管涛：美债仍是外储重要配置

本篇文章1245字，读完约3分钟

最近，美联储打开了流动性的“水龙头”，推出了无限制的量化宽松政策。有人认为这将对中国外汇储备中持有的美国国债资产产生影响，应该大幅减少。

最近，美国国债收益率一路下跌至历史低点。自3月25日以来，1个月期和3个月期美国国债收益率一度跌至负值，并保持在负利率水平。分析师认为，美国国债收益率跌至零以下，这意味着市场对美国经济的短期预期感到悲观。美国已经将其货币政策调整到极度宽松的状态，这使得市场对近期稳定经济没有信心。

中国银行证券(BOC Securities)首席全球经济学家管涛表示，在当前美元汇率不降反升的形势下，大幅抛售美国国债或美元资产是不明智的。

事实上，中国的外汇储备投资已经分散。近年来，中国外汇储备始终坚持投资多元化、分散化的理念，根据市场情况灵活调整和不断优化货币和资产结构，利用不同货币和不同资产类别之间的权衡关系，控制整体投资风险，确保外汇储备保值增值。

目前，中国外汇储备投资的货币结构比全球平均水平更加多元化。根据国际货币基金组织(imf)发布的cofer数据，从1995年到2014年，非美元货币在全球官方外汇储备中所占的比例一直保持在30%到40%之间。数据显示，截至2014年底，中国外汇储备的货币结构比全球外汇储备的平均水平更加分散。

尽管如此，管涛认为，美国国债仍然是各国外汇储备的重要配置。根据外汇储备安全运行和管理的“三原则”，流动性和盈利性、低风险、低收益和高流动性的美国国债(包括中长期国债和短期国债，简称美国国债)是各国美元储备资产的重要配置。

“作为一种核心资产，美国债务也是一种避险资产，外国私人投资者仍然青睐它。”关涛说，根据去年全年的数据，外国投资者对美国国债的投资总体上是净增长的。“需要指出的是，美国财政部宣布中国持有美国国债，其中包括中国商业机构持有的美国国债，因此这一指标高估了美国国债在中国外汇储备资产中的比重。”关涛强调。

“近年来，中国持有的美国国债有所减少，但美国国债投资仍是中国重要的外汇储备资产。”关涛表示，据外汇局统计，截至2019年6月底，中国投资美国国债余额达到656亿美元，其中相当一部分投资于美国国债。截至2019年底，中国持有的美国国债总额相当于官方外汇储备余额的34.4%，比去年年底下降2.3个百分点，但高于2013年12月至2015年6月的水平。

“美国债务持有量的减少与国际收支状况有关，这不是中国的主动行动。”管涛强调，根据国际收支的初步数据，从2019年第二季度开始，中国外汇储备资产在剔除估值影响后继续下降，这与中国从第二季度开始持有的美国国债加速下降有关；第二季度至第四季度，累计外汇储备资产减少299亿美元，占同期中国持有美国国债减少的59.0%。

同期，央行新增黄金储备308万盎司，黄金储备余额增加191亿美元。然而，在同一时期，黄金资产在国际收支货币中的变化为零。据管涛介绍，这表明新增黄金储备的这一部分主要是通过国内杂金的提纯、生产和储存，而不是积极的“去美元化”操作。

来源：索菲亚回声报中文网