出海“创新区域”遭遇当头棒喝  公募基金争饮头啖汤代价不菲

本篇文章1751字，读完约4分钟

长期以来，海上公开发行主要产品的投资领域基本上集中在香港、美国、欧洲等发达国家和地区。然而，自2019年以来，qdii基金扩大了投资领域，不仅跟踪日本市场指数ETF的建立情况，还相继为基准越南和印度市场报告和发布产品。

不幸的是，在这一轮由COVID-19流行病引发的全球股市回调中，越南和印度股市未能幸免，两者都大幅下跌。其中，越南指数(VH Index)在3月份下跌了约11.16%，孟买敏感指数30自3月份以来下跌了约25%。在这两个市场的拖累下，qdii在这两个市场的净值大幅下跌。

当田弘越南市场基金成立时，它是“尴尬的”

田弘越南市场qdii于今年1月20日成立，限量销售2亿件产品。公司成立后，甲类股份约为1.16亿股，丙类股份约为8400万股。根据招股说明书，基金业绩的基准为:越南越南盾30指数收益率(按估值汇率折算)*90%人民币存款利率(税后)*10%。

根据风基金净值图表，《红周刊》记者披露了qdii在田弘南越市场成立后每周一次的闭市期净值，但该产品在2月7日达到1.0046元，超过了面值(见图1)。该产品在3月份收盘后，净值几乎显示出垂直下跌。截至3月26日最新披露的净值，该净值跌至仅0.7771元。这种情况意味着在过去的两个月里，

图1田弘越南市场净值表现

《红色周刊》记者了解到，由于越南的劳动力成本较低，mainland China很多外资加工企业，如耐克，早年在越南设厂，使得越南经济高度依赖外部，不仅原材料依赖进口，成品也基本出口。在这种情况下，COVID-19流行病对欧美发达经济体的影响被间接传到了越南，拖累了汽车股票市场的表现。由于田弘越南市场90%的qdii头寸是针对越南主要股指设计的，因此实际上没有many/きだよききだよ/rooms留给基金经理操作。因此，如果净值上升，它只能等待国内股市的自我修复。

长期基金分析师王华在接受《红周刊》采访时指出，在公开募股前看好印越实际上是看好其深入国际铸造领域，但在当前全球总需求疲软的情况下，市场需要很长时间才能修复。

《红色周刊》记者注意到，目前该基金的基金经理胡超实际上是一个初出茅庐的新人。他从2019年9月24日才成为基金经理。除了田弘越南股票，他还管理田弘S&P 500的qdii。然而，由于美国股市的大幅回调，qdii-fof田弘S&P 500也表现不佳。

胡超在此前的一份公开声明中指出，越南的出口将受到很大影响，但国内消费受到的影响将较小:越南正处于与2003年中国经济相似的阶段，并正在加速融入全球产业链，其出口在全球份额中的份额不断上升，而经济的主要增长点是外贸行业。我们认为，疫情只会扰乱今年的经济增长，不会改变越南经济腾飞的大趋势。

两只印度市场基金“相互关联”

与对越南产品进行基准测试的情况类似，也有两种海外公开发行的产品此前以印度为基准。以去年年初成立的TEDA宏利印度为例(见图2)。该基金的最新净值仅为人民币0.7898元，去年年底的规模仅为人民币1400万元。自2020年以来，该基金的净增长率下降了25%以上。

在基金2019年第四季度报告中，《红周刊》记者注意到，TEDA宏利印度基金的清算警报已经响起，基金资产净值连续60多个工作日低于5000万元。第四季度末，基金份额净值约为1.0779元，考虑到2020年基金净值约25%的回撤幅度，我们可以大致判断出基金规模可能会进一步下滑，这意味着“清算”随时可能触发。

图2 TEDA宏利印度基金的净表现

在TEDA宏利印度基金2019年第四季度报告中，该基金经理指出，第四季度，印度宏观经济数据疲弱，但其财政政策依然积极。在第四季度，由于食品价格飙升，尤其是蔬菜价格，印度10月和11月的通胀数据超出市场预期，印度央行决定在12月暂停降息。

相比之下，成立较早的工银瑞信在印度市场的人民币基金也处于低迷状态。风信息显示，截至3月26日，作为指数基金，最新净值仅为0.7256元。今年以来，基金净值下降了26.97%，在116只同类基金中排名第106位。

总之，与上海-香港-深圳基金、全球市场型qdii和香港型qdii相比，越南和印度的qdii产品很少获得自我救助。除了设定90%的基准指数外，产品合约并没有规定可以投资其他市场来对冲风险。对于这类产品的投资者来说，他们可能只是在等待风来了！

来源：索菲亚回声报中文网