提振基建！专项债作资本金比例提高至25%

本篇文章1063字，读完约3分钟

据21财经报道，到2020年，专项债务资金在全省专项债务规模中用于项目资本金的比例将提高到25%。此前，这一比例为20%。

此举的目的仍然是促进基础设施建设。受疫情影响，1月和2月地方财政收入下降8.6%，收支压力大幅增加。提高专项债务作为资本的比例，将在一定程度上缓解地方资本压力。

特殊债务作为资本的监管始于2019年6月。去年6月，中共中央办公厅、国务院办公厅下发了《关于做好地方政府发行专项债券和支持项目融资工作的通知》，明确允许专项债券作为重大项目的合格资本金。

上周召开的中央政治局会议在提到专项债券时指出，要加快地方政府专项债券的发行和使用，加强重点项目的前期工作和建设。

CICC首席经济学家洪亮在3月9日发布的研究报告中表示，在全球“抗疫”的特殊背景下，今年地方专项债务额度可能会升至3.5-4万亿元甚至更高。

广发证券(GF Securities)首席宏观分析师郭磊表示，会议确认了空金融业的扩张，以及前期预期的“金融三驾马车”,即提高赤字率、发行特种债券和扩大特种债务，都是相对应的。这是至关重要的。在当前的经济背景下，金融扩张和基础设施驱动是可以想象的主要途径。当然，金融空房的扩建只是第一步；未来更关键的信息在于它的斜率。

21财经3月20日报道称，监管部门已发出要求，明确2020年全年专项债务不得用于土地储备、房改等房地产相关领域。

国泰君安宏观团队认为，在“特债扩股新政”下，基础设施增速有望超过10%。根据2020年发行的专项债务投资统计，假设约65%的专项债务可以投资于基础设施项目。然后，假设3-3.5万亿特别债券中约有10%可以用作资本，而这部分资金可以被杠杆化4倍。因此，3-3.5万亿元的特殊债务可以增加约2.5-3.0万亿元的基础设施投资。然而，考虑到政府投资对私人投资的挤出效应和项目不足等不确定因素，郭俊宏观团队设定了25%的挤出率，因此在新的专项债务政策的推动下，2020年基础设施投资的增长率将在10%至12%左右。

中银证券指出，土地储备、棚改和基础设施建设是专项债务的三大投资方向，约占30%。根据新规定，发行的专项债券不得用于土地储备和棚改，这将大大有利于基础设施建设，基础设施建设资金在专项债券中的比重将显著提高。考虑到医疗保健和公共卫生方面的投资较小，现行的旧制改革行动计划不明确，且专项债务资金比重较小。基本建设将占新增专项债券投资的绝大部分，预计2020年将为基本建设投资提供0.5-1.0万亿元的增资，这对2020年基本建设投资的增长速度具有重要意义。

来源：索菲亚回声报中文网