的子行业。

万佳基金:最大的风险可能已经过去，投资氛围乐观

经过2月和3月的调整，a股市场最大的风险可能已经过去。随着国内经济的逐步好转，虽然企业盈利预期可能会进一步下调，但投资者信心有望向上修正，特别是在全球央行非常规货币宽松之后，投资氛围将逐渐变得乐观。

行业表现:从跨年度时间段来看，未来每个季度都会看到企业的增长。对受益于政府投资的基础设施感到乐观，包括建筑和施工机械等传统机械，以及it、5g和电气设备等新基础设施；其次，它受益于政府政策驱动的技术，如新能源汽车；根据“一城一策”的政策，房地产及相关产业有望小幅放松。

招商局基金:短期内可能会有冲击，但中期内仍保持乐观

短期内，中国的疫情更加明朗，流动性宽松下a股的估值优势再次凸显。预计在稳定增长和确保就业的压力下，套期保值政策仍将增加/0。然而，随着近年来债券收益率的快速下降，股权类在大规模资产配置的成本绩效方面仍具有一定优势。中期来看，随着资本市场战略地位的提升、市场基础制度改革红利的逐步释放以及利率中心的下降趋势，a股市场估值中心有望继续缓慢上升。

行业表现:在该行业，我们将继续关注周期性行业的估值修复机会，这些机会得益于反周期政策的过重和赶上工作的需要。关注房地产、建筑材料等。；同时，下游需求稳定、现金流压力较小的白酒和医药行业也值得重点配置。

田弘基金:第二季度仍将受到冲击

展望第二季度，a股仍将受到冲击，风险偏好的恢复将需要一段时间。目前，a股市场已经进入底部区域，许多优质核心资产被低估。进一步调整是增加头寸的机会。

行业表现:在消费领域，看好食品饮料、农业、超市和家电；其次，关注疫情后公共卫生建设的投资机会，包括医疗信息化、家庭医疗设备、医疗诊疗设备、ivd等主导行业。，但注意未来设备招标采购政策的可能变化；此外，看好基础设施、汽车和快递行业；配置在5g、半导体和云计算领域成绩突出的领先股票。

美国股票投资策略博斯拉基金:基本面是负面的

空仍然降低了利润，而且估值比2018年的低点还要高。不匹配表明短期分配不够吸引人，整体得分为负。

招商局基金:它将继续面临下行风险

恐慌和流动性危机导致的美国股市大幅下跌基本结束，随之而来的是基本面的大幅恶化。在未来一段时间内，美国企业的高负债和不可持续的回购问题将被放大。预计第二季度各国经济将面临压力，高波动性也将成为美国股市的常态。

博世拉基金债券投资策略:交易因素是中性的，略显积极

与海外相比，配置成本绩效有所提高，外资不断流入，国内商业银行和普通基金加大了配置力度。交易的总得分是中性的，略显积极。这种结构相对偏向于中长期利率债券(具有较高的确定性)和中高等级信用债券(为防范风险，城市投资和一些房地产债券是首选)，可转换债券的配置不具成本效益，因此仍有必要等待一个安全的配置时间。

招商局基金:预计将小幅上涨

4月份，债券市场面临着许多空交织的环境，因此建议配置哑铃，暂时保持低中性持续时间，并在反弹时参与波段机会。

对于信用债券，建议维持较短的时间，以便在类别、行业和信用资格方面获得超额回报。可转换债券的波动性预计会增加，但幅度有限。在第二季度，仍然有向上波段的机会，可以保持积极的关注。建议短期中性头寸应由评级高、流动性好、绝对价格低的息票支持，负溢价的息票应用于差价和灵活性。

万佳基金:它有很好的短期机会

预计债券市场仍将有良好的短期机会。从中期来看，随着经济恢复正常，可能会面临阶段性调整的压力，但大牛市环境并没有改变。从长远来看，利率仍会下降。

招商局基金:债券牛市的基础没有动摇，收入大幅下降，空的空间有限

考虑到中国的宽信贷政策将会过重，中国的疫情高峰已经过去，估计空.的回报率将会继续大幅下降对于债券市场而言，债券的牛市基础并未动摇，但当前利率处于历史最低水平，市场波动性将加大。

长生基金:可转换债券市场可能呈现结构性市场

展望第二季度，随着财务报告的公布和基本验证期的到来，疫情对企业利润的影响也将显现，可转换债券市场可能呈现结构性市场。建议关注业绩预期差的品种、产品价格上涨品种、内需决定性品种和新老基础设施等政策受益品种，逐步回归技术增长逻辑；此外，一次发行的节奏可能会恢复，建议积极参与创新，关注二级市场的优质新券。

光大保诚基金:长期债务仍有短期交易机会

从长远来看，第二季度是长期债务整体获利的机会。中长期信用债券具有持续投资的价值。可转换债券的短期结构性机会仍然存在。从更长远的角度来看，第二季度的可转换债券可以被视为游戏经济的左品种。

博世拉基金黄金投资策略:宽松的环境有利于金价的稳定

增长、通胀下行和流动性充裕的宏观环境有利于金价。由于防疫已成为所有国家的头等大事，地缘政治和其他风险因素降低了对金价的支撑。

华夏基金:金价有望继续反弹

美联储提前结束了收缩，预计金价将继续反弹。此外，避险需求增加，欧美贸易摩擦等风险事件继续发酵，推高了黄金避险需求，支撑了金价。

招商局基金:价格仍有再次上涨的势头

疫情引发的经济不确定性依然存在，市场波动性仍处于高位，黄金作为避险资产仍有上升趋势的空.其次，无限量化宽松资产的购买仍在继续，市场上关于美元贬值的讨论也越来越激烈。黄金的保值特性使其价格有上升的势头。第三，在一系列政策的影响下，货币市场的流动性危机将逐步解除。制约金价上涨的因素将不复存在。

原油投资策略Bosera基金:交易因素空的短期偏离

短期空动能耗尽，期货合约形成的期货合约不利于油价上涨，而交易因素是短期有偏的by空；俄罗斯、沙特阿拉伯、美国和其他主要产油国在减产问题上的谈判不确定，疫情对需求冲击更为严重。短期供求模式继续抑制油价。

华夏基金:对第二轮减产表现保持乐观

美国产量的边际变化越来越小。2018年每天150万桶的绝对增长不太可能在2019年再次实现，从今年上半年开始更不可能；第二，沙特阿拉伯和俄罗斯态度明确，行动坚决；第三，本轮减产面临的去库存压力比上一轮小。因此，我们至少可以对上半年第二轮减产的表现感到乐观。

博世拉基金的分配策略

高配置:国内债券和黄金

标准:a股、港股

低配置:美国股票、基本金属(白银)、原油

华夏基金

高配置:a股，黄金

标准:港股、利率债券、信用债券和原油

低配置:美国股票、货币基金

(本文综合了基金公司第二季度的资产配置策略报告，部分内容来自网络)

封面图片来源:照片网

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来源：索菲亚回声报中文网