彭博全球首席经济学家Tom Orlik：没有强劲的刺激，即便疫情结束，经济也会走弱

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2020年3月19日，彭博社首席全球经济学家汤姆·奥利克(tom orlik)出席了“全球流行病危机下的中美关系——美国国债和人民币债券”在线会议，为投资者分析COVID-19肺炎对全球经济的影响。

以下是金融部门编写的演讲内容，未经我审核:

我们对今年全球经济增长的预测低于3.3%至2.6%。为什么从2月底的轻微悲观转变为3月中旬对全球衰退的悲观预期？

有两个原因——第一，COVID-19流行病已经逐渐扩散到全世界，并且它已经出现在主要的全球经济体中，例如美国、日本、德国和英国。为了防止进一步传播，所采取的预防和控制措施是极端的。关闭办公室、学校和停止商业活动将付出巨大的代价，这是全球性的和沉重的。

其次，我们最近几天从中国获得的数据清楚地表明了经济形势有多糟糕。其他实施同样严格的预防和控制措施的经济体可能会面临非常糟糕的经济形势。该图中的数据来自国家统计局，是一系列农业和工业数据。

我们可以看到，截至2019年12月末，规模以上工业增加值同比增长6.9%，而2020年前两个月，增加值同比下降13.5%。此外，社会消费品零售总额和国家固定资产投资也大幅下降。事实上，它们的下降幅度更大，两者都同比下降了20%以上。这些数据告诉我们，当学校关闭、工厂关闭、采取极端措施隔离人群以遏制病毒爆发时，经济将会萎缩。

这对于经济预测也非常重要，主要有两个原因。首先，每个分析师对中国第一季度经济增长的预测都被迫下调；其次，由于意大利、德国、美国和其他国家都采取了类似的措施，我们对这些经济体的预测将相应降低。

图中的白线是对中国经济增长的预测。在疫情爆发前，我们的预测是5.8%-5.9%。在看到1月和2月的工业产出和其他数据后，我们意识到中国正面临严重的经济收缩，因此我们将中国第一季度的经济增长预测调整为-11%。与此同时，我们预计中国经济将在今年剩余时间部分反弹，但这仍将导致中国年经济增长率仅为1.4%。我相信这对于每个中国人来说都是一个非常低的数字，是自1979年改革开放以来的最低水平。

看看其他主要经济体，我们认为第一季度的增长将显示出类似的下降。对于美国等疫情尚未达到顶峰的国家来说，最大的降幅将出现在第二季度。对于意大利等一些欧洲经济体来说，这种下降将发生在第一季度。在其他情况下，经济增长的下降将分散在第一季度和第二季度之间。

当我们从整体的角度考虑全球经济时，今年上半年可以说是非常悲惨的。两个月前，人们认为疫情的影响应该类似于非典，它主要影响中国经济，而其他国家只有溢出效应。但现在看来，这不仅是中国经济的问题，也是其他主要经济体的问题。即使在中国，其影响程度也超过了非典。如今，人们看待经济影响的方式更接近2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产后的模式。当时，全球经济增长举步维艰，主要经济体在两个季度都经历了极度收缩。

今年上半年全球经济增长令人沮丧，那么下半年的情况会更好吗？我们认为下半年仍有一些乐观因素。首先，世界主要经济体正在认真对待这一问题，并实施非常严格的预防和控制措施。其次，考虑到中国的经验，医院在1月和2月接收了第一批病人。3月，许多地区开始被隔离以防止传播，新病例的增加显著减少。一些地方恢复了正常生活，经济复苏了。如果这种模式可以在美国、欧洲和其他国家复制，那么对世界的影响将是四分之一。下半年，经济将恢复正常运行。

这种流行病造成的衰退与2008年金融危机和欧洲主权债务危机造成的衰退不同。不同的是，前者造成的衰退不是经济基础失衡造成的。在中国、美国和欧洲没有根本性的问题，所以我们相信当疫情结束后，人们可以不受影响地重返工作岗位。

刺激来了。美联储已经将利率降至零，欧洲已经进入负利率时代，中国人民银行已经降低了低利率。当然，我们希望他们能做得更多。今天，欧洲央行再次采取积极的宽松措施和行动，其财政政策开始向更积极的方向发展。我们认为，bigger/きだよききだ0/fiscal政策仍然存在，但它现在正朝着正确的方向前进。如果我们有更强的财政刺激，可以弥补上半年的损失，避免太多的破产，那么经济将在下半年复苏。

总而言之，仍有一些乐观因素。但是，当然，仍然有许多因素支持悲观预期，不仅在经济、金融方面，而且在流行病学方面。从经济角度来看，我们在第一季度损失的收入数额将是巨大的，因此我们需要一个非常强有力的刺激来弥补这一损失。如果没有强有力的刺激，即使疫情已经结束，下半年经济仍将继续走弱。

这种流行病在全球金融市场引起了巨大恐慌。从爱荷华州开始，这可能会引发某种金融危机。显然，如果出现金融危机，疫情将对经济产生长期影响。即使疫情结束，人们也不会像往常一样回去工作。最后，我想说，中国的经验是充满希望的，疫情对中国经济的影响可能仅限于第一季度。然而，一些著名的经济学家警告我们，这可能成为一个长期的经济问题。

最近，帝国理工学院的一篇论文称，在疫苗生产出来之前，我们可能需要采取长达18个月的遏制措施。如果是这样(我们非常希望不是这样)，那么等待我们的将是长期的经济冲击。

来源：索菲亚回声报中文网