油价、政策“双红包” 航空公司困境待解

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资本市场上演了水比石油更贵的魔术。北京时间3月16日凌晨，美联储紧急降息100个基点，令市场担忧。据《时代周刊》报道，布伦特原油价格为32.4美元/桶，比年初下降了50%以上。空航空公司一直是“石油大用户”，而原油价格的下跌将会给空航空公司的运营带来压力。3月9日，民航局发布了一系列减轻负担的政策，包括降低着陆费、航线费、机场费和空地铁费，以及奖励不停飞或不复飞的国际航班。原油价格下跌和减负政策的“双红包”无疑将加速受疫情重创的民航行业的复苏。“从目前的旅行数据来看，疫情对航空公司旅行数据的影响基本处于底部，将根据疫情的遏制程度逐步恢复。油价影响了叠加的政策红利，预计这将反映在航空公司第二和第三季度的财务数据中。”3月14日，一位未透露姓名的运输行业分析师告诉《时代周刊》记者。业务困难3月初，中国南方航空集团召开应对极端业务困难宣传会议的消息不胫而走。对此，中国南方航空公司董事长空王昌顺回应媒体:“这是我们的内部(会议)。现在出现了这种情况，就必须过紧日子。”3月13日,《时代周刊》记者联系了中国南方航空公司(空(600029.sh ),就此事进行了采访，但截至记者发稿时，尚未收到任何回应。3月15日，民航专家林志杰在接受《时代周刊》采访时表示，宣传贯彻会的召开主要是出于内部传递压力，这是出于“宣传动员”的考虑。“虽然南航的船队规模是业内最大的，亏损也可能是业内最大的，但它的经营状况远非极其困难。”一方面，压力来自空航空公司今年惨淡的经营数据。受COVID-19肺炎疫情影响，2020年民航行业开局不利。数据显示，春节期间，民航行业的航班数量同比下降32%。在民航总局3月12日举行的例行新闻发布会上，民航总局发言人熊杰表示，今年2月，民航行业实现运输/飞行/飞行28.9万小时，同比下降70.5%；共运送旅客834万人次，同比下降84.5%。1-2月，整个民航行业亏损175.8亿元。2月份，该行业录得单月最大亏损，总亏损245.9亿元，其中空航空公司亏损209.6亿元。林志杰指出，三大航运业的比重约为70%。如果按照运输能力的比例来计算，大型航空公司“一天损失一亿元”可能还是比较保守的。“仅在2月份，它就损失了去年该行业约80%的利润。如果疫情不能在4月底前结束，空航空公司自2008年金融危机以来11年的连续盈利记录能否保持，将是一个问号。”另一方面，与中国国际航空公司(601111.sh)和中国东方航空公司(空(600115.sh)相比，中国南方航空公司(空)需要更多的预订现金补助。根据2019年第三季度报告，截至2019年9月30日，中国南航空公司的货币资本仅为11.93亿元，而在2018年底，这一数字为73亿元。截至2019年第三季度末，国航和东航的货币资金分别为82.53亿元和15.49亿元。截至2018年第三季度末，南航空、东航空和国航的货币资金分别为158.5亿元、37.9亿元和96.5亿元。《时代周刊》记者注意到，2019年第三季度报告显示，南航空其他流动负债达到200.95亿元，比2018年底增长402.38%。对此，中国南航空公司解释说，这是由于本期发行超短期融资券造成的。中国南方航空空公司也通过多种渠道补充现金流。3月6日，中信银行表示，南航空2020公司发行的第六批中期票据规模为10亿元，期限为3年，票面利率为3.0%。筹集的资金主要用于疫情防控期间补充流动资金或偿还现有的生息负债。3月13日，中国南航空公司回复了证监会非公开发行股票的申请，称将向控股股东中国南航集团发行168亿元股份，用于引进31架飞机和偿还公司贷款。与此同时，中国南方航空集团承诺在非公开发行的6个月内不减持股份。油价下跌将带来好处。原油价格下跌将对航空公司的成本产生多大影响？上述分析师告诉《时代周刊》记者，燃油成本占空航空公司总成本的30%-35%。然而，原油价格的下跌将有效地提高空航空公司的盈利能力。不过，他也认为:“原油和喷气燃料之间仍然存在时差，这可能不会在短时间内将效益传递给空航空公司。”在短期内，肺炎疫情对COVID-19的影响将更大。”根据中国南方航空空2019公司的半年度报告，飞机燃油成本是公司最重要的成本支出。大多数飞机燃油消耗必须在中国以中国现货市场价格购买。目前，由于国内飞机燃油价格的变化，公司没有有效的方法来管理其所承担的风险。南航表示:“假设下半年燃料消耗保持不变，燃料价格每上涨或下跌10%，集团年经营成本将增加或减少20.62亿元。”工业证券的交付团队指出，在不同的客流因素和日利用率下，如果油价保持在30美元的低水平，空航空公司运营的盈亏底线将大大提高。以a320为例，在票价不变的情况下，日利用率为6，载客率为50%。当油价为60美元/桶时，损失为28000元，当油价为30美元/桶时，利润为385元。与此同时，一些空航空公司通过开展原油套期保值业务来对冲油价波动的风险。3月9日，华夏航空(空(002928.sz)宣布，为了减少原油价格和航油价格波动对公司经营和业绩的影响，公司计划有计划地开展原油套期保值业务，锁定航油成本，规避原油和航油价格波动的风险。上述分析师告诉《时代周刊》记者，并非所有航空公司都愿意开展原油套期保值业务。“(这项业务)风险相对较大，三大航空公司应该对资本市场足够熟悉，所以他们对此非常谨慎。”。在国家一级，还为空航空公司发布了一系列政策。3月4日，财政部、民航总局下发通知，对疫情期间未停飞或复飞的国际航班进行奖励，并向单飞倾斜；3月9日，中国民航表示将降低机场和空管道的费用。一、二级机场起降费基准价下调10%，停车费免收；航线费(飞越除外)降低10%。根据华创证券的静态计算，如果降低机场和空管费用的政策可以持续到6月底，如减少起飞和着陆费和航线费的措施可以节省中国国际航空公司，中国南方航空公司空和中国东方Airlines /きだ根据民航总局的数据，目前，国内航班的数量已经恢复到正常水平的40%左右，主要集中在西南和西北地区的劳动力出口到长江三角洲，珠江三角洲和其他地区。3月13日，中国南方航空公司空向《时代周刊》记者发送的书面材料显示，中国南方航空公司空公司从3月份开始恢复在澳大利亚、新西兰、北美和欧洲的国际客运航班，预计将有1600多个国际航班。林志杰表示，与非典疫情不同的是，在COVID-19的肺炎疫情期间，国际航班下降缓慢且较少，其益处是可以接受的。然而，随着疫情向海外蔓延，国际航线将触底。“如果你乐观的话，被大家压抑的旅游和商业需求将会释放，暑假将会缩短，旅游将会更加集中。8月份可能会出现一波补偿性增长。”

来源：索菲亚回声报中文网